文|并購(gòu)袁博士 徐乙冰 唐齊天 張煜程 劉眾明 余勇波 傅強(qiáng)
本文目錄
Ⅰ.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的邏輯和模式解讀
全文概覽
大股東占用資金：“家財(cái)務(wù)”頑疾明顯
并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)：大股東與中小股東的利益分配
應(yīng)收賬款問(wèn)題：提高公司管理措施，應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金：自利動(dòng)機(jī)、低成本及政府行為
商譽(yù)減值財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：巨額虧損與利潤(rùn)操縱
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)五大模式概覽
1.大股東占用資金：民營(yíng)企業(yè)“家財(cái)務(wù)”的現(xiàn)象是一個(gè)頑疾，混淆了法人與個(gè)人的界限。
2.并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)：在業(yè)績(jī)補(bǔ)償中，大股東即便完成業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)?，?shí)現(xiàn)了自己的承諾也可以通過(guò)后續(xù)的股利分配對(duì)自己進(jìn)行補(bǔ)償。
3.應(yīng)收賬款問(wèn)題：應(yīng)收賬款是伴隨企業(yè)的銷售行為發(fā)生而形成的一項(xiàng)債權(quán)。因此，應(yīng)收賬款的確認(rèn)與收入的確認(rèn)密切相關(guān)。
4.關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金：關(guān)聯(lián)交易并不必然形成資金占用，而是在某些情況下形成資金占用。
5.商譽(yù)減值財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)并購(gòu)標(biāo)的預(yù)期收益未能實(shí)現(xiàn)時(shí)，公司利潤(rùn)就會(huì)因計(jì)提商譽(yù)減值而面臨急劇下降甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
摘要 2018年金融去杠桿的大背景下，隨著資金收緊，問(wèn)題公司再也無(wú)法掩蓋財(cái)務(wù)困難。包括存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，如康得新、獐子島等；商譽(yù)占資產(chǎn)比例過(guò)高的上市公司；財(cái)務(wù)粉飾比較嚴(yán)重的公司等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是包含有企業(yè)可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)和股東收益的可變性。隨債務(wù)、租賃和優(yōu)先股籌資在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中所占比重的提高，企業(yè)支出的固定費(fèi)用將會(huì)增加，結(jié)果使企業(yè)喪失現(xiàn)金償付能力的可能性也增大了。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨于企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，主要包含于資金的籌集、運(yùn)用、管理等各個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，是各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)所能遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素的集中體現(xiàn)。本文從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別角度，重新歸納了五大適用模式，包括大股東占用資金、并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款問(wèn)題、關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用資金、商譽(yù)減值財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為投資者了解財(cái)務(wù)信息、鑒別財(cái)務(wù)狀況提供清晰的視角。
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