汽車行業(yè)：2011星光依舊燦爛 薦5股
與市場(chǎng)普遍的謹(jǐn)慎看法相反，我們認(rèn)為2011年汽車行業(yè)基本面仍值得樂(lè)觀，且仍存在豐富的投資機(jī)會(huì)。由于我國(guó)仍處于汽車消費(fèi)普及期，且2011年行業(yè)產(chǎn)能利用率將維持高位，我們認(rèn)為2011年汽車板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期的可能性很低，好于預(yù)期的可能性則很大。在投資策略方面，我們不僅建議可以自下而上把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，同時(shí)我們也認(rèn)為，在行業(yè)當(dāng)前估值水平仍較低的情況下，一旦行業(yè)銷量或者業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于預(yù)期，汽車板塊階段性的整體上漲行情有望再度呈現(xiàn)。
預(yù)測(cè)2011年汽車銷量將增長(zhǎng)18%左右，利潤(rùn)增速有望達(dá)20-25%。綜合考慮我國(guó)仍處汽車消費(fèi)普及期的特點(diǎn)以及兩年高速增長(zhǎng)之后增速必然回落的行業(yè)規(guī)律，我們預(yù)測(cè)2011年汽車銷量增速為18%左右。另?yè)?jù)我們統(tǒng)計(jì)，2011年行業(yè)產(chǎn)能利用率將較今年略有提升，由此預(yù)測(cè)2011年汽車行業(yè)利潤(rùn)增速仍將超越銷量增速。
零部件板塊蘊(yùn)含更多投資機(jī)會(huì)。零部件企業(yè)將長(zhǎng)期受益外資品牌替代、國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及我國(guó)汽車保有量迅速增長(zhǎng)帶來(lái)的龐大售后市場(chǎng)需求，因此也將具有比整車企業(yè)更為廣闊的成長(zhǎng)空間。我們建議可從細(xì)分行業(yè)龍頭、受益政策或法規(guī)升級(jí)、外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)等方面角度選擇零部件標(biāo)的。
新能源汽車類公司將繼續(xù)異彩紛呈。2011年，新能源汽車領(lǐng)域最大的看點(diǎn)，在于私人購(gòu)買新能源汽車有望實(shí)現(xiàn)量的突破。我們預(yù)測(cè)2011年私人購(gòu)買數(shù)量將達(dá)到萬(wàn)輛級(jí)別，這一規(guī)模已足以檢驗(yàn)相關(guān)新能源整車、零部件以及配套基礎(chǔ)設(shè)施的性能水平和可靠程度，由此鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將初步顯露雛形。我們建議看好的就是真正能在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為相關(guān)領(lǐng)域優(yōu)勝者的領(lǐng)先企業(yè)。
階段性整體上漲行情仍可期待。2011年汽車板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期的可能性很小，好于預(yù)期的可能性則很大，板塊估值觸底后的整體回升行情仍可期待。當(dāng)前汽車板塊整體估值水平為17倍PE，屬于合理范圍，但上汽等行業(yè)龍頭公司估值僅為12倍PE左右，存在明顯的上升空間。早則春節(jié)后遲則一季報(bào)披露期間，即有可能是汽車板塊整體上漲的第一個(gè)階段性時(shí)機(jī)。
結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將繼續(xù)演繹。除了階段性的整體行情可以把握外，從自下而上角度仍有眾多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得把握，2011年我們重點(diǎn)推薦：江淮汽車（600418）、星馬汽車（600375）、特爾佳（002213）、威孚高科（000581）、萬(wàn)向錢潮（000559）。
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