剛性需求的學(xué)前教育讓中國資本嘗到甜頭，也讓它們在最近遭遇最嚴(yán)重的信任危機。
隨著虐童等事件像蓋子一樣被揭開，紅黃藍(lán)教育、威創(chuàng)股份包括此前因旗下親子園躺槍的攜程（NASDAQ：CTRP）等，污點印在身上，更深深刻在父母和孩子們的心里。
水能載舟亦可覆舟。在急速擴張逐利中，讓他們無法思考投身教育產(chǎn)業(yè)的初衷。
威創(chuàng)股份旗下亦莊幼兒園涉事后，公眾通過公告才知道這是該公司托管的19家幼兒園之一。
一波未平一波又起。就在昨天，媒體又曝出黃紅藍(lán)教育旗下管莊幼兒園（新天地分園）的幼兒遭遇扎針等事件，這家幼教機構(gòu)剛于今年9月登陸紐交所。
斑馬消費發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)民辦幼教機構(gòu)填補了公辦教育資源的缺口，他們也通過該行業(yè)獲取了高額利潤。本該是多方共贏的事業(yè)，卻在最近幾年事件頻發(fā)，凸顯出機構(gòu)、資方與家長等多方矛盾。在快速擴張獲取規(guī)模與利潤的過程中，管理水平的薄弱被暴露無遺。
我們不可回避資本的逐利性，但惡果不該由孩子們來承擔(dān)。
資本蜂擁進(jìn)入幼教領(lǐng)域
斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，最近幾年資本頻繁進(jìn)入幼教市場的根本動因，是幼兒教育的供需矛盾。
一方面，家長追求高質(zhì)量的幼兒教育，另一方面則是公辦公共幼兒教育資源稀缺。
另外還有幼兒教育市場帶來的豐厚利潤，上述原因疊加，導(dǎo)致民辦幼兒園越來越多，辦的越來越快。
民辦幼兒教育機構(gòu)快速擴張，得益于資本助力。資料顯示，國內(nèi)多家上市公司介入了這一領(lǐng)域。
今年上半年，威創(chuàng)股份（002308.SZ）子公司金色搖籃共有托管幼兒園19所，加盟幼兒園491所；另外，其全資子公司紅纓教育共有連鎖幼兒園6所，品牌加盟園1400所。
算起來這算是國內(nèi)規(guī)模比較大的學(xué)前教育機構(gòu)了。
秀強股份（300160.SZ）此前的主業(yè)是玻璃，介入幼教市場主要靠收購。
去年，秀強股份斥資1.79億元收購江蘇童夢65.27%股權(quán)，介入幼教市場，目前旗下幼兒園47所。
偉才教育（838140.OC）做幼教市場16年，開幼兒園就像開一家家超市，目前累計擁有加盟幼兒園433家，分布在廣東、湖南等全國30多個省市。
紅黃藍(lán)教育（NYSE：RYB）則是今年9月剛剛在紐交所敲鐘，當(dāng)時發(fā)行后市值超過5.3億美元，也是第一家在紐交所上市的中國幼教企業(yè)。
其官方微博介紹顯示，紅黃藍(lán)教育已在全國300多個城市擁有1000多家園所。
民辦幼兒園到底有多賺錢？
說實話，開辦幼教機構(gòu)就像開店一樣，店面收益肯定是有考核要求的。
幼教機構(gòu)的盈利來源主要有以下幾個方面：加盟費、品牌使用費、銷售商品款項等。
偉才教育去年年報顯示，在營業(yè)收入中，加盟費、品牌使用費以及產(chǎn)品收入占據(jù)了大頭。這家三板公司全年營收3785.81萬元，其中加盟費1188.85萬元、品牌使用費583.11萬元、產(chǎn)品收入1283.67萬元，合計占比營收的80.71%。
正是有了上述業(yè)務(wù)支撐，公司利潤得以體現(xiàn)。2015年和2016年，公司的毛利率分別達(dá)到49.10%和42.30%。
紅黃藍(lán)教育的毛利率沒有偉才教育高，最高在今年上半年達(dá)到20.3%，今年上半年凈利潤達(dá)到490萬美元。
根據(jù)公開報道，紅黃藍(lán)教育的盈利來源主要在于加盟費、管理費等。紅黃藍(lán)四川地區(qū)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時透露，成都青白江的早教加盟費37萬元，每年7萬元管理費、合同保證金10萬，教具商品款19.8萬元。
秀強股份的幼教業(yè)務(wù)與上述公司大體一致，今年上半年報告顯示，去年年底收購江蘇童夢以來，教育板塊的毛利高達(dá)60.2%，利潤同比增長約200%。
虐童事件背后的各路資本
秀強股份在2016年報中有一句說的挺好，“教育產(chǎn)業(yè)對優(yōu)秀師資的依賴性極高，留住優(yōu)秀園長及師資團隊是持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素?！?/p>
如何留住人才呢？簡單總結(jié)只有一句話，就是錢給足、面子給足。
可這不是一朝一夕就能解決的，因為資方的考核要求橫在那里。
秀強股份收購江蘇童夢大部分股權(quán)，交易對價是1.79億元，但是有兩個層次的要求：第一是新余祥翼（原持有江蘇童夢65.27%股權(quán)）協(xié)助開辦直營園數(shù)量，從2017至2019年必須達(dá)到60家、100家和150家；第二，則是在凈利潤方面實施考核，要求被收購方上述三年扣非凈利潤不少于1800萬元、2400萬元和3000萬元，三年累計實現(xiàn)7200萬元。
三年園所數(shù)量翻3倍，利潤要增加。作為一家企業(yè)來說，被收購方要避免回購，肯定要通過提高運營效率和縮減運營成本來滿足上述要求。
這樣的矛盾，在紅黃藍(lán)教育身上得到了充分體現(xiàn)。
紅黃藍(lán)教育的業(yè)績逐年上升，很大一部分原因，是提高運營效率和減少運營成本獲得的。
其招股書公開顯示，運營費用占比營收從2015年的11.6%降至2016年的8.6%，而營業(yè)成本占比營收從2015年的89.69%降至今年上半年的79.73%，業(yè)績逐年上升，營業(yè)成本逐年下降，利潤肯定會好看，但教育水平就不知道如何了。
無獨有偶，此前公開的攜程親子園，也正是由于園方壓縮教師人工等成本導(dǎo)致虐童事件爆發(fā)。
