媒體訓(xùn)練營(yíng)3月25日?qǐng)?bào)道
文/左遠(yuǎn)良
3月21日，騰訊發(fā)布2018年第四季度和全年財(cái)報(bào)。盈利同比下降32%，環(huán)比下滑39%，這是2005年以來(lái)最大業(yè)績(jī)滑坡，是騰訊13年來(lái)最差的財(cái)報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，2018年第四季度，騰訊營(yíng)收848.96億元，同比增長(zhǎng)28%，凈利潤(rùn)為142.29億元，同比下降32%，環(huán)比下滑39%，低于市場(chǎng)預(yù)期。2018年全年，騰訊營(yíng)收3126億元，同比增長(zhǎng)32%；凈利潤(rùn)為787.19億元，同比增長(zhǎng)10%。
騰訊在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示：業(yè)績(jī)下滑主要由于成本上升拖累。第四季度，收入成本同比增長(zhǎng)43%達(dá)到497.44億元，遠(yuǎn)高于歷史平均。財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I收的同比增長(zhǎng)主要受金融科技服務(wù)、社交及視頻廣告、數(shù)字內(nèi)容訂購(gòu)及銷(xiāo)售多的推動(dòng)。
騰訊這艘巨輪正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型巨變，向業(yè)務(wù)多元化轉(zhuǎn)型。從財(cái)報(bào)看，游戲外收入快速增長(zhǎng)，抵消了游戲收入增速放緩的影響。2018年9月，騰訊宣布進(jìn)行組織架構(gòu)變革，由消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)（2C）向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（2B）的進(jìn)化。
馬化騰向馬云致敬：由2C互聯(lián)網(wǎng)向2B互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，做得最成功的是阿里巴巴。阿里巴巴2B的成功，緣于電商業(yè)務(wù)場(chǎng)景天然具有2B基因，包括交易、支付、服務(wù)、供應(yīng)鏈等場(chǎng)景與環(huán)節(jié)。支付這場(chǎng)仗最重要，微信支付在過(guò)去幾年迅速崛起。
騰訊在支付領(lǐng)域取得的成功是不全面的：盡管其在支付領(lǐng)域取得了很大的成功，但是在其它高附加值的金融服務(wù)上仍落后于螞蟻金服。騰訊轉(zhuǎn)型B端市場(chǎng)，但基礎(chǔ)薄弱、強(qiáng)敵環(huán)伺，在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的戰(zhàn)場(chǎng)中，騰訊目前仍難言?xún)?yōu)勢(shì)。
最近有一則關(guān)于''騰訊或?qū)⒉脝T10%中層員工''的報(bào)道透露，受變革影響，大約會(huì)有近200名中層干部近期會(huì)被裁撤。在此前騰訊公司20周年的會(huì)議上，騰訊公司總裁劉熾平稱(chēng)，在未來(lái)一年內(nèi)，有10%不再勝任的管理干部要退?！坝绕湓谥懈蛇@個(gè)領(lǐng)域，”他態(tài)度堅(jiān)決，“我們幾個(gè)月之內(nèi)很快地會(huì)完成10%的目標(biāo)。”
“寒冬”中的騰訊，正處于一種極為罕見(jiàn)的“極度焦慮時(shí)刻”。
騰訊游戲部門(mén)辦公獨(dú)立于總部，管理自成體系，年終獎(jiǎng)118個(gè)月薪，儼然獨(dú)立王國(guó)。這一地位，未來(lái)還會(huì)持續(xù)多久？
騰訊游戲部門(mén)辦公獨(dú)立于總部，管理自成體系，年終獎(jiǎng)118個(gè)月薪，儼然獨(dú)立王國(guó)。這一地位，未來(lái)還會(huì)持續(xù)多久？
2018年，是游戲行業(yè)的至暗時(shí)刻。游戲版號(hào)停發(fā)九個(gè)月，所有游戲廠(chǎng)商都只能靠“存糧”度日，有的小公司不幸夭折，而騰訊、網(wǎng)易等大公司自身發(fā)展節(jié)奏也深受影響，出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄约肮蓛r(jià)下跌。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，騰訊的游戲業(yè)務(wù)自2018第二季度以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)增速負(fù)增長(zhǎng)。四季度手游和端游收入分別為190億和112億，手游同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比下滑2.6%，增速下滑-0.7%；端游同比下滑13%，而2017年同期同比增長(zhǎng)13%，這主要由于用戶(hù)的時(shí)間繼續(xù)轉(zhuǎn)移至手機(jī)游戲。
不過(guò)全年整體來(lái)看，騰訊游戲業(yè)務(wù)的表現(xiàn)已經(jīng)很不錯(cuò)了。2018年，手游收入為778億元，同比增長(zhǎng)24%；PC端游收入增長(zhǎng)6%至1040億元。這成績(jī)除了啃老本之外，與游戲“出?！钡膽?zhàn)略密不可分。去年騰訊投資的Supercell以及Epic Games推出的《荒野亂斗》和《堡壘之夜》均在海外取得了不俗的成績(jī)。
在業(yè)績(jī)會(huì)上，騰訊公司總裁劉熾平對(duì)媒體表示，將繼續(xù)在海外做更多游戲投資，而隨著自身開(kāi)發(fā)能力增強(qiáng)，會(huì)將國(guó)內(nèi)的手游向全世界推行。在去年底，國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)的審批工作恢復(fù)正常，騰訊也將慢慢走出低谷。截至目前，騰訊已有8款游戲獲得審批，其中包括7款手游及1款端游，還有更多版號(hào)排隊(duì)審批中。
社交是騰訊的基本盤(pán)，游戲和廣告的收入也是得益于此。財(cái)報(bào)顯示，截止2018年12月，微信及WeChat的合并月活躍賬戶(hù)數(shù)達(dá)10.98億，MAU 同比增長(zhǎng)11.0%。QQ的月活躍賬戶(hù)數(shù)達(dá)8.07億，同比增長(zhǎng)3%，其中21歲或以下用戶(hù)的QQ智能終端月活躍賬戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)13%。
微信和QQ月活用戶(hù)的雙雙增長(zhǎng)，繼續(xù)鞏固騰訊在社交領(lǐng)域的“霸主”地位，也帶動(dòng)了其社交廣告價(jià)值。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2018年騰訊的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入為581億元，同比增長(zhǎng)44%。其中，社交及其他廣告收入同比增長(zhǎng)55%至398億元。這部分增長(zhǎng)主要來(lái)自微信朋友圈、小程序、QQ看點(diǎn)及移動(dòng)廣告聯(lián)盟的推動(dòng)。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，當(dāng)外界將更多注意力集中在微信身上時(shí)，QQ其實(shí)也發(fā)生了很大改變。比如推出了直播、資訊流等內(nèi)容功能，在UI設(shè)計(jì)、厘米秀、表情包制定等方面，都是為年輕人量身打造，依靠00后用戶(hù)重?zé)ɑ盍Α?jù)了解，QQ上短視頻及小視頻流量同比增長(zhǎng)超50%。
從商業(yè)化角度看，微信廣告之前負(fù)載較低，投放相對(duì)保守克制，但未來(lái)1-3年的收入確定性很強(qiáng)。小程序方面穩(wěn)扎穩(wěn)打，在廣告和云計(jì)算方面都很有前景。騰訊方面表示，要將整個(gè)生態(tài)打造的更好，整個(gè)廣告業(yè)務(wù)仍然強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)健持續(xù)的增長(zhǎng)，而不是只爭(zhēng)取一次性爆發(fā)的增長(zhǎng)，把所有增長(zhǎng)耗費(fèi)掉。
螞蟻支付基于電商交易，強(qiáng)關(guān)系；微信支付基于社交流量，弱關(guān)系。強(qiáng)弱不同，高下自分?！柏氀?yīng)”與“囚徒效應(yīng)”制約騰訊。
騰訊財(cái)報(bào)還顯示，2018年其他業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)80%，主要來(lái)自金融科技及云服務(wù)。金融科技服務(wù)收入的增長(zhǎng)來(lái)自向商戶(hù)端交易手續(xù)率、用戶(hù)端的提現(xiàn)及信用卡還款費(fèi)用，以及向金融機(jī)構(gòu)收取分銷(xiāo)金融科技產(chǎn)品，如微粒貸、理財(cái)通的服務(wù)費(fèi)。
2018年第四季度，騰訊支付金融業(yè)務(wù)收入204.11億，同比增長(zhǎng)74%，同比增速較三季度提高了8個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)稱(chēng)，支付是騰訊關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，幫助商業(yè)伙伴完成線(xiàn)上和線(xiàn)下服務(wù)，公司擴(kuò)大了移動(dòng)支付市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。
數(shù)據(jù)顯示，財(cái)付通全年交易筆數(shù)達(dá)4665億，而支付寶目前還不到2000億，然而這并不代表騰訊已經(jīng)在金融領(lǐng)域超越螞蟻金服。盡管騰訊支付業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)很快，但是其毛利率下滑的壓力依然很大，從中長(zhǎng)期看依然是虧錢(qián)的業(yè)務(wù)。
據(jù)騰訊方面透露，過(guò)去一年，微信日均總支付交易量超10億筆，其中商業(yè)支付占總支付交易量一半以上。有行業(yè)人士分析，另一半非商業(yè)支付可能是來(lái)自紅包為主的小額支付，屬于賬戶(hù)體系內(nèi)左手倒右手的空轉(zhuǎn)，并不能給騰訊帶來(lái)任何一分錢(qián)收入，這也因此將成為微信支付最大的成本壓力。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，支付的業(yè)務(wù)是基于場(chǎng)景的，騰訊的支付是基于流量的。基于流量的支付會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)問(wèn)題：一.貧血效應(yīng)，支付只是作為微信的一個(gè)基礎(chǔ)服務(wù)，而賺錢(qián)需要二次轉(zhuǎn)化，需要更多的金融場(chǎng)景；二.囚徒效應(yīng)，微信支付出海的優(yōu)勢(shì)不大，主要是其得益于社交紅利的優(yōu)勢(shì)僅限于國(guó)內(nèi)，或只能在出境華人群體中產(chǎn)生作用。
關(guān)于騰訊云服務(wù)的營(yíng)收情況：2018年，騰訊云服務(wù)收入增長(zhǎng)超過(guò)100%至91億元；2018年第四季度，云服務(wù)的付費(fèi)客戶(hù)也同比增長(zhǎng)逾一倍。在去年Q3財(cái)報(bào)中，騰訊首次披露了云服務(wù)的收入，一直保持了在較低基數(shù)之上的三位數(shù)的高速增長(zhǎng)。外界普遍猜測(cè)，云服務(wù)或?qū)钠渌麡I(yè)務(wù)中“剝離”，成為新業(yè)務(wù)板塊。
3月21日，馬化騰在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上指出，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入到下一個(gè)階段，用戶(hù)流量紅利已經(jīng)消失，接下來(lái)互聯(lián)網(wǎng)必將深入各個(gè)產(chǎn)業(yè)行業(yè)。騰訊去年的組織架構(gòu)調(diào)整，主要是把很多與云相關(guān)的板塊聚合起來(lái)。這并不是為了提高云服務(wù)的收入，而是騰訊為了迎接產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮在做準(zhǔn)備。
馬化騰表示，現(xiàn)在在金融、零售、交通、醫(yī)療、政務(wù)以及工業(yè)等領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展都相對(duì)成熟，這里面有大量需要騰訊提供云服務(wù)的需求，所以前景非常廣闊。To B業(yè)務(wù)最終其實(shí)也是要為消費(fèi)者服務(wù)，騰訊要做的就是做好消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)的連接。
2018年第四季度，騰訊云收入26.86億，同比增長(zhǎng)78%，全年收入91億，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。過(guò)去一年，騰訊云在印度、日本、泰國(guó)、俄羅斯等地的數(shù)據(jù)中心相繼開(kāi)服，到目前為止，騰訊云已在全球五大洲25個(gè)地區(qū)內(nèi)開(kāi)放了53個(gè)可用區(qū)。
有報(bào)道稱(chēng)，騰訊云全球規(guī)模已經(jīng)超過(guò)谷歌位列第四，目前騰訊云的收入規(guī)模約為阿里云的40%，說(shuō)明增長(zhǎng)速度相當(dāng)快。行業(yè)人士分析稱(chēng)，事實(shí)上，一直以來(lái)騰訊更擅長(zhǎng)于面向C端的業(yè)務(wù)，而B(niǎo)端則是弱勢(shì)，還有很多短板需要補(bǔ)足，從C端到B端業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)移，也將伴隨著轉(zhuǎn)型陣痛。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，就是用互聯(lián)網(wǎng)賺來(lái)的錢(qián)投資產(chǎn)業(yè)？馬化騰的想法不全是這樣子的，事實(shí)竟然全是這樣子的。
年報(bào)中披露，騰訊截至目前已投資了逾700家公司，有超過(guò)100家公司的估值達(dá)到10億美元，其中包含了60多家已經(jīng)上市的公司。
騰訊方面稱(chēng)，通過(guò)投資于上游公司，騰訊在內(nèi)容上涵蓋游戲、視頻、音樂(lè)及文學(xué)的IP組合，令社交平臺(tái)更加豐富；同時(shí)也加強(qiáng)在創(chuàng)新及科技方面的投資，深化與用戶(hù)、廣告主、商戶(hù)及企業(yè)伙伴的連接，以在瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去一年，騰訊的投資收益經(jīng)歷了大幅增長(zhǎng)。2017年，騰訊的投資收益61.89億元，到了2018年，這一數(shù)字增長(zhǎng)到了208.19億元，漲幅達(dá)263.38%。去年一篇名為《騰訊沒(méi)有夢(mèng)想》的文章在網(wǎng)上刷頻，文章主要觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，騰訊正日益從科技公司轉(zhuǎn)變成一家投資公司。
不過(guò)，騰訊似乎并不在意外界的看法，未來(lái)還將繼續(xù)擴(kuò)大投資。劉熾平表示，投資是騰訊集團(tuán)的核心戰(zhàn)略之一，2019年騰訊的投資規(guī)模不會(huì)收縮。“是在乎于讓我們自身有一個(gè)選擇，去做最重要的事情，同時(shí)把一些不是我們能做好的事情，交給被投公司去做，讓我們做到有所為，有所不為”。
然而，去年四季度股市整體大跌，騰訊投資的公司沒(méi)有出現(xiàn)大型IPO，加上騰訊音樂(lè)在該季上市賬務(wù)計(jì)入了一大筆非現(xiàn)金開(kāi)支，導(dǎo)致騰訊在當(dāng)季沒(méi)有出現(xiàn)投資收益，反倒計(jì)提了21億的投資虧損。相比之下，2017年Q4，易鑫、Sea、搜狗等騰訊系公司上市，當(dāng)季騰訊的投資收益高達(dá)79億；2018年Q3美團(tuán)上市，騰訊當(dāng)季投資收益高達(dá)87.6億。
財(cái)報(bào)會(huì)上，被問(wèn)及Q4投資收益回落、所投公司虧損時(shí)，劉熾平回應(yīng)：“投資項(xiàng)目反映了股市下行的壓力，有些上市公司股票在去年年底有些受壓，2019年第一季度會(huì)好一些。市場(chǎng)的波動(dòng)不是我們最關(guān)注的，我們更關(guān)注是不是可以找到未來(lái)有機(jī)會(huì)的公司和合作伙伴。”
一位證券分析師表示，騰訊凈利潤(rùn)下降32%的原因也正是由于投資收益虧損，大部分散戶(hù)只看GAAP就嚇跑了，但具體到看估值的話(huà)，個(gè)人建議剔除投資收益更好。刨除投資收益之后，騰訊在2018年的整體表現(xiàn)，從收入和盈利的增速看，是在經(jīng)歷了三年業(yè)績(jī)爆發(fā)期后，回落到了2015年較為正常的水平。
展望2019，騰訊業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整的陣痛將持續(xù)，利潤(rùn)率仍將承受較大的下滑壓力。所幸的是，騰訊手中仍然捏著一副好牌，正在快速釋放其自身的潛力，核心業(yè)務(wù)游戲受困之下，收入結(jié)構(gòu)逐漸多元化，可觀(guān)騰訊的護(hù)城河之深。溫馨提示，看得懂的投資者控制倉(cāng)位，好好把握一下。
【人物】
王小川 | 劉強(qiáng)東 | 賈躍亭 | 蔡文勝 | 鄒勝龍
何小鵬 | 王功權(quán) | 周鴻祎 | 史玉柱 | 胡勝利
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