11月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，2022年10月份全國居民消費價格（CPI）同比上漲2.1%，漲幅較9月份回落0.7個百分點，低于市場預(yù)期，主要受去年同期基數(shù)較高影響。10月份的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。
10月CPI漲幅回落，豬肉價格延續(xù)漲勢
先來解釋同比環(huán)比“上漲”。
同比上漲的動力還是食品和能源。食品煙酒類價格同比上漲5.2%（比上月回落1.1個百分點），影響CPI上漲約1.43個百分點；交通通信同比上漲3.1%（比上月回落1.4個百分點），汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲12.5%、13.5%和5.6%。
10月份的食品煙酒類價格同比上漲主要由畜肉類價格和鮮果價格上漲推動。具體來看，畜肉類價格上漲23.6%（比9月漲幅擴大了7.6個百分點），影響CPI上漲約0.72個百分點；其中豬肉價格上漲51.8%（比9月漲幅擴大了15.8個百分點），影響CPI上漲約0.64個百分點；鮮果價格上漲12.6%（比9月漲幅回落了5.2個百分點），影響CPI上漲約0.23個百分點。
從環(huán)比來看，10月CPI環(huán)比上漲0.1%，比9月回落了0.2個百分點。具體來看，畜肉類價格依然是推動CPI上漲的最主要因素，上漲5.2%，影響CPI上漲0.18個百分點；豬肉價格環(huán)比上漲9.4%，比上月擴大了4.0個百分點，影響CPI上漲0.16個百分點。
總計起來，不管是同比還是環(huán)比，CPI上漲的共同因素是豬肉價格上漲。
再來解釋同比環(huán)比漲幅“回落”
10月CPI同比、環(huán)比漲幅雙雙回落，低于市場預(yù)期，與我在上周日的預(yù)測相反。
同比漲幅回落的影響因素主要是去年同期基數(shù)比較高。
環(huán)比回落的影響因素比較多。其實，除了肉類價格環(huán)比上漲，多數(shù)品類價格均下降。在食品煙酒類中，鮮菜、水產(chǎn)品、鮮果類價格較9月分別下降11.3個百分點、3.1個百分點、2.9個百分點至-4.5%、-2.3%、-1.6%。除此以外，交通通信價格環(huán)比下降0.4%、居住價格環(huán)比下降0.1%。受國際油價變動影響，國內(nèi)汽油和柴油價格分別下降1.2%和1.3%。
10月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，與上月持平。從全年核心通脹水平來看，9月、10月也處于最低水平，說明市場需求持續(xù)下降。
10月PPI同比下降，四季度將延續(xù)跌勢
今年來，PPI的價格持續(xù)走低。10月份PPI同比由漲轉(zhuǎn)降，同比下降1.3%，比上月下降了2.2個百分點，為今年內(nèi)首次轉(zhuǎn)負(fù)。
同比轉(zhuǎn)降的原因有兩個：一是去年同期基數(shù)高；二是生產(chǎn)資料價格持續(xù)下降。
去年10月，因全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、原材料價格大漲，PPI同比上漲13.5%。今年全球供應(yīng)鏈恢復(fù)、歐美需求轉(zhuǎn)弱、內(nèi)部需求不足，生產(chǎn)價格下降，PPI持續(xù)回落。據(jù)統(tǒng)計局測算數(shù)據(jù)，在10月PPI同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-1.2個百分點，新漲價影響約為-0.1個百分點。
PPI價格轉(zhuǎn)降仍然主要受生產(chǎn)價格下降因素影響，生產(chǎn)價格下降2.5%，影響PPI下降1.81個百分點。具體來看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降21.1%，擴大3.1個百分點；煤炭開采和洗選業(yè)下降16.5%，擴大13.8個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降7.8%，擴大3.4個百分點；而化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)也開始由漲轉(zhuǎn)降。
但環(huán)比情況相反。10月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，上漲0.2%，為7月份以來的首次轉(zhuǎn)正。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅比9月擴大了0.3個百分點，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.07個百分點；生活資料價格上漲0.5%，比上月擴大了0.4個百分點，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約0.14個百分點。
受高基數(shù)的影響，以及內(nèi)外需求回落疊加的沖擊，四季度PPI還將下降。
另外，10月CPI漲幅回落，可能為11-12月降準(zhǔn)降息打開窗口。
