中國的影子銀行一直是國內市場熱議的話題，而在太平洋（行情，問診）彼岸，作為金融危機的“始作俑者”之一，世界最大的影子銀行體系也正在美國悄然擴張。在超低利率環(huán)境下，美國影子銀行系統(tǒng)大肆擴張并成為美聯(lián)儲刺激政策的最大贏家。
誰是最大贏家
影子銀行的概念是美國次貸危機的副產品，曾被巴菲特稱為“金融界大規(guī)模殺傷性武器”。根據(jù)紐約投行KBW此前發(fā)布的報告，美國影子銀行規(guī)模已經突破16萬億美元，高于15萬億的私人儲蓄總量，更是6萬億企業(yè)債券市場的兩倍還多。
因此，美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策（QE）的最大贏家不是美股，也不是黃金，而是影子銀行。英國《金融時報》整理的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國商業(yè)開發(fā)公司、特種金融公司以及房地產投資信托基金（REIT）的資產規(guī)模達到了1.22萬億美元，遠高于2008年的7790億美元，資產規(guī)模升幅接近60％。這些信貸機構被普遍看作是影子銀行體系的一部分。對此，有分析人士表示，隨著投資者強烈要求從風險更大的貸款項目中得到更高的回報，這類機構的業(yè)務規(guī)模才得以迅速擴張。
以房地產投資信托基金為例，這些機構在短期金融市場中借入資金，然后對抵押貸款債券（MBS）等期限較長的資產進行投資，同時獲得稅收優(yōu)惠。不過，這些房地產投資信托基金的快速發(fā)展已經引起美國監(jiān)管當局的注意，有市場人士擔心，如果利率水平快速上升可能導致此類資產遭到拋售，進而對規(guī)模較大的銀行機構帶來負面影響。美國里士滿聯(lián)邦儲備銀行表示，雖然房地產投資信托基金正蓬勃發(fā)展，但對整個金融系統(tǒng)可能構成巨大的風險。
警惕風險
美國影子銀行系統(tǒng)越來越受到監(jiān)管者的關注。今年第二季度，美國金融穩(wěn)定委員會（FSB）提出了多項措施，旨在遏制影子銀行帶來的風險。監(jiān)管者擔心，當利率處于歷史低點、市場情緒高漲以及傳統(tǒng)銀行為了應對更嚴格的監(jiān)管要求從某些領域退出時，影子銀行可能過度借款，或加劇貸款項目的風險。美聯(lián)儲主席伯南克也曾對此表達了擔憂。伯南克表示，雖然影子銀行規(guī)模相對金融危機前較小，但監(jiān)管者和銀行業(yè)仍該重視該系統(tǒng)中存在的風險。美聯(lián)儲副主席耶倫也曾表示，美國大型銀行應維持較高的資本水平，并有需要增加影子銀行的透明度。
近期，關于美聯(lián)儲如何退出量化寬松的傳言四起。有消息指出，美聯(lián)儲正在考慮采用“華爾街方式”來退出量化寬松政策：美聯(lián)儲把美國國債作為擔保品抵押給銀行，銀行為美聯(lián)儲提供隔夜資金并獲得收益，美聯(lián)儲借此回籠市場上流通的貨幣。但業(yè)內人士擔心，這種方式可能導致影子銀行體系繼續(xù)擴張。
此外，美國達拉斯聯(lián)儲主席費舍爾表示，雖然美聯(lián)儲退出量化寬松政策會對市場帶來很大影響，但這些措施不能永遠持續(xù)下去。高盛首席經濟學家哈祖斯表示，雖然美國10月非農就業(yè)數(shù)據(jù)遠超過預期，但預計美聯(lián)儲仍會在明年3月份宣布退出量化寬松。
