隨著時間推移，上市公司即將迎來年中大考，中報大幕馬上開啟。中報對于我們投資者的意義，我們認為分為兩個層次：
1.證偽。一些偽成長，一些高估值的個股，會在成績單下漏出原型。
2.選取業(yè)績超預(yù)期的個股。對于我們以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的投資來說，中報當然是選股的好時機，但是對于中報選股的學(xué)問，遠非等著看看財報這么簡單，會牽扯時間卡位因素、預(yù)期管理因素等。
今天，這篇實戰(zhàn)技巧，為中報行情完美定制！
一、時間卡位因子
1.中報預(yù)告：給出的是一個凈利潤范圍，沒有披露營收情況。
2.中報業(yè)績修正預(yù)告：是對中報預(yù)告的修正，分為上修與下修，不過我只需關(guān)注上修即可，向上修的往往意味著超預(yù)期。
3.業(yè)績快報：給出的是具體的凈利潤與營收值。
4.中報報表：給出了具體的凈利潤與營收值，且有詳細的內(nèi)容。
5.披露時間：預(yù)告早于修正預(yù)告早于快報早于中報。因此買入最佳的時機明顯是預(yù)告公布時，此外個別公司也可能在當季財報中就披露下一季報的業(yè)績范圍，這個比業(yè)績預(yù)告還要早。
陷阱預(yù)報：要當心那些用預(yù)告的高增長數(shù)據(jù)，來預(yù)言本周發(fā)布的財報數(shù)據(jù)。這根本不是預(yù)言，而是利用信息不對稱的優(yōu)勢愚弄小散。特別要警惕那些業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，股價在短期內(nèi)已有大幅攀升的股票，在發(fā)布財報后靴子落地，提防利好見光死現(xiàn)象。
二、一致性預(yù)期
既然說到超預(yù)期，那么必然得有個標準定義預(yù)期，預(yù)期是什么。以全年凈利潤來說，市場上習慣將各券商分析師給出的預(yù)測凈利潤的平均值作為市場的一致性預(yù)期，注意這個一致性預(yù)期也是會變動的，一般跟隨季報公布而有所變動，比如公司三季度的業(yè)績就已經(jīng)超過券商預(yù)測啦，那么券商出季報跟蹤報告時自然也會提高預(yù)期值了。如果公司實際上完成的凈利潤超過這個一致性預(yù)期，那么就可以說是超預(yù)期啦。
三、中報超預(yù)期買入原則
1.財報業(yè)績超券商一致性預(yù)期。
2.低估值優(yōu)勢：在同行業(yè)對比中具有明顯的被低估，具備修復(fù)到高估值的優(yōu)勢。
3.高成長，未來業(yè)績年均增速得具備超過30%以上的潛力。
這三點買入原則中以低估值優(yōu)勢最為重要。
四、實戰(zhàn)案例分析
以新城控股為例。新城控股股權(quán)激勵要求2016年凈利潤不低于25億，券商的一致性預(yù)期也是25億，所以這個預(yù)期就可以定為25億。1月10號預(yù)告2016年凈利潤為27億以上，已經(jīng)超預(yù)期，2月25號公布中報凈利潤為30億，遠遠超預(yù)期。因此2個月股價快速上漲了26%，跑贏大盤25個點。注意超預(yù)期時股價往往會快速拉升，進入主升浪。財報業(yè)績超預(yù)期只是第一步，買入時還需考慮估值。
同樣以新城控股為例，市值282億，凈利潤27億以上，同比增長50%以上，預(yù)期未來兩年也是40%以上增速，動態(tài)市盈率才10倍，在房地產(chǎn)行業(yè)中基本找不到第二家這樣高增長卻還低估值的個股，比華夏幸福還要低估值。
五、中報選股的實戰(zhàn)步驟
1.預(yù)告初步篩選：選擇報告期凈利潤同比增長40%以上即可，然后再與券商一致性預(yù)期對比，超出一致性預(yù)期的保留下來，再仔細研究未來持續(xù)性與估值。
2.預(yù)告上修篩選：選擇預(yù)告向上修正的。再仔細研究未來持續(xù)性與估值。
3.快報篩選：優(yōu)選環(huán)比增速大幅增長的，同比增長超過40%的標的。
4.中報篩選：主要是詳細看公司未來業(yè)績情況，分類業(yè)務(wù)是否有爆發(fā)趨勢，比如有些業(yè)務(wù)忽然同比增長100%以上甚至幾十倍以上。
5.超預(yù)期預(yù)告短期回報率（約半個月至一個月）一般有10-20%，長期的回報率則需要結(jié)合公司質(zhì)地、估值等分析。
六、強大的工具介紹
重點推薦：同花順軟件與問財搜索。
問財是財經(jīng)界的百度，我們可以在對話框輸入命令模糊搜索，比如：“2017年上半年凈利潤預(yù)告同比增長大于40%，未來2年凈利潤復(fù)合增長不低于30%，預(yù)計2017年市盈率小于40，預(yù)計2018年市盈率小于30”?？梢愿鶕?jù)你的選股標準微調(diào)。
可以選擇性剔除化工行業(yè)，剔除房地產(chǎn)，剔除水泥，剔除農(nóng)業(yè)等周期性行業(yè)。
經(jīng)過這樣篩選后，就沒剩多少家啦，這個功課開始在每年1月份開始做，篩選出來后就驗證持續(xù)性，未來業(yè)績預(yù)測的可靠性。
七、手工分析篩選后的個股
1.業(yè)績持續(xù)性：優(yōu)先選擇有強烈市值管理需求的公司：股權(quán)激勵，員工持股、增持、減持、回購、增發(fā)、資產(chǎn)重組。這些市值管理都為業(yè)績的持續(xù)性提高了很強的保障。
2.估值：低估值，再好的股，也需個好價格，PEG要小于1，在0.75基本就可以考慮買入啦。
八、市場反應(yīng)與操作節(jié)奏的把握
業(yè)績超預(yù)期時市場的反應(yīng)往往是這樣滴：在季度報告出來或者下一個季度預(yù)增出來時，如果當天收陽線，至少說明市場對目前的股價是認同的，尤其是縮量陽線說明主力并沒有因為業(yè)績好而進行獲利兌現(xiàn)，也就是所謂的利好出盡是利空。最為關(guān)鍵的還是要分析出目前業(yè)績的估值情況，不要因短期的業(yè)績而放棄了長期的業(yè)績。
操作節(jié)奏可以借鑒如下：可以在季度預(yù)告出來的時候開始考慮介入一個波段，然后在季度財報出來前適當開始給予回避，減倉或者清倉。因為很多時候即使是好股票，主力如果是短期博弈，往往會超漲，除非下一個季報又是超預(yù)期，那么再買回也不遲。
