文 / 浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究院研究員、浙江大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究院數(shù)學(xué)與互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心研究員?黃文禮
??浙江大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究院?楊可楨
近些年，互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)事件層出不窮，隨之而來(lái)的負(fù)面輿論和事件不斷，自2015年起互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷了全面整頓，肅清了許多行業(yè)弊端亂象，與此同時(shí)大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)已經(jīng)開始在金融領(lǐng)域運(yùn)用，金融科技已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的突破口。
互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過(guò)多年來(lái)的發(fā)展，已經(jīng)有了更深層、更全面的內(nèi)涵，指的是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息通信技術(shù)等手段，借助于互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)、便捷的工具及金融相關(guān)功能，依靠云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技，在開放的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資、信息中介服務(wù)的一種新興金融業(yè)態(tài)和服務(wù)系統(tǒng)。
總體上看，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)歷了以下四個(gè)階段。
第一階段（20世紀(jì)90年代—2005年）：傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)和服務(wù)系統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)化；
第二階段（2005～2011年）：互聯(lián)網(wǎng)支付快速擴(kuò)張；
第三階段（2011～2015年）：各種互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵不斷豐富和拓展，各種形式的互聯(lián)網(wǎng)金融模式層出不窮；
第四階段（2015年至今）：互聯(lián)網(wǎng)金融新一輪變革、監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展階段。
1.P2P網(wǎng)貸。P2P網(wǎng)貸中亟需整治的重點(diǎn)為對(duì)小貸公司的監(jiān)管。隨著2015年8月7月人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》落地起，網(wǎng)絡(luò)小貸緊急剎車。自此小額貸款公司數(shù)量銳減，從業(yè)人員規(guī)模隨之降低。截至2017年末，全國(guó)共有小貸公司8551家，從業(yè)人數(shù)103988人，分別較2015年減少4.03%和11.38%。目前，融資渠道受限、客戶還款能力下降、民間金融亂象“污名化”以及風(fēng)控能力薄弱等是小貸公司行業(yè)發(fā)展面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2017年12月，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》，明確要求各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成；并對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)讓、風(fēng)險(xiǎn)備付金、資金存管等關(guān)鍵性問(wèn)題作出進(jìn)一步的解釋說(shuō)明。
全國(guó)各地在P2P網(wǎng)貸方面也采取了相應(yīng)的整治措施：上海16家平臺(tái)收整改認(rèn)定書 P2P發(fā)展需符5大要求：網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須是信息中介的身份、業(yè)務(wù)必須是直接借貸模式、不得觸碰紅線、規(guī)范存管要求、信息披露完整。東莞16家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)收到《東莞市互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改通知書》，問(wèn)題聚焦在資金存管、信息安全、第三方審計(jì)、貸款額度等問(wèn)題，互聯(lián)網(wǎng)金融需要與金融科技逐步結(jié)合，拆分P2P業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型綜合金融服務(wù)平臺(tái)。深圳已針對(duì)部分企業(yè)下發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治現(xiàn)場(chǎng)檢查調(diào)查表和事實(shí)認(rèn)定及整改要求，調(diào)查表涉及網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)基本情況、產(chǎn)品及運(yùn)營(yíng)情況、社會(huì)貢獻(xiàn)及創(chuàng)新發(fā)展情況、網(wǎng)絡(luò)借貸中介機(jī)構(gòu)存在的主要問(wèn)題四大方面。
從目前來(lái)看，P2P網(wǎng)貸的發(fā)展呈現(xiàn)如下趨勢(shì)：一是平臺(tái)合規(guī)成本提高，市場(chǎng)規(guī)模增速放緩，行業(yè)集中度上升；二是網(wǎng)貸將依托新技術(shù)發(fā)展，深化科技應(yīng)用，做好貸前貸中貸后的風(fēng)控管理；三是轉(zhuǎn)型與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、改善基礎(chǔ)設(shè)施，達(dá)成全方位升級(jí)。
2.股權(quán)眾籌。股權(quán)眾籌融資模式是繼P2P借貸之后發(fā)展起來(lái)的一種新型互聯(lián)網(wǎng)融資模式，股權(quán)眾籌是一種風(fēng)險(xiǎn)較高、期限較長(zhǎng)的投資行為，其相對(duì)較低的進(jìn)入門檻能降低小微企業(yè)的成本，是我國(guó)當(dāng)前多層資本市場(chǎng)的自然延伸。然而，我國(guó)股權(quán)眾籌面臨最大的阻礙來(lái)自于法律監(jiān)管方面缺失空白，對(duì)眾籌行業(yè)的政策界定不夠明晰。2016年出臺(tái)的《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》和《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)工作實(shí)施方案》雖然加強(qiáng)了對(duì)股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，但是監(jiān)管政策界定仍然模糊，無(wú)法契合目前股權(quán)眾籌行業(yè)的運(yùn)作需求。2015年的股權(quán)眾籌井噴式發(fā)展，但是由于監(jiān)管不到位，存在法律風(fēng)險(xiǎn)、模式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等一系列行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)眾籌平臺(tái)挪用資金、捐款潛逃的事件層出不窮。后受相關(guān)政策監(jiān)管調(diào)整、資本寒冬等影響，自2016年以來(lái)股權(quán)眾籌已經(jīng)步入緩慢調(diào)整發(fā)展階段，2017年12月底，全國(guó)眾籌平臺(tái)共計(jì)280家，與2016年同期相比下降約33%。全國(guó)眾籌平臺(tái)運(yùn)營(yíng)類型分布情況如圖1所示。
圖1?眾籌平臺(tái)運(yùn)營(yíng)類型分布（2017）
阻礙我國(guó)股權(quán)眾籌的一大原因是囿于行業(yè)政策的不明晰，股權(quán)眾籌行業(yè)監(jiān)管灰色地帶與紅線交叉密布，不少股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)發(fā)展“畏首畏尾”，無(wú)法充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融“聚沙成金”、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。而股權(quán)眾籌平臺(tái)運(yùn)作盈利模式單一，是阻礙我國(guó)股權(quán)眾籌發(fā)展的另一大原因，目前大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺(tái)以交易手續(xù)費(fèi)為主要收費(fèi)方式，并兼收少量增值服務(wù)費(fèi)、流量導(dǎo)入以及營(yíng)銷費(fèi)用，收入途徑單一，盈利來(lái)源缺乏。此外，我國(guó)股權(quán)眾籌發(fā)展尚處于初級(jí)階段，服務(wù)體系不夠健全，對(duì)于后續(xù)資金需求、投資反饋機(jī)制還沒(méi)有形成成熟體系。
股權(quán)眾籌平臺(tái)要想健康有序地運(yùn)行就離不開章程性、法律性的條文約束。2017年相關(guān)監(jiān)管政策陸續(xù)頒布，行業(yè)灰色地帶正逐漸萎縮，可以看出目前針對(duì)眾籌行業(yè)的整個(gè)政策思路方向是監(jiān)管趨嚴(yán)、規(guī)范發(fā)展。要想從根本上扭轉(zhuǎn)股權(quán)眾籌“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，除了在政策法規(guī)上對(duì)股權(quán)眾籌進(jìn)行整治，股權(quán)眾籌行業(yè)也在積極構(gòu)建“政府+市場(chǎng)”行業(yè)自律相配合的交叉監(jiān)管機(jī)制。如：中關(guān)村眾籌聯(lián)盟起草和發(fā)布了《中關(guān)村眾籌聯(lián)盟行業(yè)自律公約(公開征求意見稿)》，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資發(fā)展情況的調(diào)查問(wèn)卷》，對(duì)國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)的發(fā)展情況進(jìn)行摸底，并為監(jiān)管政策的制定提供參考。
3.互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)給我國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)帶來(lái)了顛覆性的革命，傳統(tǒng)的大中型保險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)自建官網(wǎng)、建立電子商務(wù)公司等形式深耕互聯(lián)網(wǎng)渠道，部分中小型保險(xiǎn)企業(yè)借力互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，大舉進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)“彎道超車”，大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與保險(xiǎn)中介跨界布局互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用，深層次地更新了保險(xiǎn)行業(yè)的服務(wù)模式，滿足更多碎片化的保險(xiǎn)需求，凸顯了“以客戶為中心”的理念，大大擴(kuò)大了保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新空間以及保險(xiǎn)市場(chǎng)范圍，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)保費(fèi)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)（如圖2示）。
圖2?“十二五”期間我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)規(guī)模增長(zhǎng)情況
由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張、保費(fèi)大幅增加，保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)開始累積，并產(chǎn)生了一些問(wèn)題，包括：互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)產(chǎn)品條款設(shè)存在欠缺，易引發(fā)保險(xiǎn)消費(fèi)糾紛；互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售行為和第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)參與保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)亟須規(guī)范，其中網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)出現(xiàn)違規(guī)宣傳和經(jīng)營(yíng)，是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的最大問(wèn)題。
對(duì)此，保監(jiān)會(huì)依據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》展開了整治工作，要求各地保監(jiān)局對(duì)網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)逐一比對(duì)、網(wǎng)上核驗(yàn)、實(shí)地認(rèn)證，保監(jiān)會(huì)將整治對(duì)象分為三類：第一類是指向公眾明示互助計(jì)劃與保險(xiǎn)產(chǎn)品的區(qū)別，未誘導(dǎo)公眾產(chǎn)生可獲得風(fēng)險(xiǎn)保障剛性賠付預(yù)期的平臺(tái)；第二類是指違規(guī)使用保險(xiǎn)術(shù)語(yǔ)，存在虛假宣傳誤導(dǎo)或其他不規(guī)范行為，但未誘導(dǎo)公眾產(chǎn)生剛性賠付預(yù)期的平臺(tái)；第三類是指誘導(dǎo)公眾產(chǎn)生剛性賠付預(yù)期，或存在以保險(xiǎn)費(fèi)名義向社會(huì)公眾收取資金并非法建立資金池等行為的平臺(tái)。其中第二、三類網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)為本次專項(xiàng)整治對(duì)象，第三類網(wǎng)絡(luò)互助平臺(tái)為重點(diǎn)整治對(duì)象。
4.第三方互聯(lián)網(wǎng)支付。互聯(lián)網(wǎng)支付作為第三方支付產(chǎn)業(yè)是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較為成熟的領(lǐng)域，在經(jīng)歷幾年的快速擴(kuò)張發(fā)展后，市場(chǎng)增速逐漸放緩，但是仍然面臨一些風(fēng)險(xiǎn)阻礙著行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，針對(duì)安全技術(shù)、流動(dòng)性、洗錢和法律等風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)主體采取了相應(yīng)的整治措施。
但就目前的第三方支付來(lái)說(shuō)，監(jiān)管體系仍然存在如下問(wèn)題：一是缺乏針對(duì)第三方支付的管理規(guī)定?，F(xiàn)有的管理規(guī)定僅僅涉及了第三方支付的某個(gè)環(huán)節(jié)，如支付牌照申請(qǐng)的規(guī)定，第三方移動(dòng)支付平臺(tái)、支付環(huán)節(jié)以及支付風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定，而詳細(xì)的管理措施仍然缺乏。二是第三方支付的監(jiān)管主體職責(zé)不清，監(jiān)管對(duì)象仍不夠明確。目前，我國(guó)第三方支付的監(jiān)管主要由人民銀行、證監(jiān)會(huì)、工信部等共同監(jiān)管，但對(duì)于各環(huán)節(jié)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及相應(yīng)履行的職責(zé)缺乏詳細(xì)規(guī)定。而對(duì)于賬戶式支付和通道式支付的不同風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管重點(diǎn)也應(yīng)存在區(qū)別。三是第三方移動(dòng)支付監(jiān)管缺乏信息交流機(jī)制。第三方支付產(chǎn)業(yè)鏈涉及商戶、消費(fèi)者、商業(yè)銀行以及第三方支付平臺(tái)企業(yè)，其中利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，同時(shí)第三方支付用戶缺乏對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，但是開發(fā)平臺(tái)與用戶之間缺乏信息交流機(jī)制。
5.互聯(lián)網(wǎng)征信。目前，我國(guó)除了在人民銀行牽頭下已經(jīng)形成較為成熟的征信中心外，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)日新月異地發(fā)展，征信業(yè)有了新發(fā)展——依托互聯(lián)網(wǎng)展開征信業(yè)務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)征信以非傳統(tǒng)的信貸數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)挖掘，對(duì)信息主體的信用狀況進(jìn)行分析，并向包括信息主體在內(nèi)的信用信息需求方提供品種豐富的征信產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)征信的出現(xiàn)能在一定程度上彌補(bǔ)傳統(tǒng)征信方式在征信產(chǎn)品種類、征信成本、征信覆蓋范圍等方面的不足。
從2015年1月人民銀行征信管理局印發(fā)《關(guān)于做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)準(zhǔn)備工作通知》起，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)征信形成了以個(gè)人征信持牌機(jī)構(gòu)為主體，多樣化的數(shù)據(jù)來(lái)源平臺(tái)作為支撐的行業(yè)雛形。但是在2018年1月，人民銀行已經(jīng)受理了百行征信有限公司（籌）的個(gè)人征信業(yè)務(wù)申請(qǐng)，根據(jù)《關(guān)于百行征信有限公司（籌）相關(guān)情況的公示》，百行征信由中國(guó)互金協(xié)會(huì)和8家征信公司共同籌建，其中中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)持股36%，8家征信平臺(tái)各持股8%。至此，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)征信基本確立了監(jiān)管模式，即政府監(jiān)管為導(dǎo)向，行業(yè)自律為主體，引入市場(chǎng)因素。
就目前的互聯(lián)網(wǎng)征信的監(jiān)管來(lái)說(shuō)，可以主要從兩方面進(jìn)行努力：一是填補(bǔ)法律法規(guī)空白。美國(guó)在規(guī)范征信業(yè)時(shí)曾經(jīng)一連頒布了17部法律為征信業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航，但是我國(guó)目前關(guān)于征信方面的法律《征信業(yè)管理?xiàng)l例》從2013年開始初步建立以國(guó)家法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件和標(biāo)準(zhǔn)為主體的多層次征信業(yè)制度體系，但是互聯(lián)網(wǎng)征信的發(fā)展速度太快，此法律條例已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。主要的法律空白存在于個(gè)人隱私信息保護(hù)問(wèn)題，目前互聯(lián)網(wǎng)征信多依賴于大數(shù)據(jù)開展數(shù)據(jù)挖掘和分析，這些都會(huì)涉及侵犯?jìng)€(gè)人隱私信息問(wèn)題，可相關(guān)法律界限模糊不清。二是完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制。征信行業(yè)的立業(yè)之本在于數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)信息的共享是降低征信成本、提高征信權(quán)威性的必然要求。數(shù)據(jù)共享機(jī)制的建設(shè)可從兩個(gè)方面展開，包括：開放政府和部門的數(shù)據(jù)，行政過(guò)程產(chǎn)生的數(shù)據(jù)信息應(yīng)該在合法合規(guī)的情況下向征信機(jī)構(gòu)開放；打破征信機(jī)構(gòu)之間數(shù)據(jù)壁壘，以合理合情合乎各方利益的角度展開數(shù)據(jù)共享，其中包括傳統(tǒng)征信機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)征信機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)共享，也包括互聯(lián)網(wǎng)征信之間的數(shù)據(jù)共享。
隨著監(jiān)管政策相繼落地，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)入了強(qiáng)監(jiān)管階段，也進(jìn)入了洗牌階段。同時(shí)，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、科技金融、消費(fèi)金融等領(lǐng)域卻迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇——金融科技。金融科技已然成為了互聯(lián)網(wǎng)金融整治下的突破口，“金融科技”更強(qiáng)調(diào)用互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)由外及內(nèi)陸改變傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)，而不是簡(jiǎn)單的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”?；ヂ?lián)網(wǎng)過(guò)去只是解決金融的一個(gè)渠道去達(dá)的問(wèn)題，如今金融科技帶來(lái)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控能有效解決信用甄別，為用戶做定價(jià)，降低信用成本，從而獲取信用優(yōu)勢(shì)，金融科技正由外及內(nèi)陸改變金融邏輯。
對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)說(shuō)，監(jiān)管與合規(guī)成為了主旋律。各大金融科技企業(yè)紛紛加速賦能傳統(tǒng)金融，形成互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)。金融科技并不是互聯(lián)網(wǎng)金融的簡(jiǎn)單變體，而是從外延到內(nèi)涵都有著本質(zhì)的突破與創(chuàng)新。在監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融的體系下，從互聯(lián)網(wǎng)金融整治中吸納經(jīng)驗(yàn)，做好對(duì)金融科技的監(jiān)管防范措施，為金融科技的發(fā)展提供一個(gè)安全、良好的環(huán)境顯得格外重要。
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主任 / 鄺源 編輯 / 潘婧
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