「花開要結(jié)果」，港交所(00388-HK)行政總裁李小加在今天的媒體會(huì)上如是說(shuō)。
今天清晨，港交所與明晟(MSCI-US)聯(lián)合發(fā)公告指，雙方已簽訂授權(quán)協(xié)議，將在香港推出一系列MSCI亞洲及新興市場(chǎng)指數(shù)的期貨及期權(quán)產(chǎn)品。計(jì)劃中的37只期貨及期權(quán)合約將分別追蹤多個(gè)MSCI亞洲及新興市場(chǎng)指數(shù)，推出時(shí)間有待監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)及視乎市況而定。(首階段擬推出合約見文后圖)。
與此同時(shí)，MSCI在自己的官網(wǎng)上還提到，將繼續(xù)授權(quán)MSCI新加坡指數(shù)在新加坡交易所上市，并允許港交所推出該指數(shù)的合約。對(duì)新加坡交易所其他MSCI指數(shù)的授權(quán)將于2021年初期滿。截至2019年12月31日，以MSCI股票指數(shù)為基準(zhǔn)的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)13萬(wàn)億美元。
新加坡交易所今天也在官網(wǎng)上證實(shí)了這一消息：新交所與MSCI將在2021年之后繼續(xù)保持MSCI新加坡指數(shù)產(chǎn)品的合作關(guān)系，MSCI新加坡期貨和期權(quán)仍在新交所上市，但MSCI其他產(chǎn)品的授權(quán)協(xié)議將于2021年2月到期。
在過(guò)去23年，新交所與MSCI就MSCI權(quán)益指數(shù)期貨和期權(quán)合約產(chǎn)品進(jìn)行了非常廣泛的合作，而根據(jù)新交所與MSCI的公告，未來(lái)在保留MSCI新加坡指數(shù)產(chǎn)品的合作之外，其他合作將逐步退出。
這就有點(diǎn)耐人尋味了。為什么終止了新交所的合作而與港交所加深？為什么選擇這個(gè)時(shí)候？
為什么選擇港交所？
MSCI的主席兼首席執(zhí)行官Henry Fernandez在媒體發(fā)布會(huì)上提到：與新交所也有合作，我們將在稍后公布。之所以選擇港交所，因?yàn)楦劢凰鶕碛卸嘣?、龐大的投資者群體，流動(dòng)性充裕，而且是連接內(nèi)陸與國(guó)際資本市場(chǎng)的橋梁，擁有豐富的產(chǎn)品池。MSCI有不少客戶在香港，希望能通過(guò)港交所觸達(dá)國(guó)內(nèi)投資者。
Henry還強(qiáng)調(diào)這次合作與任何政治事件無(wú)關(guān)，雙方均指出純粹為商業(yè)合作。
財(cái)華社翻查了新交所的交易數(shù)據(jù)與港交所進(jìn)行了比較，單從今年四月份的數(shù)字來(lái)看，港交所未必具有競(jìng)爭(zhēng)力，為什么選擇港交所？財(cái)華社認(rèn)為對(duì)于MSCI來(lái)說(shuō)，港交所的魅力或有以下幾項(xiàng)：
1)背靠?jī)?nèi)陸，潛力巨大，擁有許多可能性。
內(nèi)陸龐大、越來(lái)越富裕的投資者圈層是非常豐富的可發(fā)掘客戶資源，但是存在一定的資金壁壘，香港作為面向世界、背靠?jī)?nèi)陸的全球最重要金融中心，擔(dān)當(dāng)著非常重要的橋梁角色，能觸達(dá)這片尚未開發(fā)的市場(chǎng)，是值得下子布局的橋頭堡。
此外，香港是非常重要的離岸人民幣中心，或可受惠于人民幣國(guó)際化的發(fā)展。隨著人民幣國(guó)際化，資本限制的放寬，香港或更便利內(nèi)陸投資者觸達(dá)這些國(guó)際投資產(chǎn)品。
2)這些年，香港新股市場(chǎng)活躍，新股融資額在過(guò)去11年中有7年冠絕全球，而且港交所頻頻推出上市制度改革吸引大量新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市，更重要的是，最近中概股的回歸潮進(jìn)一步提升了港交所作為優(yōu)選海外上市地的魅力。這無(wú)疑筑巢引鳳，當(dāng)優(yōu)秀的企業(yè)回流，資金也會(huì)跟著來(lái)，再加上內(nèi)陸對(duì)資金限制的放寬，大筆活水無(wú)疑將令港交所的吸引力提升。
為什么選擇這個(gè)時(shí)候？
Henry Fernandez指出評(píng)估工作在很久以前已經(jīng)鋪開，不想再等下去。李小加也提到，有關(guān)的合作已經(jīng)討論了很長(zhǎng)時(shí)間，到了「花開要結(jié)果的時(shí)候」。
港交所與MSCI的淵源或可追溯至2001年，MSCI中國(guó)外資自由投資指數(shù)期貨推出，代表供外資投資者投資的中國(guó)股票，包括香港上市的H股、紅籌股、深滬上市的B股以及紐約上市的N股份，然而當(dāng)時(shí)內(nèi)陸市場(chǎng)的開放仍不大，港交所也尚處于襁褓之年，由于市場(chǎng)需求薄弱，該指數(shù)期貨于2004年停止買賣。
到2018年，MSCI卷土重來(lái)，推出MSCI亞洲除日本指數(shù)期貨合約。2019年3月11日，港交所與MSCI簽訂授權(quán)協(xié)議，擬在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)后并因應(yīng)市況推出MSCI中國(guó)A股指數(shù)的期貨合約，覆蓋的標(biāo)的為滬深港通買賣交易的大型和中型A股，目前仍在等待監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)。聯(lián)系上這次大規(guī)模的產(chǎn)品上架計(jì)劃，這兩個(gè)產(chǎn)品只是一次預(yù)熱。
筆者猜測(cè)，選擇這個(gè)時(shí)候可能還有兩個(gè)原因：
1)美聯(lián)儲(chǔ)提供的無(wú)限流動(dòng)性讓資金更加松動(dòng)，有調(diào)查顯示許多機(jī)構(gòu)投資者持有大量現(xiàn)金等待投資機(jī)會(huì)，但是目前美股已迅速收復(fù)受疫情影響的大部分收地，也就是說(shuō)，現(xiàn)下的美股估值并不低，而美國(guó)仍然受到疫情影響，前景存在很大的不確定性。
新興市場(chǎng)方面，一份面向國(guó)際金融專業(yè)人員的調(diào)查顯示，超過(guò)四成受訪者認(rèn)為中國(guó)將最快復(fù)蘇，而中國(guó)如今的恢復(fù)狀況也確實(shí)十分理想。中國(guó)等新興市場(chǎng)或成為國(guó)際投資者的理想標(biāo)的。
2)近期大量中概股有意回歸，全球資金已蠢蠢欲動(dòng)，不在此時(shí)動(dòng)手更待何時(shí)。
總結(jié)
李小加在網(wǎng)志中形容香港交易所運(yùn)營(yíng)著一個(gè)「大型購(gòu)物中心」，里邊有上市公司發(fā)行的股票，好比主動(dòng)來(lái)開店的知名品牌專賣店；也有各類ETF、股指期貨、股指期權(quán)等產(chǎn)品，就好比綜合銷售各種未能直接來(lái)開店品牌的「大百貨店」(即商場(chǎng)中的百貨店)。
目前港交所這個(gè)「大型購(gòu)物中心」以內(nèi)陸和香港「貨」為主，「洋貨」品種不足，而MSCI就是全球資本市場(chǎng)最知名的「大百貨店」品牌之一，它的進(jìn)駐無(wú)疑有利于提高「港交所大型購(gòu)物中心」的品牌號(hào)召力，吸引更多顧客駐足流連。
新的法規(guī)將有利于香港鞏固其作為穩(wěn)定、自由、安全金融中心的地位，也將有利于香港未來(lái)的營(yíng)商環(huán)境。筆者相信，資金是趨利的。中國(guó)這個(gè)龐大的市場(chǎng)所具有的吸引力、發(fā)展?jié)摿?、蓬勃活力，是歐美等國(guó)當(dāng)前無(wú)法匹敵的，山花燦爛自然招蜂引蝶。
(原標(biāo)題：李小加：「花開要結(jié)果」)
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