大盤觀點(diǎn)：
國(guó)家隊(duì)入市、險(xiǎn)資加倉(cāng)、外資入場(chǎng)，或許是戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)縮量明顯，機(jī)構(gòu)投資者普遍處于觀望狀態(tài)，政策邊際改善對(duì)信用端數(shù)據(jù)發(fā)生積極調(diào)整，但傳導(dǎo)有一定時(shí)滯，且投資和消費(fèi)數(shù)據(jù)未有起色，經(jīng)濟(jì)基本面不確定性存在隱憂，對(duì)市場(chǎng)反彈造成壓制，真正出現(xiàn)反轉(zhuǎn)需尚需重要政策提振下的數(shù)據(jù)驗(yàn)證，目前投資者多選擇減倉(cāng)應(yīng)對(duì)，少動(dòng)多看。
行業(yè)觀點(diǎn)：
看好金融板塊，銀行股估值足夠便宜、中國(guó)平安中報(bào)表現(xiàn)亮眼；看好教育板塊，受民促法影響教育標(biāo)的存在錯(cuò)殺；關(guān)注先進(jìn)制造、消費(fèi)電子中過(guò)于低估、成長(zhǎng)性較好的個(gè)股；關(guān)注基建投資后續(xù)擴(kuò)大下的基建、鋼鐵板塊；部分投資者選擇自下而上關(guān)注性價(jià)比高的股票。
【鋼鐵 邱瀚萱（S0570518050004）】南鋼股份(600282,增持): 短看鋼鐵主業(yè)，長(zhǎng)看多元突圍周期 （20180823）
供給端有望繼續(xù)收縮，2018年計(jì)劃壓減粗鋼產(chǎn)能3000萬(wàn)噸，2019-2020年河北將壓減產(chǎn)能1200-1400萬(wàn)噸。需求端，短看下半年受益于制造業(yè)、基建等投資增速向上，疊加環(huán)保限產(chǎn)，業(yè)績(jī)可觀；中長(zhǎng)期，我們判斷固定資產(chǎn)投資增速下行，供需兩弱、鋼價(jià)下行。公司將通過(guò)降本增效改善鋼鐵盈利，同時(shí)背靠復(fù)星國(guó)際，布局智能制造、新材料、環(huán)保等多元相關(guān)，未來(lái)或突圍鋼鐵盈利強(qiáng)周期。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS為1.01、0.97、0.97元，從公司區(qū)域位置等考慮，并參考可比公司估值，給予公司2018年1.57-1.60倍PB估值，目標(biāo)價(jià)5.66~5.77元，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
【食品飲料 賀琪（S0570515050002）/王楠（S0570516040004）】重慶啤酒(600132,買入): 旺季收入高增長(zhǎng)，高端化持續(xù)進(jìn)行（20180824）
重慶啤酒發(fā)布2018年中報(bào)，2018H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.64億元，同比增加10.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1億元，同比增加29.74%；上半年公司業(yè)績(jī)符合我們此前預(yù)期。上半年公司啤酒銷量為47.2萬(wàn)千升，同比增加4.98%。Q2旺季啤酒銷售情況較好，Q2單季銷量同比增長(zhǎng)6.4%，比Q1單季3.33%的銷量增速明顯加快。2018H1公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，噸酒價(jià)格同比提高3.7%。18H1公司毛利率為39.4%，同比下滑0.7pct，主要由于委托加工量增加以及原材料成本價(jià)格上漲所致。上半年公司銷售費(fèi)用率為13.5%，同比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，較去年小幅增加。其中增加部分主要用于品牌宣傳投入，上半年公司廣宣費(fèi)用率較去年同期提高1.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)年報(bào)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，18年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量92.34萬(wàn)千升（同比 4%），上半年實(shí)際完成目標(biāo)的51.1%。我們認(rèn)為公司2018年銷量目標(biāo)正在有條不紊地推進(jìn)，全年目標(biāo)順利達(dá)成的可能性較高。我們維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.85元、1.03元和1.21元，目標(biāo)價(jià)29.55-30.40元，維持“買入”
評(píng)級(jí)。
【機(jī)械 章誠(chéng)（S0570515020001）/肖群稀（S0570512070051）】?jī)|嘉和(603666,買入): 盈利超預(yù)期，看好配電站巡檢藍(lán)海 （20180824）
公司發(fā)布2018年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)收入1.75億元/yoy 46%，歸母凈利潤(rùn)0.61億元/yoy 54%，扣非后0.57億元/yoy 95%，業(yè)績(jī)超出預(yù)告上限。毛利率小幅下滑，成本管理得當(dāng)，盈利能力提升。研發(fā)投入持續(xù)加碼，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升?？春脽o(wú)人巡檢機(jī)器人應(yīng)用前景，公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯的配電站市場(chǎng)彈性更高。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS為3.05/4.28/5.90元，對(duì)應(yīng)PE為31/22/16x，給予2018年P(guān)E估值35~40x，目標(biāo)價(jià)106.73~121.97元，“買入”評(píng)級(jí)。
【社服 梅昕（S0570516080001）】社會(huì)服務(wù): 華住發(fā)布二季報(bào)，龍頭繼續(xù)高成長(zhǎng)（20180824）
根據(jù)公司公告，華住18Q2實(shí)現(xiàn)凈收入25.21億元/ 26%；調(diào)整后EBITDA9.65億元/ 38.3%，調(diào)整后凈利潤(rùn)5.58億元/ 39%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要得益于：1）同店ADR提升驅(qū)動(dòng)RevPAR持續(xù)高增長(zhǎng)；2）加盟店和中高端占比提升，帶動(dòng)利潤(rùn)率明顯提升；3）門店擴(kuò)張加速，公司上調(diào)18年開店指引數(shù)量達(dá)到680-730家（前值650-700家）。公司預(yù)計(jì)Q3收入增速10.5%-12.5%，維持18年凈收入增速指引為18%-22%。國(guó)內(nèi)連鎖酒店成長(zhǎng)空間廣闊，龍頭發(fā)力中端、加盟擴(kuò)張有望進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力，我們持續(xù)看好A股首旅酒店（買入）、錦江股份（增持）。
【港股互聯(lián)網(wǎng) 賀賽一】阿里巴巴（BABA US）: 買入 (維持) —強(qiáng)勁的傭金增長(zhǎng)支撐新業(yè)務(wù)發(fā)展
阿里巴巴8月23日在美國(guó)市場(chǎng)開盤之前公布了2019財(cái)年第1季度業(yè)績(jī)。季度收入達(dá)到人民幣809億元，同比增長(zhǎng)61％，其中中國(guó)商業(yè)零售收入同比增長(zhǎng)47％，維持穩(wěn)健。Non-GAAP凈利潤(rùn)為人民幣201億元（1QFY18：人民幣200億元），低于市場(chǎng)一致預(yù)期10.2%，這主要是由于螞蟻金服的利潤(rùn)分成減少以及匯兌損失增加所致。阿里巴巴繼續(xù)堅(jiān)定的對(duì)新零售和新業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，我們認(rèn)為其經(jīng)營(yíng)杠桿的釋放可以支持新業(yè)務(wù)擴(kuò)張。公司目前的股價(jià)對(duì)應(yīng)30倍 2019財(cái)年P(guān)E。維持“買入”。
【房地產(chǎn) 賈亞童/韓笑】金科股份(000656,增持):銷售拿地提速，負(fù)債改善明顯
【金融 沈娟/劉雪菲/陶圣禹】中國(guó)人壽(601628,買入): 新單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤(rùn)釋放有望持續(xù)
【汽車 謝志才/李弘揚(yáng)/陳燕平/劉千琳】均勝電子(600699,買入): 高田并表增業(yè)績(jī)，回購(gòu)注銷顯信心
【商貿(mào)零售 張堅(jiān)/丁浙川】萊紳通靈(603900,買入):收入趨勢(shì)改善，靜待后續(xù)展店進(jìn)程
【電新 黃斌】麥格米特(002851,增持): 多業(yè)務(wù)布局已成，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)
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