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一個(gè)年度過(guò)去了，投資者們總結(jié)成敗得失，發(fā)現(xiàn)白酒板塊成為最大的贏家，以至于白酒投資者們很凡爾賽地總結(jié)了一些段子，比如說(shuō)：

每年A股都有一個(gè)特別牛的板塊，比如今年的白酒，去年的白酒，前年的白酒，以及大前年的白酒……

整個(gè)2020年，同花順白酒概念從2891點(diǎn)，一路高奏凱歌至6901點(diǎn)，漲幅達(dá)到139%，在整個(gè)市場(chǎng)幾無(wú)敵手。

白酒板塊中，無(wú)論是龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液，成長(zhǎng)型小巨頭山西汾酒、酒鬼酒，亦或是排名倒數(shù)的虧損企業(yè)青青稞酒、金種子酒，都迎來(lái)了大漲。

白酒股還會(huì)一直漲嗎？2萬(wàn)億茅臺(tái)和萬(wàn)億五糧液，是否真的沒(méi)有天花板？青青稞酒、金種子酒、皇臺(tái)酒業(yè)這種市值與基本面嚴(yán)重背離的情況，還能持續(xù)多久？

我們不妨大膽地猜測(cè)一下。

天花板

2020年的最后一個(gè)交易日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）報(bào)收1998元，當(dāng)日上漲3.36%，離下一個(gè)關(guān)隘2000元，僅一步之遙。

茅臺(tái)市值破萬(wàn)億時(shí)，還有人表示質(zhì)疑，股價(jià)突破1000元，這些人將信將疑，市值站上2萬(wàn)億之后，只剩下頂禮膜拜，如果股價(jià)再輕松突破2000元，只能是一股封神了。

就在幾年前，人們還熱衷于討論中國(guó)酒王貴州茅臺(tái)與世界酒王帝亞吉?dú)W（最新市值6000億元左右）之爭(zhēng)，沒(méi)過(guò)多久，再也沒(méi)有人討論這樣的話題了。

如果說(shuō)貴州茅臺(tái)20萬(wàn)一手的投資門(mén)檻讓很多中小投資者望而卻步，給中國(guó)酒王抬樁，一直是大機(jī)構(gòu)和更大機(jī)構(gòu)的專(zhuān)屬，那么，五糧液（000858.SZ）則成為大中小投資者眼中的另一個(gè)茅臺(tái)。

曾力壓茅臺(tái)、多年與之爭(zhēng)奪中國(guó)酒王的五糧液，今年股價(jià)的漲幅更猛：貴州茅臺(tái)今年股價(jià)從1128元到1998元，上漲了77%，五糧液則從132元翻倍至291.85元，漲幅達(dá)到121%。

最新數(shù)據(jù)顯示，A股市值突破萬(wàn)億的公司僅4家：貴州茅臺(tái)2.51萬(wàn)億元，工商銀行1.35萬(wàn)億元，五糧液1.13萬(wàn)億元，農(nóng)業(yè)銀行1萬(wàn)億元。1個(gè)茅臺(tái)，超過(guò)了1個(gè)工商銀行+1個(gè)農(nóng)業(yè)銀行。

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?、涉嫌利益輸送、董事長(zhǎng)非法披露……這些可能都無(wú)法撼動(dòng)茅臺(tái)的地位，市場(chǎng)仍然在不斷添柴加火，難道真的沒(méi)有天花板？

坐火箭

貴州茅臺(tái)和五糧液登上萬(wàn)億寶座并非一日之功，他們?nèi)ツ甑氖兄禎q幅，若不考慮權(quán)重，甚至還低于板塊均值。全年漲幅最大的白酒股，當(dāng)屬酒鬼酒和山西汾酒（600809.SH）。

酒鬼酒（000799.SZ）股價(jià)從36元到156.50元，1年時(shí)間上漲了335%，成為A股漲幅最高的白酒股；山西汾酒次之，股價(jià)從88.91元上漲322%至375.29元。

酒鬼酒是二線高端白酒品牌中的中流砥柱。特別是當(dāng)2020年白酒行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)持續(xù)，以水井坊為代表的二線高端白酒業(yè)績(jī)下滑，酒鬼酒仍然保持了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，前三季度凈利潤(rùn)增速接近80%，更顯示出其特殊價(jià)值。

業(yè)績(jī)給力、央企加持，再加上長(zhǎng)期不間斷漲價(jià)以對(duì)標(biāo)茅臺(tái)等原因，酒鬼酒自然脫穎而出——人們?cè)缇屯?，酒鬼酒曾因行業(yè)調(diào)整、資本玩家操盤(pán)、塑化劑事件三起三落，一度是中國(guó)白酒行業(yè)最命途多舛的高端品牌。

山西汾酒發(fā)力的動(dòng)力，則更加直接。集團(tuán)內(nèi)部資源整合，更多白酒類(lèi)資產(chǎn)注入上市公司；華潤(rùn)作為戰(zhàn)略投資者入局，長(zhǎng)期利好；山西汾酒更是順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，將高端化和全國(guó)化作為公司業(yè)務(wù)重心，青花瓷汾酒暢銷(xiāo)全國(guó)，成為沖擊茅五洋瀘第一陣營(yíng)最具實(shí)力的選手之一。

過(guò)山車(chē)

追求茅臺(tái)和五糧液的人，看重的是行業(yè)最頭部的資源；酒鬼酒和山西汾酒的擁躉，顯然是成長(zhǎng)性的愛(ài)好者。那么，年底這波炒作末尾白酒股的風(fēng)潮，到底是什么來(lái)頭？

白酒板塊，成功者的路徑各有各的不同，而失敗者的滑鐵盧，卻總是有幾分相似：業(yè)績(jī)下滑直至陷入虧損邊緣，股價(jià)一蹶不振長(zhǎng)期低迷。

但是，這個(gè)最常見(jiàn)的邏輯，在年底被打破。

那段時(shí)間，青青稞酒（002646.SZ）和金種子酒，漲停與跌停交相輝映，最終，前者收獲87%的全年市值漲幅，后者股價(jià)從6.25元躥升至19.41元，上漲了211%。

這是當(dāng)時(shí)18家白酒上市公司中排名最后的兩位，也是今年前三季度白酒板塊中唯二的虧損企業(yè)。

此前已經(jīng)暫停上市17個(gè)月的皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ），成為“退市舊規(guī)”的最后一個(gè)幸運(yùn)兒，于12月16日恢復(fù)上市。首日還享受新股待遇，不設(shè)漲跌幅限制。當(dāng)日，公司股價(jià)上漲315%至31元，到如今達(dá)到31.90元，累計(jì)漲幅327%。

單純論股價(jià)漲幅，還未走出泥潭的皇臺(tái)酒業(yè)，位列白酒板塊第二，僅次于酒鬼酒。

如果說(shuō)酒鬼酒和山西汾酒的股價(jià)坐上了火箭，那么，青青稞酒、金種子酒（600199.SH）、皇臺(tái)酒業(yè)就像是坐上了過(guò)山車(chē)。

沒(méi)有任何基本面支撐的股價(jià)暴漲，猶如空中樓閣，能持續(xù)多久？誰(shuí)都知道過(guò)山車(chē)的下一段是什么。

漲不動(dòng)

白酒股真的可以隨便買(mǎi)嗎？那可不一定。

白酒板塊普漲、特別是龍頭成為行情主力的前提下，百億酒企順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）于今年上演了幾輪過(guò)山車(chē)行情。

盈利能力下滑、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流暴降，特別是2020年Q3成為上市20多年來(lái)的第一次單季度虧損，讓市場(chǎng)提高了對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)的戒備。就整年度而言，公司股價(jià)僅上漲了39%，在動(dòng)輒翻倍的白酒板塊，分外扎眼。

出身、產(chǎn)品頗為相似，但體量更小、白酒業(yè)務(wù)占比更少的紅星股份重組案，直接讓上市公司大豪科技在12月拉出12個(gè)漲停板。老大哥順鑫農(nóng)業(yè)情何以堪？

不過(guò)，整個(gè)白酒板塊，2020年漲幅最小的竟然是口子窖（603589.SH）。公司股價(jià)從54.82元到68.90元，年累計(jì)漲幅只有區(qū)區(qū)26%不到。

口子窖曾是二線白酒中的佼佼者，在安徽及周邊區(qū)域的中高端白酒市場(chǎng)中，能頂住古井貢酒和洋河股份兩位大哥的壓力。

但是，公司近年業(yè)績(jī)疲軟。更關(guān)鍵的是，口子窖上市之前的MBO造就了數(shù)位白酒富豪，他們自2019年以來(lái)大手筆減持，甚至以公司回購(gòu)來(lái)做掩護(hù)，最終抑制了股價(jià)的增長(zhǎng)。

說(shuō)起來(lái)真是令人唏噓不已，安徽白酒四朵金花，百億巨頭古井貢酒，高端出彩的口子窖，以及以洞藏聞名于世的老三迎駕貢酒，股價(jià)的漲幅竟然遠(yuǎn)不如老末、深陷虧損的金種子酒。

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