基金“換手率”高低一直是基金投資者關(guān)注的問題。
究竟公募基金換手率水平如何？換手率的高低對基金業(yè)績影響怎樣？去年賺錢最多的基金換手率是多少？天相投顧統(tǒng)計基金2019年上半年持股周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)將這些情況揭曉。
公募換手率1.688倍
究竟什么是持股周轉(zhuǎn)率？周轉(zhuǎn)率其實也可稱為“換手率”，指的是一段時間內(nèi)股票交易額占可交易的股票總額的比率，假如一年內(nèi)可供交易的股票總額為100億元，而實際交易額為200億元，那么這一年的持股周轉(zhuǎn)率為：200億元÷100億元×100%=200%=2。
因此，持股周轉(zhuǎn)率反映的是在一定時期內(nèi)買賣操作的頻繁程度和市場活躍度。一般周轉(zhuǎn)率高，意味著基金經(jīng)理買賣證券頻繁，可以窺見基金經(jīng)理的一些投資風(fēng)格。周轉(zhuǎn)率高也意味著付出較高交易費用，是市場很關(guān)注的一個數(shù)據(jù)。
從基金的換手率指標(biāo)看，公募基金整體持股換手率處在下降通道。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2019年納入統(tǒng)計的封閉式、股票型開放式、混合型開放式基金的整體平均換手率為1.6888倍，而2018年下半年中報、2018年上半年中報這一數(shù)據(jù)分別為1.33倍、1.6857倍。而相比2015年、2016年、2017年下滑比較明顯，這三年分別為5.6倍、3.55倍、3.21倍。
從各類型基金的持股換手率來看，持股倉位和風(fēng)格相對靈活的開放式混合型基金換手率相對高一些，上半年達到1.7675倍。高倉位限制的股票型基金持股換手率則為1.2705倍。
這兩年市場風(fēng)格更偏藍籌，尤其市場追捧“核心資產(chǎn)”，對藍籌股堅持“買入并持有策略”帶來的賺錢效應(yīng)，讓整個基金投資風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變，整體換手率都明顯下滑。
績優(yōu)基金換手率1.62倍
“買入并持有價值股策略”賺錢
投資者一直以來都在探尋這樣一個問題，即基金的股票換手率是否和業(yè)績存在一定的聯(lián)系。是否高換手率是否真的可以多賺錢？或者說低換手率的“買入并持有策略”能帶來好業(yè)績么？
基金君選取了去年換手率在10倍以上的96只開放偏股型公募基金，他們的平均超額收益為10.11%；而換手率在1以下的428只基金，他們的平均超額收益卻是21.71%。若算換手率在0.5倍以內(nèi)的137只基金，平均收益率也達到20.33%。
那么，業(yè)績優(yōu)秀的基金的換手率是多少呢？基金君統(tǒng)計了27只上半年收益率在50%以上的績優(yōu)基金，這些基金的平均換手率為1.62倍，平均超額收益高達54.03%。若算102只上半年收益在40%以上的基金，平均換手率也僅僅為1.81倍。
從數(shù)據(jù)來看，上半年業(yè)績排名靠前開放偏股基金換手率相對較低，10只產(chǎn)品中有5只換手率在1倍以下，易方達瑞恒、景順增長2、易方達消費行業(yè)、匯安豐澤混合、景順成長等換手率較低。不過，也有換手率高于3的基金獲得較好收益。
在最近一兩年價值投資大行其道、“核心資產(chǎn)”股價不斷攀升的市場中，只要買對了板塊并奉行“買入并持有”策略，較低的調(diào)倉和換手率反而是最容易獲得高收益的，因此公募基金整體換手率下滑。
從基金公司的換手率指標(biāo)來看，去年108家納入統(tǒng)計的公募基金或具有公募投資資格的機構(gòu)平均換手率為2.877倍，但公募機構(gòu)的換手率指標(biāo)呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象：東證資管、東方阿爾法、江信基金、華泰資管、安信基金、泓德基金、國海富蘭克林、景順長城等基金公司換收益率率。而新沃、太平、中信建投、凱石等基金換手率較高。
換手率最高的比換手率最低的相差40多倍！
需要指出的是，基金的換手率高低主要由兩方面來決定，一是基金的規(guī)模，一般基金規(guī)模越大，股票周轉(zhuǎn)越慢，換手率就越低。第二個因素就是基金經(jīng)理的操作風(fēng)格，操作積極頻繁調(diào)倉換股的基金經(jīng)理往往帶來高的換手率，而操作風(fēng)格穩(wěn)健追求買入并持有策略的基金經(jīng)理不會頻繁買入賣出股票，換手率自然很低。除了這兩個主要因素之外，分紅派息和申購贖回等也會對基金換手率造成一定的影響。投資者需要綜合這些方面因素，以及結(jié)合基金業(yè)績看基金換手率數(shù)據(jù)，換手率的高低并不直接意味著基金業(yè)績高低。
(數(shù)據(jù)來源：天相投顧)
（文章來源：中國基金報）
(責(zé)任編輯：DF142)
