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如果P2P平臺品牌夠強，能夠融到投資人低利息的資金，且有較好的風控能力，那么，隨著強監(jiān)管下的市場出清，剩下來的平臺可能會迎來贏家通吃的局面。
作者 | 云迦爾
近日，有媒體報道稱，“中國平安旗下陸金所因一直無法在內陸取得網(wǎng)絡借貸經(jīng)營許可，致上市計劃受到重重阻撓。中國平安計劃斥120億美元（約942億港元）回購陸金所股份，回購方案或涉及交換平保的A股及H股”。
對此，陸金所和中國平安紛紛作出回應。
陸金所方面表示，正在積極備案，并已按監(jiān)管最新要求做好備案前的準備工作。會根據(jù)公司業(yè)務發(fā)展需要及市場情況做好資本規(guī)劃，目前沒有上市時間表。
中國平安回應稱，公司沒有任何重大收購計劃，也沒有應披露而未披露的信息。
中國平安年報披露，陸金所控股數(shù)月前完成 C 輪融資，融資后估值為394億美元。
與此相對應的，中國平安旗下子公司平安創(chuàng)新資本在陸金所的股權，從公司初創(chuàng)時的74.91%減少到2017年末的43.76%，在完成了C輪的13億美元融資之后，其持股比例還將進一步被稀釋。如此，陸金所在股權結構上，也就更加接近海外金融企業(yè)。
（陸金所融資歷程，數(shù)據(jù)來自天眼查）
目前，陸金所控股已是中國乃至全球領先的綜合性線上財富管理與個人借款科技平臺，同時也為金融機構和地方政府提供全套金融解決方案。
中國平安2019年一季報顯示，陸金所控股的收入與利潤持續(xù)穩(wěn)健增長。截至2019年3月末，在財富管理領域，資產管理規(guī)模較年初增長2.0%至3767.07億元；在個人借款領域，管理貸款余額較年初穩(wěn)健增長7.5%至4031.21億元。
成立于2011年的陸金所，隸屬中國平安集團旗下，自2012年開始推出P2P業(yè)務，交易量長期居于同行業(yè)之首，在2015年第三季度超過了網(wǎng)貸鼻祖Lending Club，成為全球第一大P2P平臺。
2011年，雖然美國經(jīng)營P2P的Lending Club已運營了5年，但P2P概念在國內還是“知者甚少”。平安集團嗅出了P2P的潛力。2011年9月29日，陸金所在上海注冊成立，公司全名為上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，簡稱“陸金所”。
2012年3月，陸金所推出網(wǎng)絡投融資平臺lufax，標志著“銀行”、“國資”背景的陸金所正式進軍P2P行業(yè)。當時的P2P“玩家”中，大部分為民營企業(yè)，由于陸金所“身份”的特殊，lufax一經(jīng)推出就被廣泛關注。
2013年，陸金所開辟了新戰(zhàn)場，上線針對投資人和企業(yè)融資的金融資產交易平臺Lfex，開始多元化發(fā)展。
憑借中國平安的聲望以及平安旗下的擔保公司承擔擔保責任，陸金所的P2P業(yè)務在行業(yè)內“攻城略地”。2014年時，陸金所被美國的P2P研究機構Lend Academy評為“中國最重要的P2P公司”，以線上交易服務“殺進”P2P全球三甲。
2015年，陸金所P2P業(yè)務首次超過美國的P2P平臺Lending Club成為全球第一大P2P平臺。摘此桂冠，陸金所僅用了不到四年時間，非常“兇猛”。
陸金所首次在公開場合提及上市是在2016年。彼時的陸金所備受資本青睞，剛宣布完成12.16億美元B輪融資。
正當此時，國內監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，互金行業(yè)遭遇寒冬，陸金所在A股上市的計劃隨之擱淺。
曾幾何時，如火如荼的P2P是吸引投資人的最動聽故事，但當這一重要“利好”不在之時，陸金所確實需要諸多努力。
實際上，在去“P2P”標簽化這條路上，陸金所始終動作頻頻。早在2015年3月，平安集團宣布整合平安直通貸款業(yè)務，陸金所轄下的P2P小額信用貸款以及平安信用保證保險事業(yè)部成立“平安普惠金融”業(yè)務集群，這一舉措被認為是陸金所剝離網(wǎng)貸業(yè)務的信號。
實際上，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺為轉型而剝離網(wǎng)貸業(yè)務并非陸金所一家。2016年9月，品鈦PINTEC集團宣布拆分為品鈦和積木兩個集團，將旗下的網(wǎng)絡借貸信息中介平臺積木盒子劃分至新成立的積木集團。
包括陸金所在內的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺之所以極力淡化P2P的品牌屬性，一方面，監(jiān)管機構早已經(jīng)確立了穿透式監(jiān)管原則，不可能通過更名來規(guī)避監(jiān)管；另一方面，自2015年下半年P2P頻繁跑路以來，P2P的口碑一直在衰減，而網(wǎng)貸新規(guī)的出臺，也限制了這個行業(yè)做大做強的愿望。
公開資料顯示，2016年12月，陸金所將所有網(wǎng)貸業(yè)務移交陸金服，逐步剝離P2P業(yè)務。
盈利難題是互金公司上市的另一阻礙。為了實現(xiàn)扭虧為盈，陸金所作了一些努力。2016年完成業(yè)務重組，相繼并入重慶金融資產交易所（“重交所”）、前海金融資產交易所（“前交所”）以及平安普惠，加上陸金所形成“三所一惠”的戰(zhàn)略布局，業(yè)務分別覆蓋財富管理、機構間交易以及消費金融領域，縮減P2P業(yè)務交易量，在此之后，陸金所迎來了成立以來的盈利拐點。
在2017年的財報中，陸金所首次實現(xiàn)全年整體盈利。截至2017年末，陸金所資產管理規(guī)模達4616.99億元，較年初增長5.3%；管理貸款余額2884.34億元，較年初增長96.7%。
在監(jiān)管趨嚴的背景下，收窄甚至剝離P2P業(yè)務是陸金所試圖轉型的一個縮影。但轉型之路頗為不順，求變歷程屢屢受阻，管理層動蕩疊加風控難題首當其沖。
2008年下半年，陸金所踩雷問題上市公司神州長城成為媒體報道的焦點。這之前的踩雷名單包括龍力生物、凱迪生態(tài)、東方金鈺。
陸金所涉及神州長城的資管計劃有2個，分別為“同吉58號”、“同吉59號”，均為陸金所代銷的同吉系資管計劃，資金投向為“長安寧-神州長城流動資金貸款集合資金信托計劃”，通過長安信托通道向神州長城提供信托貸款。
公開資料顯示，同吉58號成立日期為2017年8月24日，運作期1年，起投金額100萬，利率6.8%，資金規(guī)模6000萬。同吉59號成立日期為2017年7月10日，資金規(guī)模4000萬。
2018年7月10日和8月24日，這兩個產品分別到期后，均未如期兌付，最終以延期的方式處理。
2018年9月11日，大同證券發(fā)布公告稱：“長安寧-神州長城流動資金貸款集合資金信托計劃”自9月6日終止，故兩項資管計劃按約定均于2018年9月6日提前終止。
資料顯示，該資管計劃的風險等級為R4級，并不保本，這就意味著若神州長城違約，投資者將會面臨血本無歸的局面。
上述資管計劃放款給神州長城時，無任何抵押和質押，只有神州長城董事長陳略個人擔保，因此風險極高。
陸金所作為前端代銷平臺，不承擔任何責任，這在一定程度上引發(fā)了投資者的不滿。不少投資者是沖著陸金所強大的品牌效應，才選擇了上述產品。在法律層面，陸金所雖能在“暴雷”中獨善其身，但由此引發(fā)的惡性信任危機，則會對陸金所產生深遠影響。
持續(xù)的暴雷事件，讓資本市場對陸金所的風控機制存疑。
除了遭到質疑的風控機制，高管動蕩是陸金所轉型或是上市的另一大風險。
自成立以來，陸金所共計更換4任總經(jīng)理。首任總經(jīng)理為史良洵，其后分別為周廷源、謝泓源和現(xiàn)任總經(jīng)理葉朋。
從現(xiàn)任總經(jīng)理葉朋的履歷來看，其歷任阿里巴巴集團淘寶商城（現(xiàn)天貓）總經(jīng)理、阿里小企業(yè)業(yè)務事業(yè)群總裁及阿里巴巴集團副總裁。在此之前，曾任百度COO、蘋果中國區(qū)總經(jīng)理及摩托羅拉亞太區(qū)副總裁等職。
葉朋并無金融行業(yè)相關背景，這也是他被外界質疑的重要原因。
副總經(jīng)理職位的更替也是頗為頻繁。據(jù)相關資料，目前已經(jīng)有至少8名副總經(jīng)理已經(jīng)從陸金所離職，包括黃黎明、楊冀川、楊曉冬等。官網(wǎng)顯示，現(xiàn)任兩位副總經(jīng)理分別是黃文雄、毛進亮。
（據(jù)陸金所官網(wǎng)）
幾年前，對于上市公司而言，與互聯(lián)網(wǎng)金融或者P2P扯上關系，甚至會因為炒作而不斷推升市值。
2017年被市場稱之為互金上市元年。從2017年4月信而富登錄紐交所，到圣誕節(jié)前夕樂信集團掛牌納斯達克，2017年國內掀起了互金企業(yè)境外上市熱浪，共有7家“互聯(lián)網(wǎng)+金融”公司搶灘境外市場完成華麗轉身，融資金額合計約205億元人民幣。
客觀地說，“上市”不等于“上岸”。這幾家炙手可熱的明星互金公司，在上市浪潮中，股價曾幾度集體暴跌，被網(wǎng)友調侃稱“帥不過三秒”。
在經(jīng)歷了幾年野蠻生長后，2018年開始的P2P暴雷潮，不但讓入局的投資者損失慘重，甚至上市公司也因為參股了P2P，而牽連到債務問題，損失慘重。
從當初打著普惠金融旗號的互聯(lián)網(wǎng)金融，到如今躲之不及的P2P概念，反映的是監(jiān)管加強之下，越來越規(guī)范的市場，以及更好的保護投資者權益的努力。
第一網(wǎng)貸報告顯示，截至2018年12月末，全國基本正常P2P網(wǎng)貸平臺1363家，在總計7703家當中占比僅為17%。剩下的平臺已不足兩成，八成的平臺淘汰出局。
中國互聯(lián)網(wǎng)信貸市場局面至此，和整個產業(yè)的發(fā)展狀況密切相關?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸是金融的重要組成部分，但是自身卻存在較大的不確定性因素。從事互聯(lián)網(wǎng)信貸的機構，往往并不具備金融牌照，甚至不具備金融業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，在這樣的情況下，匆忙上馬的互聯(lián)網(wǎng)信貸，看似紅火，其中卻蘊藏著巨大的風險。
2018年6月前后，整個互聯(lián)網(wǎng)金融產業(yè)出現(xiàn)風險連環(huán)爆發(fā)，引發(fā)了整個產業(yè)的一個大變革，產業(yè)洗牌開啟，大量的機構開始退出市場。這對于互聯(lián)網(wǎng)金融機構來說其實并不是一件壞事，因為只有真正存活下來的企業(yè)才是值得市場信任的企業(yè)，洗牌結束之后將有可能引發(fā)產業(yè)合規(guī)的第二次發(fā)展。
安信國際陳楊輝對《融中財經(jīng)》表示，“如果P2P平臺品牌夠強，能夠融到投資人低利息的資金，且有較好的風控能力，那么，隨著強監(jiān)管下的市場出清，剩下來的平臺可能會迎來贏家通吃的局面”。
2018年以來，陸金所的發(fā)展速度有所放緩。金融去杠桿政策、“資管新規(guī)”對整個金融行業(yè)產生深遠影響，新興的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要更加規(guī)范地運行。在這樣的大背景下，陸金所調整了理財產品結構，進行了業(yè)務的適當收縮。但一些高流動性、高收益、低門檻產品的下架，使得陸金所缺失了原有的產品優(yōu)勢，留下來的產品也遭遇激烈競爭。
互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)因為業(yè)績存在較大的不確定性，使得上市之路異常曲折。這從市場的回應便能看出，陸金所在完成B輪融資時，其市場估值大約是600億美元，而在C輪融資之后，則下降到約400億美元，可見，投資者對陸金所的看法也在不斷發(fā)生變化，但不管怎么說，陸金所走資本市場的道路已是必然趨勢。
陸金所作為中國平安在金融科技領域的重要棋子，在經(jīng)歷了去“P2P化”、多方轉型之后，能否撐起約400億美元的估值，為平安帶來下一場資本盛宴，資本市場非常期待。
