今天的音頻、文字，有點兒長。
但你無論是聽音頻還是看文字，都一定不會累。
而且今天的內(nèi)容，還很重要。
我堅信，一定可以讓你有啟發(fā)。
幾年前，看好美的還是看好格力，是市場的一個熱門話題。
美的粉和格力粉為此而爭議不斷。
我用倉位和操作，力挺美的。
幾年時間過去了，今天的市場似乎已經(jīng)給出了答案。
從企業(yè)自身來說，美的無論從營收，還是凈利潤，還是其他重要指標(biāo)上，逐漸占據(jù)上風(fēng)。
２０２０年，美的營收2857億，歸母凈利潤272億；格力營收1704億，歸母凈利潤221億。
今年前三季度，美的營收2629億，歸母凈利潤234億；格力營收1395億，歸母凈利潤156億。
美的的業(yè)績今年有可能再創(chuàng)歷史新高，而格力有可能創(chuàng)下近年新低。
而最能體現(xiàn)企業(yè)綜合經(jīng)營成果的ＲＯＥ數(shù)據(jù)，美的早在２０１９年就完成了對格力的超越。
２０１９年，美的ＲＯＥ２６.４３%，格力２５.７２%。
再看今年前三季，美的ＲＯＥ19.51%，格力15.02%。
差距越拉越大。
在資本市場上，二者的差距更大。
美的總市值，目前超逾4900億，格力不到2200億。
實話實說，它們的業(yè)績相差并沒有那么大。
但市場給經(jīng)營好的企業(yè)以更高的估值。
這個，確實沒辦法。
２０１５年股災(zāi)中，我大舉加倉美的、少量加倉格力時，格力的經(jīng)營數(shù)據(jù)，無論是營收、凈利潤，還是ＲＯＥ，都統(tǒng)統(tǒng)高于美的。
當(dāng)時也經(jīng)常有朋友問我：兩大家電龍頭，騰騰爸為什么選擇了美的，而不是格力呢？
我當(dāng)初給了兩個主要的理由：
１、我看好美的的多元化和國際化發(fā)展；
２、相比董大姐，我更看好和信任美的的管理層。
回過頭來再看看這兩個理由，全都完美、清晰地呈現(xiàn)出來了。
這是美的今年上半年的業(yè)務(wù)構(gòu)成。
空調(diào)和小家電在企業(yè)的營收占比，已經(jīng)旗鼓相當(dāng)。
非常均衡。
而它的國際化之路，也進(jìn)展順利。
國內(nèi)、國外營收，相差已經(jīng)不大。
我們再來看看格力電器——
這是格力電器今年上半年的業(yè)務(wù)構(gòu)成。
格力的營收還是主要靠空調(diào)。
小家電對總營收的占比只有可憐的2.4%。
連十分之一都不到！
國際化拓展更是舉步維艱。
業(yè)務(wù)主要還是靠國內(nèi)。
國外營收大約是國內(nèi)營收的五分之一。
你觀察一下美的集團(tuán)國際業(yè)務(wù)的毛利率，高逾２２%，與國內(nèi)業(yè)務(wù)基本相當(dāng)。
你再觀察一下格力電器，國際業(yè)務(wù)毛利率只有１０%，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國內(nèi)業(yè)務(wù)的33.75%。
什么意思？
在國際市場上，格力電器在降低銷售。
制造業(yè)，１０%的毛利，能賺錢嗎？
可以這樣說，對格力而言，是相當(dāng)于讓國內(nèi)的客戶多掏錢，然后補貼給了國外的客戶。
說格力國際業(yè)務(wù)拓展舉步維艱，還真不是夸張。
家電領(lǐng)域的兩家龍頭企業(yè)，理應(yīng)旗鼓相當(dāng)。
在幾年前的起源處，格力甚至還全面領(lǐng)先于美的。
為什么短短幾年時間，形勢就完全逆轉(zhuǎn)，并且實力還相差這么大呢？
當(dāng)然是企業(yè)文化和企業(yè)戰(zhàn)略的問題。
但企業(yè)文化和企業(yè)戰(zhàn)略的決定因素又是什么？
當(dāng)然是管理層啊。
尤其是核心管理層。
應(yīng)該說是管理層、尤其是核心管理層的不同選擇，塑造了不同的企業(yè)文化，制定了不同的企業(yè)戰(zhàn)略，出現(xiàn)了不同的經(jīng)營結(jié)果。
你知道美的的掌舵人是誰嗎？
我估計十個人會有八個人說不出來。
我們只知道美的在不斷地開展新業(yè)務(wù)，而且干一個成一個。
以前是小家電之王，現(xiàn)在又是空調(diào)之王。
將來會不會成為中國智能制造之王、醫(yī)療器械之王？
誰知道呢？
我們只看到美的在自己的業(yè)務(wù)主線上不斷地延伸。
它是在不斷地擴(kuò)展自己的能力圈，但總是在沿著自己的主線前進(jìn)。
你知道格力的掌舵人是誰嗎？
董大姐啊，女強(qiáng)人啊。
我估計買賣股票的朋友，不知道董大姐的人，不會太多。
她為什么這么出名呢？
資本市場的話題女王啊。
董大姐對格力的發(fā)展壯大，絕對功不可沒。
尤其在營銷和品牌推廣方面。
但這些年，她確實有點兒耽于話題了。
一會兒跟人打賭，一會兒大罵股東。
接受媒體采訪，似乎從來不忘踩美的，罵人家是技術(shù)小偷。
實際上，美的每年花在研發(fā)上的投入，無論從絕對量上，還是從對營收的占比上，早就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了格力。
與美的多元化發(fā)展芝麻開花節(jié)節(jié)高的勢頭相反，格力電器這些年的多元化發(fā)展，也給大家東一榔頭西一榔頭、到處亂拱找不著北的感覺。
造手機(jī)，造芯片，造新能源。
哪個方向熱門就朝哪個方向進(jìn)軍。
這跳躍性，實在太大。
術(shù)業(yè)有專攻。
一個人、一家企業(yè)，都不可能什么都學(xué)會、什么都做成功。
我在寫作《生活中的投資學(xué)》時就探討過：能力圈不是不可以擴(kuò)展，但這種擴(kuò)展，最好是順延著主業(yè)，在主業(yè)的生產(chǎn)鏈上不斷地?fù)屨夹骂I(lǐng)域。
你看美的的多元化，看似多點開花，實際上一直順延著家電制造這條主線，包括正在開展的智能制造、醫(yī)療器械開發(fā)，也是順著方向、小心翼翼、一步一個腳印、逐漸擴(kuò)展而來的。
美的從來不做空降兵。
你再看看格力，從空調(diào)到手機(jī)到芯片再到新能源，有幾個是順延產(chǎn)業(yè)鏈、可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的？
所以，美的干一個成一個，格力干的不少，但大都虎頭蛇尾、高開低走。
董大姐這幾年，雷人雷語雷事不少。
造個手機(jī)，開個屏，得先看到董大姐頭像。
這樣的手機(jī)能好賣嗎？
我不知道決定干這事的人，是董大姐還是她手下的那一幫子人，反正不論是誰，這事兒在輿論場上都曾掀起軒然大波。
這對格力的品牌形象肯定是有損害的。
說不分紅，一句話。
說長工資，一句話。
說買銀隆，一句話。
被股東們暫時地阻止也沒啥，早晚還是得買回來。
總之，董大姐在格力，想干什么，給人的感覺，就是一句話。
是很強(qiáng)勢，但這樣的強(qiáng)勢形象，真好嗎？
這樣的事兒出的不少，但都還不是最重要的。
最重要的，是她對待資本和股東的態(tài)度。
她說“資本不創(chuàng)造價值”。
既然這樣，你還要資本干什么？
你格力當(dāng)初為什么還要來資本市場融資？
如果管理層們都這種思想，我們整個股市都關(guān)閉完了。
不要資本了。
不要發(fā)展了。
防止資本無序擴(kuò)張，和完全否定資本的價值，是完全不同的兩碼事。
董大姐在這一點上最大的錯誤，是她顛覆了資本市場存在的價值和基礎(chǔ)。
都這樣認(rèn)為，我們就不要在資本市場上玩了。
她不止一次強(qiáng)調(diào)，“我格力對得起你們這些中小股東”，反復(fù)強(qiáng)調(diào)，我融了多少資，然后這些年分了多少紅。
她說的這些數(shù)據(jù)都是真的，都是事實。
但這難道不是人家中小股東應(yīng)該得到的嗎？
你需要人家拿錢跟你合作的時候，人家拿錢跟你合作，你現(xiàn)在賺了錢啦，就成別人的恩人了？
企業(yè)給股東的分紅，是施舍？
她錯就錯在企業(yè)管理者和股東的關(guān)系問題還沒有捋清。
這同樣是一個顛覆性的錯誤。
所有的企業(yè)管理層都這樣認(rèn)為，你們就不要帶著企業(yè)來資本市場混了——你們來這是干嘛的？
光想圈錢的？
別人的錢就那么好坑？
拿別人的錢辦事兒，不應(yīng)該履行任何義務(wù)？
資本市場存在和發(fā)展的基石之一，就是契約精神。
你不遵守規(guī)則，還怎么玩？
企業(yè)的不同發(fā)展階段，應(yīng)該有不同的任務(wù)。
核心管理層——哪怕是創(chuàng)始人——如果不能順應(yīng)發(fā)展階段的新要求，就有可能把企業(yè)帶進(jìn)斜門歪道里。
當(dāng)年紅燒肉退出萬科，讓我肅然起敬。
新的管理層，讓我對萬科更為信任和看好。
現(xiàn)在格力也到了一個十字路口——現(xiàn)在在資本市場上，格力的估值變態(tài)得低估，我都有點看不下去了——但要想重新崛起，格力還真得好好做點什么。
這一點，無論對格力，還是對董大姐，尤其是對董大姐的智慧，都還真是一次考驗。
雖然我已經(jīng)在去年底今年初清空格力，但我還是希望格力將來會更好。
我對董大姐對格力曾經(jīng)的貢獻(xiàn)敬佩不已，但對她最近幾年做的不好的地方，至少是我認(rèn)為做的不好的地方，甚至是錯的地方，也毫不掩飾地講出來。
對經(jīng)營企業(yè)而言，騰騰爸完全是一個書生，只會紙上談兵，沒有任何實操經(jīng)驗，可以說對實際經(jīng)營，什么都不懂。
但我是一名實實在在的二級市場上的普通投資者，已經(jīng)有十幾年的投資經(jīng)驗了，我有我的擇股標(biāo)準(zhǔn)，也有我的對待企業(yè)管理層的評價和判斷標(biāo)準(zhǔn)。
以上所言，完全是站在一個二級市場普通投資者的角度，做出的分析和思考。
不一定對，僅供大家參考吧。
聊到這里，我們可以再聊一個更深刻的話題——關(guān)于擇股標(biāo)準(zhǔn)的問題。
以前我們在談?wù)摀窆蓸?biāo)準(zhǔn)的時候，多是單純地從財務(wù)的角度談?wù)搯栴}，實際上我們還可以從更宏觀的視角來談?wù)摵头治觥?br>
我喜歡特別能賺錢的公司。
我喜歡多元化發(fā)展特別好的公司。
我喜歡管理層低調(diào)務(wù)實的公司。
正因為這樣，在房地產(chǎn)行業(yè)，我選擇了萬科。
在家電消費行業(yè)，我選擇了美的。
而且這樣的例子，還很多。
在互聯(lián)網(wǎng)公司中，我選擇了騰訊。
騰訊特別能賺錢。
它的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展得也特別好。
小馬哥也非常地低調(diào)務(wù)實。
有人說騰訊是中國最大的社交平臺。
有人說騰訊賺錢全靠游戲。
有人說騰訊金融原來也在銜枚暗行。
前段時間，騰訊說我也要搞“凈網(wǎng)行動”，清理和關(guān)閉掉一些不合規(guī)的公眾號，公眾號主們都嚇得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。
這就是騰訊的江湖地位。
同樣是互聯(lián)網(wǎng)公司，同樣是搞金融的，甚至同樣是姓馬的，馬長老資本運作玩得溜，到處咋咋?；＃瑬|拉西侃。
看似是禍從口出，實際上是自己的那一套運作方式走到頭了。
金融不監(jiān)管，資本亂擴(kuò)張，這是要動國之根本的。
你做的東西對社會有貢獻(xiàn)有推動，社會是會鼓勵你的。
你到處亂割韭菜，還自認(rèn)為別人都看不懂，那是把天下都當(dāng)傻瓜了。
這怎么可能呢？
你再看看騰訊。
微眾、微保都風(fēng)生水起。
街頭小販賣個青菜販個水果，農(nóng)村的大爺大媽趕個小集上個小店，都離不開微信支付。
這些全是金融業(yè)務(wù)吧。
你說騰訊不賺錢，打死我也下信啊。
但你再看看小馬哥，除了知道他長得帥，你還知道他什么？
結(jié)沒結(jié)婚，買沒買大別墅，泡沒泡女明星……你完全不知道啊。
至少，我們知道，他不裝逼，不演戲，不唱歌，不追星，沒有那么多花里胡哨的資本運作。
無聲無息、干干凈凈的，就像沒有這個人一樣。
在一眾保險公司中，我選擇了平安。
為什么選擇了平安？
也是因為它特別能賺錢啊——今年會計利潤這么差，也能日賺３億。
它的多元化開展得好啊——保險、銀行、證券、金融科技，現(xiàn)在又加上了康美醫(yī)療，所有的這一切，也都是圍繞著保險這個主線在進(jìn)行，不放衛(wèi)星，沒有大躍進(jìn)，并且，開展得都很好。
掌舵人老馬也有名氣。
那是因為他和他的公司，一直在引領(lǐng)著中國保險業(yè)奮勇向前。
老馬的名氣是靠一下一下干出來的，不是靠高調(diào)高出來的——仔細(xì)想想，老馬也是一個極為低調(diào)的人。
你看他一個日賺３億的人，話還沒有我一個日賺３００的人多。
