8月19日晚間，藥明康德（603259.SH）發(fā)布中期業(yè)績報告，報告顯示，2019年上半年營業(yè)收入58.94億元，同比增長33.68%；歸母凈利潤10.57億元，同比下降16.91%，扣非歸母凈利潤9.93億元，同比增長20.05%。
單季度看，二季度公司營業(yè)收入31.25億元，同比增長37.82%；扣非歸母凈利潤4.98億元，同比下降11.58%，而二季度業(yè)績出現(xiàn)回落主要為去年同期公司投資公允價值變動收益帶來較大的收益導(dǎo)致的，還原后實際內(nèi)生歸母凈利潤增速為32.43%，略超市場預(yù)期。
受此消息的影響，今日公司股價低開1.22%，隨后迅速翻紅，盤中漲逾5%，截止收盤時間，公司股價漲3.39%，收76.51元/股。
（行情來源：富途）
核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，CDMO、臨床CRO快速提升
分業(yè)務(wù)來看，公司核心的中國區(qū)實驗室業(yè)務(wù)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，CDMO、臨床CRO均實現(xiàn)高增速，美國區(qū)實驗室增速有所恢復(fù)。
（資料來源：公司公告）
中國區(qū)實驗室上半年營業(yè)收入29.89億元，同比增長23.7%，毛利13.02億元，同比增長19.38%，毛利率43.55%，下降1.57個百分點(diǎn)。
CDMO/CMO服務(wù)上半年收入17.17億元，同比增長42.03%，毛利1.91億元，同比增長41.73%，毛利率40.65%，下降0.08個百分點(diǎn)。上半年CDMO訂單持續(xù)放量，主要是由于早期訂單快速增長和推進(jìn)、商業(yè)化訂單的持續(xù)放量，上半年公司服務(wù)小分子數(shù)量超過800，包括臨床III期項目40個，上市項目16個，預(yù)計項目總數(shù)量增長約30%—40%。新業(yè)務(wù)方面，公司酶催化業(yè)務(wù)、寡核苷酸探針及多肽業(yè)務(wù)生產(chǎn)端均有投入使用并順利推進(jìn)。另外公司上半年有11個MAH項目正在進(jìn)行中，在政策的支持下，公司業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步放量上漲。
美國區(qū)實驗室上半年營業(yè)收入7.1億元，同比增長29.98%，嗎奧利1.91億元，同比增長52.25%，毛利率26.85%，上升3.93個百分點(diǎn)。上半年服務(wù)了30個臨床階段項目，包括21個I期項目和9個II/III期項目。
臨床研究及其他CRO營業(yè)收入4.72億元，同比增長104.22%，毛利9345萬元，同比增長65.66%，毛利率19.8%，下降4.61個百分點(diǎn)。臨床業(yè)務(wù)保持高增長，其中Pharmapace在5月1日并表，2個月并表收入約705萬；RPG去年下半年并表，影響收入約7700萬。剔除并購的收入影響，臨床業(yè)務(wù)增長67.68%。臨床業(yè)務(wù)毛利率有較大下滑，主要由于股權(quán)激勵和研究者代墊費(fèi)用等的影響。公司先后完成對RPG、Pharmapace等公司的并購，又聘請了FrederickH.Hausheer博士作為首席醫(yī)學(xué)官，加強(qiáng)整體臨床業(yè)務(wù)的平臺建設(shè)。目前公司SMO業(yè)務(wù)團(tuán)隊快速擴(kuò)張，CDS業(yè)務(wù)規(guī)模也不斷完善，未來隨著服務(wù)能力的提高，臨床CRO板塊盈利能力有望持續(xù)提高，給公司帶來業(yè)績增量。
研發(fā)方面，上半年公司研發(fā)費(fèi)用投入2.44億元，同比增長37.23%，占公司營業(yè)收入比例的4.14%。上半年公司員工合計19042人，其中研發(fā)人員合計15213人，不過就目前公司的研發(fā)投入依舊較低。
（資料來源：wind）
根據(jù)Frost&Sullivan報告，2018年，全球小型制藥公司數(shù)量達(dá)到8311家，占制藥公司總數(shù)的76%；而FDA批準(zhǔn)新藥數(shù)量的39%來自于小型制藥公司。到2023年，預(yù)計小型制藥公司數(shù)量將達(dá)到13892家，占制藥公司總數(shù)的79%；FDA批準(zhǔn)新藥數(shù)量的48%將來自于小型制藥公司。這些小型制藥公司沒有時間或足夠的資本自行建設(shè)期研發(fā)項目所需的實驗室和生產(chǎn)設(shè)施卻需要在短時間內(nèi)獲得滿足研發(fā)項目所需的多項不同服務(wù)，因而“一體化、端到端”的研發(fā)服務(wù)平臺最能夠滿足其由概念驗證到產(chǎn)品上市的研發(fā)服務(wù)需求；再次，隨著我國藥品醫(yī)療器械審評審批制度改革、仿制藥一致性評價、上市許可人制度（MAH）等一系列政策的不斷推進(jìn)，越來越多的國內(nèi)制藥企業(yè)和生物技術(shù)公司加大對創(chuàng)新藥研發(fā)的投入。醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)機(jī)構(gòu)，尤其是有國際領(lǐng)先研發(fā)實力的服務(wù)平臺，有望受益于國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)需求的快速增長。
目前公司在常州合全生產(chǎn)基地建設(shè)項目一期已經(jīng)建成，另外啟動實驗室項目也已完工96.78%，隨著以上兩個項目的投產(chǎn)，以及在行業(yè)景氣度的條件下，公司未來的業(yè)績可期。
（資料來源：公司公告）
股東頻繁減持
近期公司股東頻繁減持，wind顯示，自今年5月份以來，公司股東已累計發(fā)生減持14起，合計套現(xiàn)近百億。
（資料來源：wind）
從上表可以看出，減持的股東類型均為公司，且以上這些公司大多數(shù)為投資公司且減持的股份為解禁股，隨著藥明康德上市后，以上這些股東收益豐厚，而作為財務(wù)投資，因為選擇減持股份落袋為安。
不過有人看空就有人看多，從公司前十大股東及前十大流通股東來看，前十大股東沒有一家減持公司股份，反而都在增持，另外十大流通股東基本都為新進(jìn)的參與者，可見這些投資者特別看好公司。
（資料來源：wind）
（資料來源：wind）
不過值得注意的是，今年11月11日將有10.06億股解禁，而彼時也或?qū)⒂瓉砀蟮馁Y金減持。
（資料來源：wind）
