本周（２０２２年５月２３日到２７日）滬市綜指收于3130.24點(diǎn)，下跌0.52%；深證成指收于11193.59點(diǎn)，下跌2.28%；創(chuàng)業(yè)板指收于2322.48點(diǎn)，下跌3.92%。
市場(chǎng)經(jīng)過兩周反彈，在本周出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的下跌。
尤其是深市、創(chuàng)業(yè)板。
在上周的投資周記中，我明確提出“市場(chǎng)一定會(huì)向下波動(dòng)”的觀點(diǎn)，本周即得市場(chǎng)驗(yàn)證。
從結(jié)果上看，這是一種必然。
從時(shí)機(jī)上看，純屬巧合。
我更看重它的必然性，市場(chǎng)的走勢(shì)，驗(yàn)證了我邏輯的正確。
我堅(jiān)信，市場(chǎng)一直在投資基本規(guī)律規(guī)定的框架下運(yùn)行。
我們只要懂得了投資的基本規(guī)律，市場(chǎng)上發(fā)生的這些事，就都好理解了。
一、目前市場(chǎng)的位置
整個(gè)Ａ股，目前處于相對(duì)低估的位置。
相對(duì)低估的含意就是：它是低估的，但不是最低估的。
這種狀態(tài)下，長期投資風(fēng)險(xiǎn)是不高的，但短期投資風(fēng)險(xiǎn)并不能完全排除。
現(xiàn)在顯然處于熊市之中。
熊市到底會(huì)延長多久，坦率地說，我也說不清。
但我知道隨著時(shí)間的延長，越來越多的指數(shù)是接近底部，甚至創(chuàng)下新低。
所以，從這個(gè)角度講，熊市才是投資者的朋友。
二、組合與倉位
截至本周五（２７日）收盤，騰騰爸賬戶總創(chuàng)位：109.89%；
今年以來，騰騰爸賬戶總浮盈：－15.12%。
與上周相比，下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)。
跑輸了滬市，跑贏了創(chuàng)業(yè)板。
不急，整個(gè)組合最高估的部分，在貴州茅臺(tái)，對(duì)總倉位的占比剛剛超過１０%。
其余部分，全都處于歷史性的低位之中。
眾人只看到了浮盈浮虧數(shù)據(jù)。
騰騰爸看到的是潛在的投資收益率。
眾人念念不忘的“時(shí)間成本”，其實(shí)只是歷史沉沒成本。
放長周期，擇優(yōu)而居，才是最有性價(jià)比的投資方式。
組合結(jié)構(gòu)被我調(diào)理得越來越合理。
持有這個(gè)組合，我睡覺也踏實(shí)。
每當(dāng)后續(xù)現(xiàn)金流趕來，我有能力加倉時(shí)，自己常常忍不住地笑出聲來。
這樣的投資狀態(tài)，我告訴你，天下無敵！
三、本周的操作
沉默了數(shù)周，本周我終于逮住機(jī)會(huì)出手了！
５月２６日，我以４２.８０元的價(jià)格，加倉了安圖生物。
這次加倉，對(duì)整個(gè)組合來講，占比不大。
還沒到１%。
但對(duì)安圖生物來說，卻是整整增加了３０%左右的倉位。
把安圖的整體持倉成本，直接拉到了４５元之下。
經(jīng)過此次加倉，安圖對(duì)整個(gè)組合整體倉位的占比，提升到了３%以上。
朋友們?cè)倩仡^注意一下我上邊的組合圖表：安圖生物的倉位占比，首次被我詳細(xì)披露出來了。
老朋友都知道，超過３%以上的倉位占比，我才會(huì)詳細(xì)披露。
這里順帶著也透露一下，健帆、同花順、招行三只股票，也已經(jīng)靠近３%這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)線。
我有志于把它們的倉位提高到３%以上。
至于什么時(shí)候操作，這要看市場(chǎng)演化+后續(xù)現(xiàn)金流狀況。
只要股價(jià)足夠低，只要我有錢，我就會(huì)朝著這個(gè)目標(biāo)邁進(jìn)。
網(wǎng)上有一幫杠精經(jīng)常吐槽式質(zhì)疑：你既然看好平安和萬科，為什么不在這個(gè)時(shí)候加倉呢？
我在這里統(tǒng)一回復(fù)一下：
第一，我持有它們的股數(shù)足夠多，并且我在它們下跌過程中增加的股數(shù)也足夠多。
低位，撿拾到足夠多的便宜籌碼，我一直在這樣干。
這一點(diǎn)，杠精們就不要再為我操心了。
第二，我現(xiàn)在不增持它們了，是因?yàn)槲以谡疹櫿麄€(gè)組合的結(jié)構(gòu)調(diào)整。
我上邊講到的那些結(jié)構(gòu)變化，主要都是通過積極增持的方式實(shí)現(xiàn)的。
通過積極增持，我手中持有的優(yōu)質(zhì)籌碼越來越多，組合結(jié)構(gòu)越來越優(yōu)化。
組合中任何一只股票腰斬甚至消失，都無法從根本上打擊我。
這一點(diǎn)，非常重要。
它保證了我的長期生存。
你知道長期生存對(duì)價(jià)值投資的重要嗎？
第三，騰騰爸不是二極管，永遠(yuǎn)不會(huì)被某一兩只股票或某一兩個(gè)噴子綁架，我該怎么做就怎么做。
我可以確定地說，再過二十年，我在這個(gè)市場(chǎng)上，還會(huì)活得好好的。
超過９９%的人，成為頭部的那１%。
不是騰騰爸張狂，而是騰騰爸一直清楚自己在做什么。
大家等著瞧好了。
四、本周的感想
１、當(dāng)投資風(fēng)格和市場(chǎng)風(fēng)格不同的時(shí)候，我們要學(xué)會(huì)堅(jiān)守自己的投資風(fēng)格。
投資的風(fēng)格和市場(chǎng)的風(fēng)格不同，這樣的事情經(jīng)常發(fā)生。
２０１４到２０１５年中小創(chuàng)泡沫時(shí)是這樣，２０２０－２０２１年賽道股瘋狂時(shí)也是這樣。
以前我堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，并最終戰(zhàn)勝了市場(chǎng)。
我現(xiàn)在還是選擇堅(jiān)持自己的投資風(fēng)格，我追求的還是要最終戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
什么叫最終戰(zhàn)勝市場(chǎng)？
就是在一個(gè)相當(dāng)長的投資周期內(nèi)，投資收益率超過市場(chǎng)增幅。
以前我做到了這一點(diǎn)，以后我還會(huì)做到這一點(diǎn)。
只要堅(jiān)守了投資的基本規(guī)律，我們就不會(huì)犯致命性錯(cuò)誤。
只要不犯致命性錯(cuò)誤，股市能給我們帶來的東西，就一樣不會(huì)少。
說起來，投資風(fēng)格體現(xiàn)的是一種哲學(xué)的穩(wěn)定性，而市場(chǎng)風(fēng)格體現(xiàn)的只是一種情緒變化。
改變投資風(fēng)格去適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格，相當(dāng)于改變?nèi)松軐W(xué)去適應(yīng)一時(shí)的情緒變化。
這是一件很搞笑的事情。
左右逢源的確也是一種人生哲學(xué)，但我還從來沒有見過在市場(chǎng)情緒變化中總是可以左右逢源的人。
如果有，那一定是騙子！
就像在生活中，沒有長生不老的人。
如果有，那一定是騙子。
經(jīng)常有女星被稱為“凍齡”。
我從來就不相信。
我堅(jiān)信，所謂的凍齡，就是裝嫩，是化妝術(shù)的勝利。
一盆水就可以讓她原形畢露。
那些順勢(shì)而為、左右逢源的股神，基本上都是屬于這類凍齡裝嫩的女神。
一次幅度較大或時(shí)間較長的市場(chǎng)波動(dòng)，就能讓他們?cè)萎吢丁?/span>
我講這番話的意思是：無論市場(chǎng)情緒如何變化，堅(jiān)守好自己的投資風(fēng)格，就可以讓自己長久地立于不敗之地！
２、Ａ股崩和美股崩不是一回事兒。
最近幾天，Ａ股崩，美股跟崩。
不知不覺，美股好像成了Ａ股的跟屁蟲。
Ａ股崩和美股崩不是一回事兒。
Ａ股比美股崩得早，目前正處估值低位，整體上是相對(duì)安全的。
美股這才剛開始崩，目前正處估值高位，整體上還是比較高危的。
表面上看起來，都是崩，但崩和崩是不一樣的。
正如我以前一再念叨的：上漲和上漲是不一樣的，下跌和下跌是不一樣的。
作為理性的投資者，我們一定要學(xué)會(huì)區(qū)分出這種不一樣，透過現(xiàn)象看本質(zhì)。
在Ａ股相對(duì)低位處，加倉和重倉是理性的選擇。
這個(gè)時(shí)候告訴你市場(chǎng)很危險(xiǎn)，應(yīng)該輕倉、空倉觀望的，都是菜鳥。
只有投機(jī)客、并且是初級(jí)投機(jī)客才會(huì)這樣搞。
連林園都知道在股市跌下來、股價(jià)便宜時(shí)應(yīng)該狠狠地買、使勁地買，何況那些資深的價(jià)值投資者乎？
投資就是賺傻錢。
什么是傻錢？
買到就是賺到，揀到就是賺到，這樣的錢，就是傻錢。
只有在股票極度便宜時(shí)，我們才可能賺到傻錢。
隱形股災(zāi)第三階段進(jìn)入最難熬的相持階段。
高估值泡沫股一俟反彈，還會(huì)得市場(chǎng)的青睞，但泡沫已破，反復(fù)曲折向下是其必然命運(yùn)。
那些優(yōu)質(zhì)的價(jià)值股，已經(jīng)跌到歷史的極低值附近，盤整，拒絕再創(chuàng)新低，甚至開始偷偷地曲折向上。
這個(gè)過程目前進(jìn)展得還很微弱，但我堅(jiān)信，一定會(huì)成為未來的主基調(diào)。
此消彼長，目前是反復(fù)拉鋸階段，投資者得有耐心。
賽道股將來也必然分化。
真業(yè)績(jī)、真成長的，商業(yè)模式天然優(yōu)秀的，在盤整和消化掉估值壓力后，將來還會(huì)再創(chuàng)新高。
而偽業(yè)績(jī)、偽成長，商業(yè)模式天然不佳的，會(huì)慢慢地但又徹底地被市場(chǎng)所淘汰。
不要指望這些偽賽道再創(chuàng)新高了，不搞死搞殘它的二級(jí)市場(chǎng)小股東，不會(huì)罷休。
目前Ａ股、Ｈ股中，有一大批三四倍、五六估值，５%－１０%股息率的標(biāo)的。
快創(chuàng)吉尼斯世界紀(jì)錄了。
市場(chǎng)對(duì)此視而不見，真是讓人唏噓。
將來的人們，一定會(huì)羨慕和懷念曾經(jīng)遍地黃金的今天。
什么是老手？
見多識(shí)廣、臨危不懼的，就是老手。
什么是高手？
能在黑暗中看到光明、在光明中看到黑暗的，就是高手。
總之，“崩了”不是壞事。
只有崩了，才會(huì)遍地黃金。
投資者的超額收益，幾乎全部來自于市場(chǎng)崩了之后的果斷出擊。
３、不要迷信任何人，大佬也需要修煉。
我關(guān)注的兩位大佬，一位投資了兗煤，這兩年牛得不要不要的，一位投資了貴州茅臺(tái)，這一年多時(shí)間，也磨磨蹭蹭地，從高位下跌了３０%。
投資兗煤的那位，看山山有色，聽水水有聲，熱愛生活熱愛國家熱愛人民。
投資茅臺(tái)的那位，吃飯飯不香，睡覺睡不著，怨天怨地怨祖宗，最終還直言自己抑郁了，開始在網(wǎng)絡(luò)上玩失蹤。
嘿嘿，太搞笑了。
這二位，一個(gè)得意，一個(gè)抑郁，看起來非常不同，其實(shí)他們有一個(gè)本質(zhì)上的相同：情緒完全被股價(jià)綁定。
一個(gè)盲目的樂觀，一個(gè)盲目的悲觀。
這怎么能行呢？
在股市里投資，我們永遠(yuǎn)不能被市場(chǎng)的短期情緒控制。
你被控制了，你就完了。
沒有理性是搞不好投資的。
很多年前我就發(fā)現(xiàn)了一件有趣的事：很多名聲很大的投資大佬，也經(jīng)常管控不好自己的情緒。
嗯，大佬也就這么回事兒。
偶像的坍塌就此開始。
獨(dú)立意識(shí)開始崛起。
發(fā)展到今天，我評(píng)價(jià)一個(gè)人，已經(jīng)完全脫離對(duì)其短期投資業(yè)績(jī)的迷戀。
我就看他在極端環(huán)境下的心態(tài)表現(xiàn)、情緒變化。
心態(tài)和情緒不及格的人，我是看不上眼的。
就按這個(gè)原則，給關(guān)注的人打分，一打一個(gè)準(zhǔn)。
我還沒見過情緒不穩(wěn)、心態(tài)不好的人，能長期跑贏市場(chǎng)的。
４、劣幣驅(qū)逐良幣的故事還有下一集。
金屬幣時(shí)代，金融學(xué)中有個(gè)著名的“劣幣驅(qū)逐良幣”法則。
也就是成色足的貨幣會(huì)被雪藏起來，成色差的貨幣反而會(huì)在市面上大肆流通。
工作生活中也經(jīng)常有“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象發(fā)生。
埋頭苦干的人不受待見，投機(jī)取巧的人八面玲瓏。
老實(shí)人吃虧。
所以老實(shí)人成了貶意詞。
到了股市之后，我發(fā)現(xiàn)股市更是經(jīng)常大面積地發(fā)生“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。
牛市中，垃圾股被吹出泡沫，而給投資者賺來真金白銀的企業(yè)股票則鮮少被人問津。
這類股票，五年前被譏諷為大爛臭。
現(xiàn)在則被譏諷為市場(chǎng)三傻。
換了個(gè)名稱，意思還是那個(gè)意思。
因?yàn)槌缮钜部梢栽谑袌?chǎng)上廣泛流通，所以鑄幣者會(huì)更加偷工減料。
因?yàn)橥稒C(jī)取巧也可以升官發(fā)財(cái)，所以更多的人學(xué)會(huì)八面玲瓏。
因?yàn)槔纱笫茏放酰愿嗟耐稒C(jī)者參與到泡沫的狂歡。
“順勢(shì)而為”、“與時(shí)俱進(jìn)”、“不要死腦筋”，成為追腥逐臭的托辭。
其實(shí)，這些都是短視行為。
而且是愚蠢的短視行為。
“劣幣驅(qū)逐良幣”的故事，還有下集。
劣幣驅(qū)逐良幣之后，劣幣泛濫，鑄幣者的信譽(yù)就會(huì)大打折扣。
直到有一天，信譽(yù)清零。
為了重鑄信任，鑄幣者最終會(huì)廢掉舊幣，重鑄成色更足的新幣。
泛濫的劣幣一定會(huì)被掃進(jìn)歷史的垃圾堆。
你回看一下歷史就會(huì)發(fā)現(xiàn)，所有泛濫的劣幣，最終都退出了歷史的舞臺(tái)。
工作生活中，投機(jī)取巧的人的確可以獲得一時(shí)的成功。
但從來沒有人可以總是通過投機(jī)取巧獲得成功。
連秦檜都不喜歡他自己那樣的人。
找管家，他得想盡千方百計(jì)找個(gè)可靠的人。
我身邊就有很多投機(jī)取巧的人，也有很多腳踏實(shí)地的人。
一開始的時(shí)候，投機(jī)取巧的人好像很受待見，腳踏實(shí)地的人很吃虧，但十年八年后再看，混得風(fēng)生水起的，總是那些腳踏實(shí)地的人。
一些信譽(yù)破產(chǎn)的人，下場(chǎng)實(shí)際上是很可憐的。
我在股市上，已經(jīng)小二十年。
市場(chǎng)幾經(jīng)輪回，無數(shù)波動(dòng)，我都親身經(jīng)歷了。
垃圾股、泡沫股，沒有一次可以持久的。
真正能給投資者帶來長期收益的，還是那些每年都能賺來真金白銀的公司和企業(yè)。
股價(jià)的一時(shí)漲跌，就是股價(jià)的一時(shí)漲跌。
泡沫股一岔又岔地?fù)Q。
“你方唱罷我登場(chǎng)，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”。
然后就不見了蹤影。
跟它們一起消失的，是隨它們一時(shí)興起的各路股神。
一想到他們，騰騰爸就感慨萬千，備感寂寞。
瞬間就有“吾已封神”的爽快感。
所以，無論在工作中，生活中，還是在股市里，騰騰爸都腳踏實(shí)地，小心翼翼。
做最本質(zhì)的事，做最該做的事。
剩下的，交給時(shí)間。
五、下周的計(jì)劃
１、組合內(nèi)很多股票已經(jīng)逼近前低——在股息到來前，我手中子彈將近，但只要符合加倉條件，我一定會(huì)竭盡所能地進(jìn)行加倉操作；
２、繼續(xù)堅(jiān)持場(chǎng)外賺錢、攢錢；
３、繼續(xù)堅(jiān)持場(chǎng)內(nèi)有選擇地打新——
下周ＩＰＯ的新股又驟降到３只。
嘿嘿，是巧合呢，還是巧合呢？
打新淪為雞肋，是該高興呢，還是該遺憾呢？
全文完。
作者簡(jiǎn)介：
我是騰騰爸，暢銷書《投資大白話》與《生活中的投資學(xué)》作者。
擅長用最簡(jiǎn)單直白的語言，闡述最深刻復(fù)雜的道理。
擅長做市場(chǎng)判斷、估值判斷和企業(yè)分析。
擅長撒潑、打滾、灌水、吹牛、聊天——喜歡從生活中的平常小事中思考人生和投資中的大事。
并且喜歡用文字記錄下自己的思考與操作，讓時(shí)間和實(shí)踐來檢驗(yàn)自己的投資成色。
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