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陳江紅:投資要注意波段操作 建議持有行業(yè)向好的白馬股

陳江紅,北京勃爾金投資管理有限公司董事長,中國人民大學(xué)財(cái)經(jīng)金融學(xué)院EMBA,碩士學(xué)歷。有20多年豐富的證券實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),具有證券及基金從業(yè)資格證書及上交所董秘培訓(xùn)證書。1993年至1995年,在中國國際期貨(博客,微博)有限公司工作,從事期貨培訓(xùn)、期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。1995年至2014年在江蘇綜藝集團(tuán)任總裁助理,2014年末至今創(chuàng)辦了北京勃爾金投資管理有限公司。

  □本報(bào)記者劉夏村

  在高手林立的私募江湖,有一派來自上市公司,他們?nèi)藬?shù)不多,卻憑借對資本市場更深刻的理解而聞名。

  陳江紅就是其中之一。

  2014年末,陳江紅從江蘇一家上市公司高管職位辭職,轉(zhuǎn)身投入熱愛20多年的股票市場,成立“北京勃爾金投資管理有限公司”。20多年的投資經(jīng)驗(yàn),加之上市公司高管的職業(yè)經(jīng)歷,讓她對市場、對投資有著更為獨(dú)到的認(rèn)識,并形成了自己的投資風(fēng)格:堅(jiān)持價(jià)值投資,長線眼光,短線操作,以政策面為基礎(chǔ),關(guān)注國內(nèi)外大趨勢,以國家重點(diǎn)支持行業(yè)為投資方向,自上而下選股;同時,控制回撤,穩(wěn)健投資,回避風(fēng)險(xiǎn),做好風(fēng)控,力爭投資收益最大化。

  從上市公司高管到私募基金經(jīng)理,職業(yè)的轉(zhuǎn)換讓陳江紅自嘆“很辛苦”,但她依舊樂此不疲。她相信,在私募基金的大舞臺上,能更好地實(shí)現(xiàn)自己的人生價(jià)值和投資夢想。

  從上市公司“奔私”

  2014年,“奔私”潮起。全年共有213名公募基金經(jīng)理離職,不少明星基金經(jīng)理奔向私募或自立門戶。例如,公募一姐王茹遠(yuǎn)從寶盈基金辭職后注冊成立了私募基金公司,萬家基金總經(jīng)理呂宜振也選擇自主創(chuàng)業(yè),創(chuàng)辦屬于自己的私募基金公司。

  在這一年年底,陳江紅也成立了自己的私募基金管理公司“北京勃爾金投資管理有限公司”。與眾多公募基金經(jīng)理“奔私”不同的是,在做私募之前,陳江紅是一家上市公司高管。她說,之所以選擇從上市公司出來,是因?yàn)樽约旱哪且环蓦y舍的投資情結(jié)。

  的確,從1993年至今,在這20多年里,陳江紅變換過多次職業(yè),但始終沒有離開過投資,沒有離開過市場。1993年至1995年,她在中國國際期貨有限公司工作,從事期貨培訓(xùn)、期貨經(jīng)紀(jì);1995年加盟江蘇一家上市公司后,她擔(dān)任這家公司的總裁助理,主要從事證券投資、融資并購、公共關(guān)系等。這家上市公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到300億元,龐大的資產(chǎn)規(guī)模及較好的投資平臺進(jìn)一步提高了她的投資能力,也讓她建立了高端的投資人脈。

  2015年3月,北京勃爾金投資管理有限公司正式備案通過,20多年的投資經(jīng)驗(yàn)以及豐富的投資人脈讓她底氣十足。但奈何,踏入私募圈不久后,陳江紅就發(fā)現(xiàn),做私募不僅僅是投資。事實(shí)上,近年來,伴隨著新基金法的實(shí)施,私募基金迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。與此同時,爆發(fā)式增長的私募行業(yè)魚龍混雜的問題也開始凸顯,相關(guān)監(jiān)管部門、行業(yè)自律組織出臺了一系列措施加強(qiáng)管理。證券從業(yè)、基金從業(yè)資格考試、產(chǎn)品備案、財(cái)務(wù)審計(jì)……一系列的問題等著她去解決,怎么辦?

  “必須合規(guī)”,陳江紅斬釘截鐵地說道。在她看來,合規(guī)是私募基金公司健康發(fā)展的前提,是私募基金行業(yè)大浪淘沙的一把“標(biāo)尺”,未來只有合規(guī)的機(jī)構(gòu)才能在監(jiān)管加強(qiáng)、競爭激烈的私募行業(yè)中存活下來。

  除此之外,如何與券商合作等技術(shù)問題也讓陳江紅一度“蒙圈”。陳江紅坦言:“從公募基金過來的人,他們本來就對這些有所了解,而我卻要從零開始學(xué)”。事實(shí)上,這些與投資無關(guān),卻又必不可少的事情最終拖累了“勃爾金”的發(fā)展進(jìn)度——直到2015年11月,陳江紅的首只陽光私募產(chǎn)品才正式成立。不過,眾所周知,當(dāng)時的行情讓投資困難重重。

  盡管發(fā)展沒有想象得快,但如今,陳江紅和她的“勃爾金”已步入正軌。在她的規(guī)劃中,勃爾金投資將橫跨一二級市場,涉及證券投資基金、股權(quán)投資基金、并購基金等產(chǎn)品,為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供合適的產(chǎn)品。現(xiàn)在,這些已經(jīng)陸續(xù)啟動。8月初的一個下午,在位于北京東三環(huán)的辦公室里,她坦言,做私募很辛苦,但她不后悔。如果說有后悔的事,那就是應(yīng)該更早點(diǎn)出來做私募,因?yàn)樗裏釔弁顿Y事業(yè)。她相信,在私募基金行業(yè)這個大舞臺上,可以更好地實(shí)現(xiàn)自己的人生價(jià)值。

  追求穩(wěn)健投資

  終歸,好事多磨。

  勃爾金投資在2015年11月公開發(fā)行的“勃爾金二號”股票投資基金,盡管經(jīng)歷了上證指數(shù)從3600多點(diǎn)下跌至目前3000點(diǎn)左右的行情,但產(chǎn)品依然保持了較高的凈值水平,跑贏大盤,另有重倉股因重大重組停牌,預(yù)計(jì)復(fù)牌后將給勃爾金二號產(chǎn)品凈值帶來較大的提升。與之相反的是,在經(jīng)歷了A股持續(xù)震蕩后,去年以來大量私募基金產(chǎn)品遭遇清盤,其中不乏知名私募。顯然,從一定意義上講,市場巨幅震蕩反而證明了陳江紅優(yōu)異的投資能力。

  事實(shí)上,20多年股海沉浮,早已使陳江紅形成了穩(wěn)健的投資風(fēng)格。對于投資,陳江紅有自己的獨(dú)門秘籍。她坦言,對于選股,她秉持自上而下的策略,堅(jiān)持長線眼光選股、短線波段操作的思路。首先是關(guān)注政策面,盡可能回避政策風(fēng)險(xiǎn),在此基礎(chǔ)上選擇政策支持的有發(fā)展前景的重點(diǎn)行業(yè)。與此同時,她擅長挑選一些強(qiáng)勢股短線操作。在她看來,這種價(jià)值投資與短線操作相結(jié)合的手法,既能在震蕩市中把握住結(jié)構(gòu)性機(jī)會,又能在一定程度上避免市場風(fēng)險(xiǎn)。例如,近期的次新股炒作,雖然賺錢效應(yīng)不錯,但陳江紅只是謹(jǐn)慎參與,因?yàn)樵谒磥?,次新股的炒作已?jīng)偏離價(jià)值,完全在挑戰(zhàn)政策監(jiān)管紅線。

  值得關(guān)注的是,短線投資對基金經(jīng)理的精力、股市的熟悉程度都有較高要求。對于這些,陳江紅都應(yīng)付自如。每天早上8點(diǎn)開始,陳江紅就開始了一天的工作狀態(tài)。先是瀏覽新聞把握政策動向和市場熱點(diǎn),接著是一天的盯盤,收市后又要復(fù)盤分析。盡管工作量比較大,但對于投資的熱愛,讓她樂此不疲。

  此外,20多年的投資經(jīng)驗(yàn)讓她對股市的熟悉程度高于很多基金經(jīng)理,隨便說一個股票代碼,陳江紅就能立馬報(bào)出股票名稱,主營業(yè)務(wù)及優(yōu)劣勢。更重要的是,曾經(jīng)的上市公司高管經(jīng)歷,更加深了她對股票市場的理解程度,并形成了自己獨(dú)特的調(diào)研方法。例如,她選股傾向于主營業(yè)務(wù)突出的個股,對業(yè)務(wù)分散的公司一般都“避而遠(yuǎn)之”。由于對上市公司比較熟悉,對于個股的選擇,她更傾向于先沉下心來研讀研究報(bào)告,再有目的地去相關(guān)上市公司進(jìn)行調(diào)研。值得關(guān)注的是,憑借著過去的職業(yè)經(jīng)歷和人脈資源,同樣是上市公司調(diào)研,她更能入木三分。

  “比如,上市公司說,他們一個海外子公司今年利潤增長是100%,但你去做調(diào)研時,決不能只聽信這一點(diǎn),還要想到,這些利潤能不能及時收回來?匯率變化對它有何影響?全行業(yè)的平均利潤水準(zhǔn)如何?”

  對于股票二級市場的基本功及上市公司的工作特殊經(jīng)歷,使陳江紅對股權(quán)投資更有著非凡的把握度。一年多以來,她已成功PE投資北明軟件借殼常山股份(13.350-0.02-0.15%)上市,另外還涉及投資了海外回歸股第七大道、瀾起科技等。至于股權(quán)投資的投資理念,她仍然是以價(jià)值為中心,她認(rèn)為行業(yè)方向、優(yōu)秀的管理及資源的高壟斷、稀缺性、不可復(fù)制是關(guān)鍵。在她看來,股權(quán)投資及并購將是未來市場的主角,也是她的勃爾金投資重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域所在。

  對于后市,陳江紅認(rèn)為,大盤在2900點(diǎn)至3200點(diǎn)之間的波動有操作性機(jī)會。今年下半年,投資一定要注意波段操作,切忌追漲殺跌,建議以持有價(jià)值低估、行業(yè)向好的白馬股和受益于供給側(cè)改革后的漲價(jià)概念股為主。此外,回調(diào)后的強(qiáng)勢股仍具有投資機(jī)會,具體體現(xiàn)在量子通信、新能源及新材料、OLED概念及特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)板塊。

  她進(jìn)一步表示,目前監(jiān)管嚴(yán)厲,上市公司并購重組、非公開增發(fā)等過會率大幅降低,交易所從嚴(yán)抑制投機(jī)炒作之風(fēng),查處部分上市公司及中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)、違法行為,從長期來看,上述種種有利于股市的穩(wěn)定,但短期對市場的活躍度及流動性有一定的影響。與此同時,近期加快新股發(fā)行與上市,凸顯出為國企改革服務(wù)是股市的主旋律。在上述背景下,目前市場風(fēng)向與其說是價(jià)值股投資,不如說是白馬股投資更恰當(dāng)。正所謂存在即合理,白馬股投資價(jià)值凸顯的重要原因在于:一是政策的引導(dǎo)方向趨勢;二是網(wǎng)下配售與二級市場之間存在較大的價(jià)差,一旦獲得配售,就能取得較高的收益率。但是,根據(jù)滬深交易所規(guī)則,滬深兩市分別要求申請網(wǎng)下配售的投資者需要擁有不少于1000萬元流通市值,因此在當(dāng)下新股發(fā)行加速的背景下,一些資金傾向于通過配置低風(fēng)險(xiǎn)的藍(lán)籌股來滿足網(wǎng)下配售資格要求。

  “茅臺酒股價(jià)的不斷創(chuàng)新高就已經(jīng)證明了長線持有價(jià)值股是最簡單省力的好辦法,”陳江紅說,“我們應(yīng)順應(yīng)市場,順應(yīng)方向,不要逆政策而動。風(fēng)在哪兒,我們就去哪兒?!?/p>

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