藥店,即我們常見(jiàn)的售賣藥品、保健品、以及如輪椅拐杖等一般醫(yī)療器械的店鋪。上游連接醫(yī)藥制造商或批發(fā)商，下游為消費(fèi)者提供醫(yī)藥健康產(chǎn)品。和醫(yī)院相比，零售藥店規(guī)模相對(duì)較小，可靈活布局，具有明顯的便利性優(yōu)勢(shì)。
當(dāng)前藥店是醫(yī)藥銷售第二大終端，2017年實(shí)體藥店?duì)I收規(guī)模約3700億元。由于中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行以藥補(bǔ)醫(yī)機(jī)制，醫(yī)院是藥品主流消費(fèi)渠道（第一終端），藥店是第二終端，占全國(guó)1.4萬(wàn)億藥品終端銷售的22%左右（2017年）。2017年，零售藥店中，實(shí)體藥店市場(chǎng)規(guī)模約3700億，藥品占比約80%；醫(yī)藥電商總規(guī)模約310億，藥品占比約45%。
根據(jù)商務(wù)部以及CFDA公布數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)零售藥店數(shù)量為44.7萬(wàn)，相較于2006年增加12.7萬(wàn)家，十年間零售藥店數(shù)量增加了40%。
從全國(guó)單體藥店與連鎖藥店的絕對(duì)量來(lái)看，2016年單體藥店的數(shù)量為22.6萬(wàn)，連鎖藥店數(shù)量為22.1萬(wàn)。需要注意的是，單體藥店數(shù)量自2011年達(dá)到27.7萬(wàn)家后呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。呈現(xiàn)單體藥店逐步退出，連鎖藥店占據(jù)優(yōu)勢(shì)的局面。
1、行業(yè)收入增長(zhǎng)穩(wěn)健
近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)整體增速在招標(biāo)降價(jià)和醫(yī)保控費(fèi)的影響下持續(xù)放緩，醫(yī)院端藥品市場(chǎng)規(guī)模增速放緩更快，已從2012年20%左右增長(zhǎng)下滑到2017年8%，而藥店端受控費(fèi)政策影響較小，增速雖有下滑，但整體保持穩(wěn)定，介于9-13%之間。
2、處方藥銷售是未來(lái)重點(diǎn)
事實(shí)上，藥店渠道是目前國(guó)家在推進(jìn)醫(yī)藥分開(kāi)背景下重點(diǎn)鼓勵(lì)支持的子行業(yè)，在藥品招標(biāo)限價(jià)壓力之下，上游廠家開(kāi)發(fā)藥店渠道的意愿也逐年提升。
為規(guī)避以藥養(yǎng)醫(yī)的道德風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)藥分開(kāi)在大部分發(fā)達(dá)國(guó)家是常態(tài)，藥店也是常見(jiàn)的藥品銷售第一終端。如美國(guó)最大的處方藥銷售渠道為零售藥店和郵購(gòu)藥房，合計(jì)占比高達(dá)83.3%，處方藥銷售藥店份額均遠(yuǎn)高于中國(guó)的18.8%。目前國(guó)內(nèi)藥店處方藥市場(chǎng)規(guī)模約1200億元。
3、消費(fèi)升級(jí)提升單價(jià)
藥店的消費(fèi)升級(jí)體現(xiàn)為以下兩點(diǎn)：
1）產(chǎn)品提價(jià)：主要集中于品牌中藥OTC、低價(jià)藥和中藥飲片。比如東阿阿膠15-17年分別提價(jià)15%、14%和10%，片仔癀16-17年分別提價(jià)9%和6%。
2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)：消費(fèi)者從低端劑型向高端劑型轉(zhuǎn)移。據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)，2013-2016年高血壓藥物高端劑型選用率從36%提升至53%。
產(chǎn)品提價(jià)和結(jié)構(gòu)升級(jí)體現(xiàn)為藥店毛利率的提升。據(jù)《中國(guó)藥店》數(shù)據(jù)，2016年百?gòu)?qiáng)藥店客單價(jià)達(dá)66.94元，相比2013年提升17%。2010-2016年，百?gòu)?qiáng)藥店毛利率從25.58%提升到30.61%，說(shuō)明藥店客單價(jià)的提升無(wú)論是提價(jià)還是結(jié)構(gòu)升級(jí)，藥店都能從中獲取更高的毛利。
1、連鎖擴(kuò)張是藥店成長(zhǎng)的頭號(hào)要素
藥店經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)是區(qū)域內(nèi)最后一公里的健康需求流量，這也是醫(yī)院周邊（有用藥需求的客流量大，藥店專用）和商業(yè)中心（客流量大，零售通用）是藥店必爭(zhēng)的黃金店址的原因。連鎖藥店在區(qū)域內(nèi)提升市占率，形成區(qū)域性壟斷。區(qū)域壟斷的價(jià)值在于減少客戶流失、提升客戶粘性，進(jìn)而增強(qiáng)渠道溢價(jià)，這也是隨后品類拓展和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的基礎(chǔ)。
2、品類拓展以提升毛利率、周轉(zhuǎn)率為核心
連鎖藥店的品類拓展主要集中于處方藥、高毛利品種和多元化健康產(chǎn)品。其中，處方藥提升周轉(zhuǎn)率，高毛利品種提升毛利率，多元化健康品提升毛利率和周轉(zhuǎn)率。
處方藥占比增加雖然會(huì)降低毛利率，但處方藥經(jīng)營(yíng)的好處在于憑處方銷售不需開(kāi)柜經(jīng)營(yíng)，引入更多處方藥銷售并不會(huì)影響店面成本，在固定資產(chǎn)和人力成本相對(duì)固定的情況下，可提升藥店整體周轉(zhuǎn)率。
多元化健康品包括食品飲料、保健品、醫(yī)療器械、藥妝和養(yǎng)生飲片等。一般而言，毛利率越高，周轉(zhuǎn)率越低，比如醫(yī)療器械和食品飲料分別是高毛低周轉(zhuǎn)和低毛高周轉(zhuǎn)的代表，而保健品、藥妝和養(yǎng)生飲片則具備高毛利和高周轉(zhuǎn)的屬性而備受藥店青睞。
3、藥店向上游延伸滲透是渠道價(jià)值變現(xiàn)的必由之路
藥店向上游延伸滲透大致分為代理、貼牌和自產(chǎn)三種類型，其對(duì)產(chǎn)品的控制力和毛利率依次提升。一般而言，通過(guò)規(guī)?；少?gòu)大約可以將15%毛利率左右的藥店零售品種提升到20%，而代理、貼牌和自產(chǎn)等合作滲透手段則可進(jìn)一步將品種毛利率提升到50%以上。
藥店行業(yè)可成長(zhǎng)出具備全國(guó)性甚至國(guó)際化的連鎖巨頭，比如美國(guó)的沃博聯(lián)和CVS、日本的Welcia和Cosmos等連鎖藥店龍頭。
美國(guó)藥店經(jīng)歷“引入超市競(jìng)爭(zhēng)+上游整合”（1980年）、“下游PBM/MCO興起”（1990年）和“寡頭競(jìng)爭(zhēng)”（2000年以來(lái)）三個(gè)階段的發(fā)展后，行業(yè)集中度提升到了極高的水平，CR4（WBA、CVS、WalMart、RAD）高達(dá)83%，其中WBA和CVS均從約10%（1992）的市占率提升到30%（2016）。
日本藥店同樣經(jīng)歷“取消維持轉(zhuǎn)售制度”（1997-2009，制藥和批發(fā)商快速集中）、“便利店沖擊”（2009年以來(lái)）兩大快速整合期，目前藥妝店CR10達(dá)75%，前十巨頭市占率在4-10%之間，差距不明顯，形成多寡頭區(qū)域化壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。
目前國(guó)內(nèi)上市連鎖藥店，各具特色，如以參茸滋補(bǔ)藥材為主營(yíng)特色兩廣連鎖藥店龍頭的大參林，全國(guó)性布局的連鎖藥店龍頭的老百姓，云南省內(nèi)絕對(duì)龍頭的一心堂，聚焦在中南華東區(qū)域的益豐藥房等。
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