4月22日在第八屆中國(guó)私募金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮暨高端論壇上，高毅資產(chǎn)CEO邱國(guó)鷺在主題發(fā)言中表示， 隨著A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值趨向合理化，尋找創(chuàng)造增量的價(jià)值的公司成為價(jià)值投資的重要方向。而判斷企業(yè)能否創(chuàng)造長(zhǎng)期增量?jī)r(jià)值則需要嚴(yán)謹(jǐn)、扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)研究、公司研究。 邱國(guó)鷺說過去22個(gè)月滬指從5178點(diǎn)下跌了40％，與此同時(shí)價(jià)值股逆勢(shì)上漲，部分公司漲幅近50%。這體現(xiàn)了價(jià)值投資的力量－既價(jià)值低估以及公司本身創(chuàng)造價(jià)值的能力兩重因素所能給投資者帶來的收益。而過去一年隨著價(jià)值股估值回歸合理，低估能給投資者帶來的收益空間縮窄。一個(gè)例子是白酒股。不少白酒股從13、14倍的估值上漲到25倍的估值，估值基本合理。這類股票的收益將越來越依靠企業(yè)成長(zhǎng)。但這并不是說要放棄價(jià)值投資。 估值、品質(zhì)、時(shí)機(jī)是投資的三要素。時(shí)機(jī)因?yàn)楹茈y把握姑且不論。目前在A股市場(chǎng)中尋找特別低估的股票，比起2012、2013、2014年甚至比起2015年5178點(diǎn)的時(shí)更難－這些股票的價(jià)值已經(jīng)被市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到了。所以我們要看企業(yè)成長(zhǎng)的力量，不局限在A股市場(chǎng)，在全球范圍內(nèi)以最低的價(jià)格買到最優(yōu)質(zhì)的公司。 他說A 股價(jià)值投資的春天將至，也得益于中國(guó)的資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化。舉例來說，如五年前找到的“優(yōu)勢(shì)30”中很多企業(yè)得益于行業(yè)格局清晰。比如家電里的空調(diào)，兩家公司占60%的市場(chǎng)份額。將來在制造業(yè)這個(gè)領(lǐng)域，就像家電、手機(jī)、汽車等行業(yè)，還會(huì)有不少國(guó)產(chǎn)自主品牌崛起，這些領(lǐng)域的行業(yè)格局會(huì)越來越清晰。這是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)到達(dá)一定水平之后的必然結(jié)果。價(jià)值投資的春天，其實(shí)也是中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)達(dá)到一定的水平之后，行業(yè)龍頭獲得更多的定價(jià)權(quán)，行業(yè)的格局優(yōu)化，技術(shù)水平提高的結(jié)果。而優(yōu)秀的價(jià)值投資者以做企業(yè)的眼光來做投資會(huì)推進(jìn)這一進(jìn)程的到來。再加上像QFII等以長(zhǎng)期價(jià)值投資為導(dǎo)向的客戶和資金不斷地進(jìn)入市場(chǎng)，A股的市場(chǎng)其實(shí)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性的變化。投資標(biāo)的、投資管理人以及客戶，這三個(gè)元素都向有利于價(jià)值投資的方向發(fā)展。 邱國(guó)鷺說另一方面由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的估值趨向合理化，價(jià)值投資需要去進(jìn)一步尋找長(zhǎng)遠(yuǎn)來看能夠創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)。而只有靜下心來把產(chǎn)業(yè)、把公司研究透，能對(duì)公司三年后、五年后的狀況做合理預(yù)期，才能發(fā)現(xiàn)這些能持久創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)的。
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