最近酒鬼的漲幅完全超出我這個樂觀者的預(yù)期。但是慚愧的是我酒鬼倉位不多了。套用一句話，酒鬼曾經(jīng)是我的重倉股，奈何被疫情嚇傻啦，酒鬼飛了，我很悲傷。
最近一直在反思自己為什么賣出酒鬼，翻了一下之前的記錄。我記得我把大賬戶的酒鬼清空那天，茅臺的批發(fā)價跌破了2000，之后茅臺股價跌破了1000，五糧液跌破了100，當(dāng)時在交流群大家都等著茅臺跌到800，甚至600，事后來看，差之千里。
后來酒鬼的一季報出來，內(nèi)參持續(xù)超預(yù)期，我也沒有加倉，因?yàn)橐患径葍?nèi)參的快速增長是意料中的，但是市場還是興奮的給了一個漲停。再后續(xù)一發(fā)不可收拾，很快破四十，破五十，我只能傻傻的看著。
過去的都已經(jīng)過去，談?wù)勎覍Ξ?dāng)下酒鬼的看法。酒鬼最近瘋漲的原因有很多，有茅臺不斷創(chuàng)新高市場追逐小市場高端酒的原因，有大放水導(dǎo)致通脹預(yù)期下消費(fèi)品提價的原因，有無風(fēng)險利率下降導(dǎo)致估值集體提升的原因，也有酒鬼自身經(jīng)營持續(xù)向好的原因。
如果沒有疫情影響，酒鬼今年的利潤我之前預(yù)測是五億左右，考慮到明年內(nèi)參繼續(xù)翻倍的增速，那么即使現(xiàn)在的估值很便宜。但是由于疫情的影響（雖然國內(nèi)已經(jīng)完全控制?。?，聚會顯然會顯著減少，這也是我之前一直認(rèn)為酒鬼中短期有風(fēng)險，也是沒有加倉酒鬼的原因。但是如果看長期邏輯，高端白酒的主要矛盾是供給。對于一個風(fēng)格獨(dú)樹一幟，優(yōu)質(zhì)基酒豐富，有高端白酒基因小市值酒企，其想象空間是巨大的。也是之前我一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)長期看好酒鬼酒的底層邏輯。
后續(xù)的操作繼續(xù)密切跟蹤內(nèi)參的動銷情況（酒鬼部分可以忽略，酒鬼無疑會受很大影響），如果二季度繼續(xù)超預(yù)期，那么我認(rèn)為中短期有風(fēng)險的邏輯需要徹底修正，從最近王哲總的發(fā)言來看，還是堅持內(nèi)參的全年翻翻目標(biāo)不變的，所以酒鬼也不可能有比較大幅的調(diào)整，我認(rèn)為持有酒鬼的朋友完全沒必要動。但是，現(xiàn)階段我也不會加倉酒鬼，除非看到有明確數(shù)字驗(yàn)證。
賣飛酒鬼這筆操作，我也不想太過苛責(zé)自己，畢竟在這種百年一遇的疫情面前，誰能知道他的后續(xù)演繹呢，我被嚇傻了。不過想想巴老爺子不是也一直沒出手么，還把航空股割到地板上，心里就好過多了。
減了酒鬼之后全部買了剛需股，這個在不確定性下的確定性泡沫一文中有說明，后續(xù)的行情幾乎完全是按著剛需泡沫這個猜想來演繹的，包括內(nèi)需消費(fèi)，醫(yī)藥，港股的物業(yè)股完全走向了泡沫化，當(dāng)時市場上很少有券商提這個觀點(diǎn)。
剛需泡沫化之后，現(xiàn)在市場有觀點(diǎn)認(rèn)為金融地產(chǎn)會迎來一波估值修復(fù)行情，也許會，但是我不認(rèn)為有持續(xù)性。當(dāng)然對于持有招行和寧波行的長期投資者，我覺得完全沒必要關(guān)注這些觀點(diǎn)，持股就好了。我主要由于之前研究銀行股的時候比較關(guān)注宏觀，所以經(jīng)常隨意點(diǎn)評娛樂一下，但是對長期投資收益率本身并沒有太大幫助，所以后續(xù)爭取少說宏觀的事情。
聊完酒鬼，再聊聊牧原。牧原的投資爭議比較大，有好幾個朋友聽說我買了牧原都好意提醒我說現(xiàn)在明顯是豬周期的頂部，牧原漲了這么多倍何必去接盤呢。確實(shí)，現(xiàn)在豬價可能不會繼續(xù)創(chuàng)新高，但是我認(rèn)為非瘟下豬周期很難再回到從前，在現(xiàn)代化的養(yǎng)殖方式占主導(dǎo)位置之前，由于其他模式生產(chǎn)不經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代工業(yè)化養(yǎng)殖企業(yè)的利潤就會一直很豐厚。我認(rèn)為下面這兩張圖可以很好的說明這個問題。后續(xù)可能牧原、新希望這種現(xiàn)代化的養(yǎng)殖產(chǎn)能占比很大之后可能會拉低整個行業(yè)的回報水平從而達(dá)到一個新的均衡，但是現(xiàn)在應(yīng)該還比較遠(yuǎn)，但是之前寫的那篇牧原的租值估計可能偏樂觀。
牧原其實(shí)爭議點(diǎn)就是看周期的人給周期賦予了太高的權(quán)重，而看成長的人認(rèn)為牧原的優(yōu)勢可以讓其超級成長穿越周期。我的判斷是偏成長的，然后可以假設(shè)在極端情況下市豬率為6000，那么現(xiàn)在相對明年4000萬 左右出欄率基本不會虧錢，至于賺多少錢可能更多看市場情緒的變化。另外，大家可以通過過去的豬周期去看下為什么是只有牧原實(shí)現(xiàn)了跨越式的增長。
