它們的網(wǎng)站有很多相似之處。它們的名字都暗含著出現(xiàn)無限結(jié)果的可能。但是，百度(Baidu.com Inc.)在保護(hù)自己不被其美國競爭對(duì)手（兼少數(shù)股東）收購方面要比Google Inc.略勝一籌?；蛘咭部梢赃@么說：百度的公眾股東在公司決策方面實(shí)際上沒有發(fā)言權(quán)。
百度在那斯達(dá)克市場上市前不久，這家總部位于北京的搜索引擎公司就設(shè)立了一種雙重股票結(jié)構(gòu)，在這種結(jié)構(gòu)下，它的部分股東──包括管理層、董事、員工及早期投資者──所持每只股票的投票權(quán)10倍于它本月在美國首次公開募股(IPO)時(shí)發(fā)售的股票。
其結(jié)果是：這些IPO之前的股東現(xiàn)在擁有百度98.5%的投票權(quán)，這個(gè)比例在股東權(quán)益活動(dòng)家看來高得出奇。換言之，在百度公開上市時(shí)購買其股票的所有投資者合計(jì)只擁有該公司1.5%的投票權(quán)，雖然他們持有公司13.4%已發(fā)行在外的股票。
百度在招股說明書里說，這種雙重股票結(jié)構(gòu)是其反收購條款的一部分，這些條款旨在防范其他公司覬覦公司的控股權(quán)。
設(shè)立反收購條款對(duì)美國上市公司來說并不少見，但批評(píng)家認(rèn)為，在百度的實(shí)際情況中，公眾股東實(shí)際上已經(jīng)根本不重要了。他們指出，在Google昨天宣布的這次增發(fā)完成之后，公眾股東還控制著其15.8%的投票權(quán)。
百度發(fā)言人拒絕對(duì)公司的股本結(jié)構(gòu)發(fā)表評(píng)論。
Renaissance Capital副總裁巴德(Paul Bard)說，這種結(jié)構(gòu)表明，百度想完全由自己決策、自己來經(jīng)營公司，就好像它是一家非上市公司似的。Renaissance位于康涅狄格州格林威治，是一家新上市股票研究機(jī)構(gòu)，并管理著一只以IPO股票為投資重點(diǎn)的共同基金。
通常，反收購多見于媒體公司和家族控股公司，初創(chuàng)科技企業(yè)很少采用這種做法。蒙大拿代理權(quán)咨詢公司Institutional Shareholder Services高級(jí)咨詢師麥古恩(Patrick McGurn)說，雙重股票結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)而言是一種最大的負(fù)面因素，投資者基本上喪失和放棄了對(duì)公司未來經(jīng)營的發(fā)言權(quán)。
Google在上市前一年就將股票分為兩類，當(dāng)時(shí)這種做法一度成為爭論的焦點(diǎn)，但后來隨著其業(yè)績的逐漸改善，爭論也隨即銷聲匿跡。Google的創(chuàng)始人、董事長及管理層控制著公司大部分B股股票，這類股票的投票權(quán)重高于其他股票。
5年前成立的業(yè)務(wù)僅限于中國大陸的百度公司在其他方面與Google也有不同。
巴德說，Google上市時(shí)的實(shí)力要強(qiáng)大的多，而且已是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的領(lǐng)袖，而且那以后它以自己的強(qiáng)勁業(yè)績吸引了大量投資者。巴德所在的公司持有Google的股票，但不持有百度股票。他說，他不認(rèn)為百度以目前的市場地位能宣稱自己有同樣的實(shí)力。2004年百度的收入為1,340萬美元，利潤為145萬美元。百度在開曼群島注冊，其股票只在那斯達(dá)克上市。Google持有百度2.3%的股份。
百度的投資者還有一個(gè)問題要考慮：他們并不直接擁有百度的股票。他們擁有的只是股票的美國存托憑證。存托憑證的持有人需要告知托管機(jī)構(gòu)他們的投票意見，但并不能保證存托機(jī)構(gòu)會(huì)照其意見投票，也不能保證股東在投票前收到有關(guān)投票的材料。
現(xiàn)在還不清楚為何百度要選擇存托憑證而不是直接在美國上市，但律師和銀行界人士說，投票權(quán)有限并不總是導(dǎo)致上市公司選擇發(fā)行存托憑證的首要原因。Greenberg Traurig LLP公司事務(wù)律師考維特(Alexei Cowett)說，這么做當(dāng)然對(duì)希望防范被收購的公司有所幫助，但它也只是有效方法之一。
紐約銀行(Bank of New York)存托憑證分部董事總經(jīng)理兼負(fù)責(zé)人斯特迪(Christopher Sturdy)說，越來越多的中國公司選擇只在那斯達(dá)克一地上市，百度只是其中之一。他說，這些公司中有些很有可能未來會(huì)選擇在本國上市。
8月5日上市首日百度股價(jià)較27美元的發(fā)行價(jià)上升了354%，投資者對(duì)中國搜索引擎市場巨大的增長潛力充滿向往。周四百度在那斯達(dá)克收盤下跌3.33美元至82.48美元。
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