外資機(jī)構(gòu)集中調(diào)研A股科技類(lèi)公司
數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，滬深兩市共有76家公司披露了上周(8月20日至8月24日)的機(jī)構(gòu)調(diào)研記錄。其中，外資在上周表現(xiàn)活躍，集中調(diào)研了多家A股科技類(lèi)上市公司。
匯川技術(shù)在上周共計(jì)接待了323家機(jī)構(gòu)調(diào)研，成為最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的上市公司，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)包括德意志銀行、花旗環(huán)球金融和摩根大通銀行等多家QFII。匯川技術(shù)方面表示，該公司通用自動(dòng)化領(lǐng)域上半年訂單增長(zhǎng)較快，呈現(xiàn)超越行業(yè)和周期的特點(diǎn)。另外，在新能源汽車(chē)方面，該公司上半年收入同比增長(zhǎng)96%，乘用車(chē)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)逐漸增加，主要得益于定點(diǎn)車(chē)型在今年逐步起量。
歌爾股份在上周接待了217家機(jī)構(gòu)調(diào)研，摩根士丹利公司、新加坡政府投資和瑞士瑞信銀行等大量外資機(jī)構(gòu)參與此次調(diào)研。該公司表示，微電子板塊發(fā)展跟麥克風(fēng)業(yè)務(wù)一脈相承，由ECM產(chǎn)品逐漸發(fā)展成為MEMS產(chǎn)品。該公司在MEMS領(lǐng)域成就突出，麥克風(fēng)業(yè)務(wù)在2017年出貨量上位居全球第二位。此外，該公司在MEMS領(lǐng)域有大量的專(zhuān)利布局，構(gòu)建了半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的“護(hù)城河”。
利亞德在上周接待了94家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括國(guó)泰證券投資信托、畢盛資產(chǎn)管理和復(fù)華證券投資信托等多家QFII。該公司在調(diào)研活動(dòng)中表示，其在LED小間距市場(chǎng)走的是高端產(chǎn)品路線，國(guó)外占比并不高。從去年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)中端市場(chǎng)開(kāi)始擴(kuò)大，所以該公司開(kāi)辟了渠道模式。該公司表示，國(guó)際市場(chǎng)才剛剛啟動(dòng)，隨著影院、民用市場(chǎng)開(kāi)始逐步被打開(kāi)，未來(lái)全球LED小間距產(chǎn)業(yè)有望保持30%以上的增速，其作為龍頭企業(yè)，增速可能會(huì)更快一些。
工業(yè)富聯(lián)在上周接待了72家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中包括普信投資公司、新光人壽保險(xiǎn)等多家QFII。該公司指出，2018年上半年，通信網(wǎng)絡(luò)行業(yè)需求旺盛，其來(lái)自通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入高達(dá)920億元，較2017年同期有很大幅度的提升。該公司已研發(fā)出多項(xiàng)核心技術(shù)，通過(guò)導(dǎo)入自己的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)BEACON平臺(tái)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)提質(zhì)增效、降本減存。此外，該公司投資了5G技術(shù)應(yīng)用研發(fā)、超高效運(yùn)算中心，并建立了富士康云。
大族激光在上周接待了貝萊德集團(tuán)、瑞士聯(lián)合銀行等6家機(jī)構(gòu)調(diào)研。該公司表示，其于2017年4月底成立了新能源裝備事業(yè)部，2018年上半年新能源電池裝備行業(yè)取得訂單約6.4億元，實(shí)現(xiàn)收入約3.18億元，大客戶拓展的進(jìn)展順利，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。今年上半年，該公司在大功率激光業(yè)務(wù)上取得訂單約15億元，實(shí)現(xiàn)收入11.95億元，同比增長(zhǎng)26.14%，市場(chǎng)占有率不斷提高，國(guó)際地位穩(wěn)步上升。
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匯川技術(shù)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）
匯川技術(shù):中報(bào)整體符合預(yù)期,智能制造 電動(dòng)車(chē)空間廣闊
匯川技術(shù) 300124
研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫(xiě)日期：2018-08-21
公司2018H1營(yíng)收增長(zhǎng)27.66%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15.72%,扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25.62%,總體符合預(yù)期,扣非凈利潤(rùn)增速高說(shuō)明增長(zhǎng)質(zhì)量高。公司發(fā)布2018年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.73億元,同比增長(zhǎng)27.66%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4.96億元,同比增長(zhǎng)15.72%;歸母扣非凈利潤(rùn)4.58億,同比增長(zhǎng)25.62%;對(duì)應(yīng)EPS為0.3元。公司年報(bào)中全年收入目標(biāo)增長(zhǎng)20-40%,利潤(rùn)目標(biāo)增長(zhǎng)10-30%,我們預(yù)計(jì)能圓滿完成目標(biāo)。
分業(yè)務(wù)來(lái)看:通用自動(dòng)化上半年收入同增29%,慢于訂單增長(zhǎng),很強(qiáng)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力 多產(chǎn)品多行業(yè)策略下,我們預(yù)計(jì)通用自動(dòng)化板塊全年有望實(shí)現(xiàn)35-40%的增長(zhǎng)。電動(dòng)車(chē)上半年收入同增96%,全年來(lái)看乘用車(chē)的銷(xiāo)售有望超預(yù)期,物流車(chē)略慢,我們預(yù)計(jì)整體有望35-40%的增長(zhǎng)。電梯一體機(jī)收入增長(zhǎng)8.57%略超預(yù)期,電液伺服 伊士通收入增長(zhǎng)20%符合預(yù)期,我們預(yù)計(jì)全年平穩(wěn)增長(zhǎng)。軌交上半年收入0.48億同比下滑30%,但目前存量訂單過(guò)10億,潛在訂單廣闊,未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)較好盈利。
毛利率與經(jīng)營(yíng)性數(shù)據(jù)等:上半年綜合毛利率同比下降1.04個(gè)百分點(diǎn),其中通用自動(dòng)化類(lèi)毛利率下滑較多預(yù)計(jì)下半年將有所好轉(zhuǎn),新能源業(yè)務(wù)毛利率小幅下降。管理和銷(xiāo)售費(fèi)用率分別下降0.71和0.77個(gè)百分點(diǎn),但是非經(jīng)常性損益和增值稅退稅同比減少。存貨中原材料和在產(chǎn)品大幅增加主要為下半年訂單備貨,現(xiàn)金流和周轉(zhuǎn)保持較高水平。
投資建議:我們預(yù)計(jì)18-20年凈利潤(rùn)12.89/16.54/21.51億,同比增長(zhǎng)21.6/28.3/30.0%,EPS分別0.77/0.99/1.29元,給予2019年40倍PE,目標(biāo)價(jià)39.6元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期,電動(dòng)車(chē)定點(diǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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歌爾股份（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）
歌爾股份:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期,聲學(xué)龍頭布局智能領(lǐng)域風(fēng)口
歌爾股份 002241
研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：王建偉,賴彥杰 撰寫(xiě)日期：2018-04-03
事件:
公司近期發(fā)布2017年年度報(bào)告,2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入255.37億元,同比增長(zhǎng)32.40%:實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.39億元,同比增長(zhǎng)29.53%;實(shí)現(xiàn)EPS為0.68元/股,同比增長(zhǎng)25.93%。
點(diǎn)評(píng):
業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng),基本符合市場(chǎng)預(yù)期。公司作為國(guó)際聲學(xué)龍頭企業(yè),2017年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng),業(yè)績(jī)?cè)鏊俜鲜袌?chǎng)預(yù)期。
從2017年全年來(lái)看,公司業(yè)績(jī)上升的主要原因受益于客戶聲學(xué)器件升級(jí)需求和公司深耕智能硬件戰(zhàn)略,未來(lái)聲學(xué)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
聲學(xué)器件升級(jí),傳統(tǒng)主營(yíng)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。公司大客戶蘋(píng)果公司從16年機(jī)型重啟聲學(xué)器件升級(jí)之路,從防水設(shè)計(jì)、立體聲音效、較高信噪比表現(xiàn)等方面進(jìn)行優(yōu)化,從而推動(dòng)了聲學(xué)器件ASP上升,三星、小米、中興等一線品牌公司也有相關(guān)產(chǎn)品升級(jí)。受益于此,公司電聲器件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源。
布局智能領(lǐng)域風(fēng)口,揚(yáng)帆千億美元級(jí)AR/VR藍(lán)海。據(jù)IDC數(shù)據(jù),全球AR/VR產(chǎn)品和服務(wù)將由2017年的114億美元增至2021年的2150億美元,CAGR為208.3g%,伴隨著行業(yè)樂(lè)觀趨勢(shì),歌爾在新型智能硬件產(chǎn)品方面,深耕“Hearable、Viewable、Wearable,Robotics”等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,在智能音響、VR頭顯等產(chǎn)品上取得了不俗的業(yè)績(jī):公司可穿戴項(xiàng)目、虛擬現(xiàn)實(shí)項(xiàng)目逐步投產(chǎn),電子配件業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入占比逐年提高,有望進(jìn)一步成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們看好公司聲學(xué)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng),AR/VR領(lǐng)域產(chǎn)品為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?預(yù)計(jì)2018-2020年EPS分別為0.88/1.20/1.63元,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。公司聲學(xué)業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
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利亞德（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）
利亞德:貿(mào)易戰(zhàn)影響需持續(xù)觀察,內(nèi)生保持高速增長(zhǎng),毛利率略有下滑
利亞德 300296
研究機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 分析師：駱?biāo)歼h(yuǎn) 撰寫(xiě)日期：2018-08-21
公司18年半年報(bào)持續(xù)高增,單二季度收入環(huán)比略有下降。公司發(fā)布18年半年報(bào),18年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.11億,較17年中報(bào)25.13億增長(zhǎng)43.71%,其中18年單二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.92億,較17年單二季度13.85億增長(zhǎng)29.39%,其中較18年第一季度收入18.19億環(huán)比下降1.52%。
貿(mào)易戰(zhàn)影響需持續(xù)觀察。公司18年半年報(bào)中顯示,公司部分產(chǎn)品處于美國(guó)2000億收取關(guān)稅清單中,目前公司直接出口美國(guó)形成的收入較少,上半年?duì)I收比重為4.88%,部分產(chǎn)品通過(guò)美國(guó)平達(dá)或者歐洲的斯洛伐克工廠銷(xiāo)往美國(guó)。我們判斷公司未來(lái)會(huì)對(duì)相關(guān)收入保持密切關(guān)注,貿(mào)易戰(zhàn)影響仍需持續(xù)觀察。
毛利率下調(diào),夜景照明精選項(xiàng)目保證現(xiàn)金流。利亞德毛利率在18年年中達(dá)到36.08%,與一季度的36.72%相差不大。其中較17年略低的主要原因在于兩點(diǎn),1、小間距產(chǎn)品中的分銷(xiāo)渠道加大投入,出貨價(jià)相較于直銷(xiāo)價(jià)格更低,我們判斷未來(lái)利亞德會(huì)加大對(duì)分銷(xiāo)的支持力度,毛利率趨于更加合理水平,2、夜景照明市場(chǎng)規(guī)模未發(fā)生大變動(dòng),但是部分城市根據(jù)財(cái)政預(yù)算調(diào)整夜游經(jīng)濟(jì)投入額度及付款方式,因此精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目保證現(xiàn)金流,降低風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)我們判斷行業(yè)參與者增加帶來(lái)一定的毛利率下滑。
四大方向進(jìn)展順利,公司發(fā)展持續(xù)向好。1、在顯示項(xiàng)目上,主要增長(zhǎng)點(diǎn)依舊來(lái)自于小間距電視,其中小間距的分銷(xiāo)持續(xù)上漲,18年上半年做到3.87億,較17年上半年1.96億上漲97.10%(其中包括美國(guó)平達(dá)并表),主要受益于千店計(jì)劃。我們判斷未來(lái)成本端的芯片價(jià)格持續(xù)下降,會(huì)帶來(lái)小間距替代傳統(tǒng)大屏顯示市場(chǎng),分銷(xiāo)渠道會(huì)在后續(xù)公司戰(zhàn)略布局中占據(jù)核心位置,因此現(xiàn)階段的“千店計(jì)劃”具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略布局。2、在夜景照明方向上,行業(yè)處于穩(wěn)定狀態(tài),精選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目保證現(xiàn)金流是重要考量因素。公司上半年新簽訂單達(dá)到76億,有效地保證了公司全年的業(yè)績(jī)預(yù)期。3、文化旅游方向上,公司率先開(kāi)展面向文化旅游新興消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集群的商業(yè)模式創(chuàng)新,公司逐漸形成較為成熟的文化產(chǎn)品以服務(wù)于創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。4、在“VR”體驗(yàn)上,上半年實(shí)現(xiàn)收入1.29億,毛利率依舊保持高位,達(dá)到79%,公司滿足國(guó)內(nèi)客戶需求,公司正在投入建設(shè)VR產(chǎn)線,實(shí)現(xiàn)NP產(chǎn)品本土化。
我們預(yù)計(jì)公司2018/2019/2020將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.72億元/22.79億元/27.93億元,未來(lái)2年CAGR為20.94%,對(duì)應(yīng)的EPS為0.70元/0.90元/1.10元。維持原先的盈利預(yù)測(cè)不變。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:警惕景觀照明市場(chǎng)收緊等。
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工業(yè)富聯(lián)（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）
工業(yè)富聯(lián):通訊、云服務(wù)持續(xù)走強(qiáng),工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)穩(wěn)步推進(jìn)
工業(yè)富聯(lián) 601138
研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫(xiě)日期：2018-08-21
公司動(dòng)態(tài):公司發(fā)布2018年中期業(yè)績(jī)報(bào)告,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,589.94億元,同比增長(zhǎng)16.29%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)54.44億元,比上年同期增長(zhǎng)2.24%,毛利率8.1%,同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn),每股收益0.30元。第二季度單季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入812.99億元,同比上升13.1%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)27.91億元,同比上升0.1%。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)走強(qiáng),新型業(yè)務(wù)加速布局:上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1,589.94億元,比上年同期增長(zhǎng)16.29%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)54.44億元,比上年同期增長(zhǎng)2.24%。業(yè)務(wù)分部方面,通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入920.17億元,比上年同期增長(zhǎng)28%;云服務(wù)設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入663.05億元,比上年同期增長(zhǎng)21%。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)走強(qiáng)通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備,均保持快速增長(zhǎng)。新型業(yè)務(wù)方面,以機(jī)器人及精密工具為主的科技服務(wù),持續(xù)投入研發(fā)和內(nèi)部使用,并擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)研發(fā),全面布局其他相關(guān)領(lǐng)域。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用改造持續(xù)推進(jìn),降本增效成效顯現(xiàn):公司持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入,推進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用改造。公司自主研發(fā)及搭建的BEACON平臺(tái),實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)采集和集成、邊緣計(jì)算和云計(jì)算,在提質(zhì)增效、降本減存、提升產(chǎn)品良率的同時(shí),實(shí)現(xiàn)了通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備機(jī)構(gòu)件的營(yíng)收與毛利的雙提升,也奠定了公司將業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展延伸至大數(shù)據(jù)分析及人工智能應(yīng)用的技術(shù)基礎(chǔ)。同時(shí)公司降本增效取得成效,在營(yíng)收提升的情況下,人力成本同比下降11.91%(不含研發(fā)人力成本)。三費(fèi)費(fèi)率同比下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)為3.5%。
精密制造、工業(yè)機(jī)器人持續(xù)投入,穩(wěn)步推進(jìn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè):在精密制造領(lǐng)域,公司持續(xù)深耕,自主研發(fā),并運(yùn)用大數(shù)據(jù)﹑人工智能及智能制造技朮﹐改造升級(jí)精密工具智能制造工廠。在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域,公司持續(xù)投入研發(fā),全面優(yōu)化和推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人在制造業(yè)中更廣泛的運(yùn)用,并全面布局工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)上,公司積極與各地政府、中小企業(yè)協(xié)會(huì)合作,推廣工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,作為入選的兩家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)商之一,進(jìn)入廣東省工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)供給資源池名單,助力珠三角中小制造業(yè)企業(yè)“上云上平臺(tái)”,實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型,邁向智能制造。
投資建議:我們公司預(yù)測(cè)2018年至2020年每股收益分別為0.85、0.99和1.14元。凈資產(chǎn)收益率分別為24.9%、23.7%和22.7%,給予增持-A建議。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)影響電子產(chǎn)業(yè)的終端需求;產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及上游原材料價(jià)格變動(dòng)影響公司盈利水平;產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新速度以及產(chǎn)能擴(kuò)建后無(wú)法滿足終端產(chǎn)品創(chuàng)新的需求;人力不足或人力成本上升。
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大族激光（個(gè)股資料 操作策略 股票診斷）
大族激光:3Q18業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣?/strong>
大族激光 002008
研究機(jī)構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫(xiě)日期：2018-08-23
結(jié)論與建議:
公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,受A客戶訂單波動(dòng)影響,1H18實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)下降12%,惟非A客戶依然保持較快成長(zhǎng)勢(shì)頭,并且1-3Q預(yù)告公司業(yè)績(jī)區(qū)間為持平-增長(zhǎng)30%,并且考慮到2H17開(kāi)始A客戶訂單逐步放緩,我們判斷2H18業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^1H18明顯加快,預(yù)計(jì)2018、2019年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.9億元和25億元,同比分別增長(zhǎng)19%和26%,EPS分別為1.86元和2.35元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018-2019年P(guān)E分別為24倍和19倍,估值水準(zhǔn)處于歷史相對(duì)低位,給予買(mǎi)入的投資建議。
A客戶訂單波動(dòng),1H18業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意:受到大客戶訂單下降影響(消費(fèi)電子A客戶收入約11億元,YOY下降約57%),2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.1億元,YOY下降7.7%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.2億元,YOY增長(zhǎng)11.4%,EPS0.95元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系處置明信測(cè)試及prima公司的股權(quán),對(duì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約1.8億元,但由于上年同期業(yè)績(jī)基期較高,扣非后公司凈利潤(rùn)仍下降12%。分季度來(lái)看,第2季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.1億元,YOY下降14.9%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.5億元,YOY下降14.2%。分業(yè)務(wù)來(lái)看,除了A客戶訂單波動(dòng)影響收入下降外,新能源電池、大功率鐳射智慧裝備(訂單約15億元,實(shí)現(xiàn)收入12億元,YOY增長(zhǎng)26%)、PCB業(yè)務(wù)(訂單13億元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.7億元,YOY增長(zhǎng)78%)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2017年上半年公司綜合毛利率39.5%,較上年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn);期間費(fèi)用率24.4%,較上年同期上升2個(gè)百分點(diǎn)。
3Q18業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?預(yù)計(jì)1-3Q18公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)盈利15億元-19.5億元,同比上升0%-30%。對(duì)應(yīng)3Q18凈利潤(rùn)4.8億元-9.3億元,YOY下降18%-增長(zhǎng)58%,考慮包括PCB業(yè)務(wù)、大功率鐳射設(shè)備業(yè)務(wù)需求增長(zhǎng)迅速,我們預(yù)計(jì)3Q18公司凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè):考慮到2H17開(kāi)始A客戶訂單逐步放緩,我們判斷2H18業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型^1H18明顯加快,預(yù)計(jì)2018、2019年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.9億元和25億元,同比分別增長(zhǎng)19%和26%,EPS分別為1.86元和2.35元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018-2019年P(guān)E分別為24倍和19倍,估值水準(zhǔn)處于歷史相對(duì)低位,給予買(mǎi)入的投資建議。
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