在去年的信中，巴菲特對(duì)股市的前景非常悲觀，并且降低了自己未來(lái)的目標(biāo)收益率，此舉讓很多合伙人不滿，有些合伙人甚至退出了合伙基金。
而在今年，收益率好的出乎了巴菲特的預(yù)期。合伙基金收益率達(dá)到驚人的58.8%（成立12年來(lái)最高記錄），合伙人實(shí)收益率45.6%（扣除了巴菲特的分成)。而同期道瓊斯指數(shù)上漲7.7%。不知道去年退出合伙基金的朋友看到這個(gè)業(yè)績(jī)后有何感想！
以下是詳細(xì)數(shù)據(jù)。
控制類(lèi)的兩個(gè)公司為多元零售和伯克希爾，在去年信的解說(shuō)中，我說(shuō)了控制類(lèi)是巴菲特合伙基金后期的一個(gè)轉(zhuǎn)變，從單純的玩股票轉(zhuǎn)移到股票加企業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式上來(lái)。這種轉(zhuǎn)變有主觀原因，也有客觀原因。客觀原因就是現(xiàn)在股市低估的機(jī)會(huì)越來(lái)越少了，控制類(lèi)注定不可能取得超額的收益率，但是可以取得合理的收益率，這一點(diǎn)在股市瘋狂的時(shí)候尤其重要，因?yàn)槟悴恢拦墒惺裁磿r(shí)候就會(huì)轉(zhuǎn)頭往下掉。
而今年巴菲特收益率最好的就是低估類(lèi)的股票投資，這大大超出了巴菲特的預(yù)期，要知道巴菲特現(xiàn)在對(duì)股市非常悲觀，為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，把資金更多的放到控制類(lèi)上來(lái)，甚至持有很大部位的國(guó)債。難道是一路上漲的股市越往上漲的越瘋？不是，今年道瓊斯指數(shù)只漲了7.7%，大部分基金的收益率并不比道指高。
說(shuō)明整個(gè)股市今年并沒(méi)有瘋漲，而巴菲特的低估類(lèi)股票之所以卻得了高收益，是因?yàn)樗プ×松贁?shù)一兩個(gè)大的機(jī)會(huì)，巴菲特現(xiàn)在對(duì)低估類(lèi)的投資非常集中，而今年巴菲特重倉(cāng)的兩個(gè)大機(jī)會(huì)股票都瘋漲了一把，讓巴菲特在低估類(lèi)上大賺了一把，雖然大賺，但是巴菲特并沒(méi)有改變對(duì)股市未來(lái)悲觀的看法，機(jī)會(huì)越來(lái)越少，年底巴菲特低估類(lèi)（基于產(chǎn)業(yè)類(lèi)的低估）投資額還不到200萬(wàn)美元。低估類(lèi)一直是巴菲特最賺錢(qián)的投資類(lèi)目，現(xiàn)在倉(cāng)位竟然降到200萬(wàn)以下（總資金規(guī)模一億以上）。可見(jiàn)悲觀到什么程度。
在取得破紀(jì)錄的收益率后，一般人肯定是熱情高漲，要投入更多的資金，賺更多的錢(qián)。而巴菲特卻對(duì)股市越來(lái)越悲觀，面對(duì)投資人越來(lái)越高的期待，管理越來(lái)越多的資金，而投資機(jī)會(huì)卻像一個(gè)漸漸干涸的水塘里的魚(yú)，根本找不到了。此時(shí)巴菲特話雖然還未說(shuō)出口，心里已經(jīng)想結(jié)束了。
在此做一個(gè)記錄：
巴菲特合伙基金成立于1956年，當(dāng)時(shí)7個(gè)合伙人（四個(gè)家人，三個(gè)朋友），出資10.5萬(wàn)美元。
1962年1月1日，巴菲特把多個(gè)合伙人賬戶整合到一起。結(jié)束了在家辦公的日子，租了一個(gè)辦公室，請(qǐng)了一個(gè)員工，當(dāng)時(shí)合伙基金凈資產(chǎn)為717.8萬(wàn)美元。
1968年也就是今年，合伙基金凈資產(chǎn)為1.04億，期間，員工增加了一人，房租從3947美元一年漲到5823美元一年，差旅費(fèi)從3206美元漲到了3603美元，會(huì)員費(fèi)和訂閱費(fèi)從900美元漲到了994美元。
從上面的數(shù)據(jù)可以看出，巴菲特對(duì)控制成本費(fèi)用的要求有多么的高，一心只為大伙賺錢(qián)，卻把開(kāi)支壓縮到極致，不多花大伙一個(gè)銅板，能遇到巴菲特這樣既有能力又有人品的人，實(shí)在是眾多合伙人的福氣，但是天下沒(méi)有不散的宴席，是時(shí)候了，下期再見(jiàn)！
2019.7.7 梁孝永康寫(xiě)于廣州
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