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西方國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究肇始于20世紀(jì)30年代。Macmillan（1931）為首的英國(guó)金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)提出了著名的麥克米倫缺口（Macmillan Gap）這一世界性難題，首次提出了小企業(yè)存在金融缺口的問(wèn)題，即中小企業(yè)無(wú)論在股權(quán)融資上還是在債務(wù)融資上均面臨無(wú)法滿足資金需求的缺口困境。Ray（1983）則具體分析了“麥克米倫缺口”存在的具體情形。

“信貸配給理論”和“信息不對(duì)稱(chēng)理論”進(jìn)一步解釋了中小企業(yè)存在“麥克米倫缺口”的原因。根據(jù)信息不對(duì)稱(chēng)理論，不對(duì)稱(chēng)信息(Asymmetric information ) 是指在相互對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)人之間不作對(duì)稱(chēng)分布的有關(guān)某些事件的知識(shí)或概率分布。其特點(diǎn)在于：第一, 有關(guān)交易的信息在交易雙方之間的分布是不對(duì)稱(chēng)的，即一方比另一方占有較多的相關(guān)信息；第二, 交易雙方對(duì)于各自在信息占有方面的相對(duì)地位都是清楚的。具體到商業(yè)銀行與民營(yíng)企業(yè)借款人之間信貸情境下，信息不對(duì)稱(chēng)則具體表現(xiàn)為：民營(yíng)企業(yè)借款人對(duì)其自身的信息了解程度遠(yuǎn)大于銀行，并有選擇性地給銀行提供信息，主要形成財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱(chēng)和非財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱(chēng)。

Baltensperger(1978)認(rèn)為信貸配給產(chǎn)生的原因不是銀行出于對(duì)貨幣當(dāng)局關(guān)于貸款利率上限存在管制的考慮，主要是銀行為了追求自身利潤(rùn)最大化，貸款合同除了要考慮利率因素外，更應(yīng)當(dāng)考慮擔(dān)保、抵押品等非利率條件，以確保銀行利潤(rùn)最大化。Stiglitz和Weiss（1981）從信息不對(duì)稱(chēng)視角剖析了信貸配給產(chǎn)生的原因，認(rèn)為銀行與中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)情況，必定會(huì)產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因此銀行的貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)增函數(shù)，即在競(jìng)爭(zhēng)均衡的情況下也可能出現(xiàn)信貸配給。由于中小企業(yè)存在信息透明度低、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、企業(yè)規(guī)模弱小、抵質(zhì)押物稀缺等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款一般采取較為審慎的態(tài)度，銀行在面對(duì)超額貸款需求時(shí)，為避免逆向選擇，被迫性地采取信貸配給的方式而實(shí)現(xiàn)信貸市場(chǎng)供求平衡，最終導(dǎo)致即使愿意承擔(dān)較高利率融資成本的中小企業(yè)由于信息不對(duì)稱(chēng)的原因而無(wú)法獲得銀行的信貸支持。Wetter(1983)認(rèn)為當(dāng)借款人是風(fēng)險(xiǎn)中立者時(shí)，銀行不會(huì)將抵押品作為信貸配給的手段。Beasanko和Thakor（1987）認(rèn)為在賣(mài)方壟斷的信貸市場(chǎng)，中小企業(yè)只有引入具有信息優(yōu)勢(shì)的第三方擔(dān)保才能夠更容易獲得銀行的信貸配給。Sahlman(1990)指出剛成立的中小企業(yè)更多地依靠?jī)?nèi)源融資，由于信息不透明原因，很難獲得銀行的貸款支持。Ang(1991)指出受融資渠道限制，中小企業(yè)與銀行在談判過(guò)程中處于劣勢(shì)，很難獲得像大企業(yè)一樣的優(yōu)惠條款。Mark Gertler和Simon Gilchrist(1994)主要基于信息不對(duì)稱(chēng)理論視角，發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)自身在信貸調(diào)研過(guò)程中信息獲取的劣勢(shì)必然會(huì)實(shí)施高額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，進(jìn)而導(dǎo)致中小企業(yè)貸款成本變動(dòng)性提升，引發(fā)委托代理問(wèn)題。

具體到我國(guó)中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的實(shí)踐過(guò)程中，信息的不對(duì)稱(chēng)性與銀行的信貸決策之間一直處于膠著拉鋸的博弈狀態(tài)?；诋?dāng)前銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量不容樂(lè)觀的現(xiàn)實(shí)狀況，商業(yè)銀行在財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)之上應(yīng)當(dāng)更加注重非財(cái)務(wù)信息的分析力度，進(jìn)而改善這種信息不對(duì)稱(chēng)狀況，只有這樣才能更好地“了解你的客戶(hù)”，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。

《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表科目的計(jì)量和確認(rèn)》中最早定義了非財(cái)務(wù)信息，該文獻(xiàn)中提出，只有那些可概念化的、可衡量的并且具有一定相關(guān)性的項(xiàng)目，才能夠列入財(cái)務(wù)報(bào)表；而一些能反映公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)但不能滿足條件的相關(guān)信息，不能列入財(cái)務(wù)報(bào)表，這些信息被統(tǒng)一規(guī)定為非財(cái)務(wù)信息。之后美國(guó)證券協(xié)會(huì)發(fā)布了相關(guān)規(guī)定，該規(guī)定詳細(xì)說(shuō)明了上市公司必須向公眾披露的非財(cái)務(wù)信息，內(nèi)容包括：

（1）公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀說(shuō)明；

（2）公司會(huì)計(jì)師的存在的分歧與變更；

（3）高管的薪資狀況；

（4）股票的市價(jià)及分紅狀況；

（5）收益的分配。

這些說(shuō)明為以后非財(cái)務(wù)信息的研究提供了借鑒。1998 年，美國(guó)多個(gè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所討論后總結(jié)了非財(cái)務(wù)信息的種類(lèi)，其中包括的內(nèi)容多達(dá)40 個(gè)類(lèi)別。如管理層方面的公司戰(zhàn)略、公司的高管、公司的組織能力、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)率、新研發(fā)支出占總支出百分比和產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)周期等。在國(guó)內(nèi)，張景順等認(rèn)為非財(cái)務(wù)信息實(shí)質(zhì)上是反映了非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一些信息，這些信息對(duì)企業(yè)同樣重要。周穎頂將非財(cái)務(wù)信息定義為財(cái)務(wù)報(bào)表中不能包含但會(huì)影響投資者的信息。李曉龍認(rèn)為非財(cái)務(wù)信息是與企業(yè)績(jī)效有關(guān)的、能夠反映企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的并且無(wú)法被貨幣化的各種信息。

從商業(yè)銀行角度分析，非財(cái)務(wù)信息，又稱(chēng)軟信息，在銀行信貸實(shí)踐中發(fā)揮著重要作用，甚至能夠決定某筆貸款的“命運(yùn)”，影響信貸審批人員的最終決策。我國(guó)商業(yè)銀行信貸人員強(qiáng)化非財(cái)務(wù)因素分析，推行表格式、標(biāo)準(zhǔn)化貸后檢查模板，堅(jiān)持適當(dāng)頻率的貸后現(xiàn)場(chǎng)檢查。針對(duì)中小企業(yè)特點(diǎn)，開(kāi)展簡(jiǎn)化便攜式貸后管理辦法，機(jī)動(dòng)靈活地做好貸后管理工作。非財(cái)務(wù)因素分析需要重點(diǎn)關(guān)注中小企業(yè)貸款客戶(hù)的實(shí)際控制人的婚姻狀況、戶(hù)籍狀況、健康情況、房產(chǎn)信息、個(gè)人嗜好、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、電話號(hào)碼變動(dòng)情況，關(guān)注產(chǎn)業(yè)集群客戶(hù)所處的行業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)狀況，從行業(yè)協(xié)會(huì)、商會(huì)、工信局等部門(mén)了解企業(yè)的口碑變化情況，關(guān)注企業(yè)上下游客戶(hù)的波動(dòng)情況，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)變化情況，關(guān)注企業(yè)核心班子成員的人事變化情況，關(guān)注企業(yè)管理層誠(chéng)意及股權(quán)變化情況，關(guān)注企業(yè)的服務(wù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量情況，關(guān)注企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利模式變化情況。除了上述常規(guī)的非財(cái)務(wù)因素外，商業(yè)銀行更應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的涉訴情況、環(huán)保達(dá)標(biāo)情況、民間借貸情況、跨業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、銷(xiāo)售回款情況及職工工人工資的發(fā)放情況、對(duì)外擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。對(duì)這些非財(cái)務(wù)分析，實(shí)行圖片、表格化貸后管理，并做好預(yù)警信息的及時(shí)傳遞與處理。具體而言，信貸實(shí)踐過(guò)程中，非財(cái)務(wù)信息的分析應(yīng)當(dāng)注重以下內(nèi)容：

當(dāng)前我國(guó)融資渠道多元化、不規(guī)范現(xiàn)象嚴(yán)重，“過(guò)橋資金”、民間借貸等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，民間借貸類(lèi)信息由于不用上人民銀行的征信系統(tǒng)，導(dǎo)致信貸工作人員無(wú)法及時(shí)捕獲此類(lèi)信息。例如，個(gè)別民營(yíng)企業(yè)融資渠道不規(guī)范，在現(xiàn)金流緊張的情況下，不乏通過(guò)高息民間借貸提供“過(guò)橋資金”進(jìn)行銀行貸款轉(zhuǎn)貸等行為。同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，獲得借款的途徑繁多，融資渠道日趨多元化和隱蔽化，而這種借貸行為大多無(wú)法從人行征信系統(tǒng)查詢(xún)中獲得，商業(yè)銀行無(wú)法獲取非正規(guī)渠道融資信息。實(shí)踐當(dāng)中，企業(yè)走向毀滅的第一步往往從沾染上“高利貸”開(kāi)始?！案呃J”好比是企業(yè)融資的“鴉片”，會(huì)很快腐蝕掉企業(yè)的正常盈利所得。因而，銀行工作人員應(yīng)該尤其注重與當(dāng)?shù)氐男☆~信貸公司、典當(dāng)行、P2P互聯(lián)網(wǎng)金融借貸平臺(tái)、投資管理公司等民間借貸類(lèi)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)聯(lián)系，多渠道、多維度獲取授信企業(yè)參與的民間借貸行為。例如，某企業(yè)在多家銀行有多筆貸款，貸款到期以后主要通過(guò)小額貸款公司等民間借貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行“過(guò)橋資金”的倒貸手續(xù)，其中一家銀行在信貸年審過(guò)程中認(rèn)為該企業(yè)還款資金不是銷(xiāo)售收入，經(jīng)營(yíng)存在顯著問(wèn)題，于是進(jìn)行了抽貸，導(dǎo)致該企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂，進(jìn)而該企業(yè)的所有貸款均成為不良。

或有負(fù)債是由于可能會(huì)發(fā)生的情況或意外事項(xiàng)而引起的企業(yè)潛在的或?qū)?lái)要承擔(dān)的債

務(wù)。從表面上看, 或有負(fù)債對(duì)企業(yè)資產(chǎn)狀況及償債能力的影響不像確定的負(fù)債直觀、明顯,

因而或有負(fù)債往往容易被忽視。或有負(fù)債按其產(chǎn)生的原因不同可分為保證行為產(chǎn)生的或有負(fù)債、權(quán)利質(zhì)押行為產(chǎn)生的或有負(fù)債、抵押行為產(chǎn)生的或有負(fù)債、未決訴訟產(chǎn)生的或有負(fù)債、追加稅款產(chǎn)生的或有負(fù)債等五類(lèi)內(nèi)容?；蛴胸?fù)債是公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流出，企業(yè)擔(dān)心披露過(guò)多的或有負(fù)債可能會(huì)給公司帶來(lái)不利影響，很多企業(yè)隱瞞披露或推遲披露或有負(fù)債信息。不同行業(yè)由于自身行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)以及涉及或有負(fù)債類(lèi)型等的不同，導(dǎo)致或有負(fù)債信息披露水平也有不同。對(duì)于或有負(fù)債而言，由于或有負(fù)債涉及類(lèi)型多，對(duì)于債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟等可能各行業(yè)都有發(fā)生，但是環(huán)境污染治理可能只涉及污染行業(yè)，產(chǎn)品質(zhì)量保證更多地涉及產(chǎn)品制造業(yè)及商品零售業(yè)等。

從銀行信貸審查的角度分析，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注授信企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保情況、未決訴訟情況、環(huán)保達(dá)標(biāo)情況等有可能導(dǎo)致企業(yè)隱形負(fù)債情況。例如，目前，商業(yè)銀行對(duì)于擔(dān)保圈圖譜的繪制大多以人民銀行征信數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，這就將企業(yè)之間的線下保證行為排除在外，線下保證信息在銀行和民營(yíng)企業(yè)借款人之間是極其不對(duì)稱(chēng)的。在這種情況下，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的不完整性和擔(dān)保方式的隱蔽性導(dǎo)致商業(yè)銀行無(wú)法繪制完整的擔(dān)保圈圖譜，疊加擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)的交叉性、連環(huán)性、傳染性、傳遞方向的不確定性、風(fēng)險(xiǎn)積累性等特點(diǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行無(wú)法正確評(píng)估與判斷民營(yíng)企業(yè)實(shí)質(zhì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)家大力倡導(dǎo)的綠色信貸理念，也要求銀行信用審查人員必須高度關(guān)注企業(yè)的環(huán)保達(dá)標(biāo)和排污許可證辦理情況。例如，某企業(yè)原本經(jīng)營(yíng)正常，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，但由于存在一筆對(duì)外擔(dān)保，被擔(dān)保的企業(yè)出現(xiàn)了不良，銀行向其追償以后，該企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂，自己的貸款也出現(xiàn)了逾期。

民營(yíng)企業(yè)更多的是家族式管理，對(duì)于此類(lèi)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)格外重視高級(jí)管理人員的個(gè)人情況，諸如：婚姻狀況、家族成員、不良嗜好、日?；ㄤN(xiāo)、社交維度、健康狀況、性格特征，甚至包括個(gè)人發(fā)家發(fā)跡歷史、與政府是否來(lái)往過(guò)密、是否涉及黃賭毒、是否涉黑等信息。除此之外，還應(yīng)關(guān)注高管人員的個(gè)人負(fù)債和對(duì)外擔(dān)保情況、是否是多個(gè)企業(yè)的實(shí)際控制人。高管人員的經(jīng)營(yíng)決策和人身安全，對(duì)于銀行信貸資產(chǎn)安全起著至關(guān)重要的作用。例如，某民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，在當(dāng)?shù)劂y行申請(qǐng)了一筆中小企業(yè)貸款，該企業(yè)的實(shí)際控制人由于性格暴躁，和人發(fā)生糾紛，引發(fā)命案，自己身陷囹圄，直接導(dǎo)致該企業(yè)倒閉，此筆貸款成為不良貸款。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略的穩(wěn)健性，關(guān)系到一筆貸款的資產(chǎn)質(zhì)量。銀行信貸人員需要多角度地觀察分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)而作出信貸決策。經(jīng)營(yíng)策略類(lèi)信息的主要關(guān)注點(diǎn)包括但不限于以下內(nèi)容：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略是否過(guò)于激進(jìn)？是否符合行業(yè)周期特征？是否存在多元化經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題？是否把流動(dòng)資金過(guò)多的投入到固定資產(chǎn)當(dāng)中？是否脫離自己的主業(yè)，把精力和資金投入到自己不熟悉的領(lǐng)域？跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)要求企業(yè)管理人員具備高度專(zhuān)業(yè)素質(zhì)與技能，精通行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，不同的行業(yè)管理模式千差萬(wàn)別，需要經(jīng)營(yíng)者及時(shí)調(diào)整融資渠道、資金結(jié)構(gòu)，銷(xiāo)售策略等。多元化經(jīng)營(yíng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)借款人的現(xiàn)金流管理提出了更高的要求，然而現(xiàn)實(shí)中現(xiàn)金流管理往往依靠企業(yè)核心人員調(diào)度劃撥，除了實(shí)際控制人之外，每個(gè)項(xiàng)目的信息呈碎片化，不確定因素增大，現(xiàn)金流管理不規(guī)范導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)加大。另外，企業(yè)的投資風(fēng)格也需要引起信貸人員高度重視。若民營(yíng)企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目從銀行渠道獲得融資，在面臨著風(fēng)險(xiǎn)更高卻收益更高的項(xiàng)目時(shí)，他們往往具有對(duì)外投資沖動(dòng)，進(jìn)而挪用貸款資金。許多民營(yíng)企業(yè)借款人從銀行端獲取了短期的流動(dòng)資金貸款，卻被挪用到房地產(chǎn)投資等長(zhǎng)期建設(shè)貸款中，導(dǎo)致短貸長(zhǎng)用、期限錯(cuò)配等問(wèn)題，更有甚者投資數(shù)個(gè)項(xiàng)目，其資金需求量超過(guò)承受范圍，導(dǎo)致出現(xiàn)“拆東墻補(bǔ)西墻”的現(xiàn)象，最終導(dǎo)致資金鏈斷裂。例如，某鋼管類(lèi)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)形勢(shì)良好的情況下盲目擴(kuò)張，大興土木蓋廠房、上設(shè)備，但2014年以后隨著國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行期到來(lái)，管道裝備行業(yè)面臨整體利潤(rùn)下滑和行業(yè)困境，該企業(yè)資金鏈出現(xiàn)明顯斷裂，在銀行的多筆貸款陸續(xù)出現(xiàn)了逾期甚至不良。