一、特高壓簡介及近期政策梳理
特高壓是指電壓等級在交流 1000 千伏及以上和直流±800 千伏及以上的輸電技術(shù)，具有輸送容量大、距離遠、效率高和損耗低等技術(shù)優(yōu)勢。
以特高壓為代表的超遠距離、超大規(guī)模輸電技術(shù)，是全球輸電技術(shù)中的制高點，是實現(xiàn)更廣闊范圍內(nèi)能源資源調(diào)配優(yōu)化的必要技術(shù)手段。
特高壓技術(shù)在我國有極其重要的意義，主要原因是我國能源供給與能源需求的區(qū)域不一致。70%以上能源需求主要集中在中、東部地區(qū)，80%以上能源資源則主要集中在西北、西南等偏遠地區(qū)，并且兩者之間相距甚遠，可達4000公里。
從過往的基建投資來看，電網(wǎng)一直是拉基建穩(wěn)增長的主力軍之一。特高壓項目曾經(jīng)出現(xiàn)兩輪集中核準與建設(shè)期，第一輪集中在2008年至2009年，4條特高壓線路啟動，2010年特高壓項目總投資額達1118億元。
第二輪是在2014至2015年，能源局集中批復了9個特高壓項目，并在2016年至2017年陸續(xù)投運，這兩年的投資規(guī)模分別達到886億和1080億。
根據(jù)國網(wǎng)公司測算，“十三五”期間，包括特高壓工程在內(nèi)的電網(wǎng)工程規(guī)劃總投資高達2.38萬億元，帶動電源投資3萬億，年均拉動GDP增長超0.8個百分點。
2018年9月3日，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，共規(guī)劃了12條特高壓工程，特高壓直流項目5條，特高壓交流項目7條，預計投資1800 億元。
但是，原計劃于 2018 年四季度和 2019 年核準開工的 12 條線路，截止2020年2月底仍有7條特高壓項目未正式核準，建設(shè)進度低于預期。
近日，國家電網(wǎng)印發(fā)了2020 年重點工作任務(wù)的通知，明確指出年內(nèi)將核準上述7條特高壓工程，并且開工建設(shè)白鶴難~江蘇特高壓直流、華中特高壓交流環(huán)網(wǎng)等工程。
（來源：PVinfoLink，中泰證券研究所）
隨后，2020 年 3 月 4 日中共中央政治局常務(wù)委員會召開會議，會議指出要加快 5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度。新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括特高壓、新能源汽車充電樁、5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等七大領(lǐng)域。
特高壓作為政府逆周期加大投資的重要工具，2020 年投資有望加碼提速。
電力行業(yè)上市公司的經(jīng)營情況與電網(wǎng)投資規(guī)模息息相關(guān)，若特高壓工程的核準與建設(shè)如期落實，對相關(guān)上市公司的業(yè)績可能具有提振作用。
風云君曾在2019年1月8日發(fā)表的《特高壓雄兵：電力“搬運工”平高電氣 | 風云獨立研報》，歡迎各位老鐵閱讀，了解這家有代表性的電力上市公司的經(jīng)營情況。
二、特高壓概念股整理及“吾股大數(shù)據(jù)”評分
風云君整理出部分特高壓板塊的股票，并給出市值風云APP“吾股大數(shù)據(jù)”系統(tǒng)的三年年報評分及全市場排名，供各位老鐵參考研究。
注意：2019年歸母凈利潤采用業(yè)績快報數(shù)據(jù)，如果未出業(yè)績快報，采用業(yè)績預告的歸母凈利潤下限以及歸母凈利潤變動幅度。
三、特高壓概念行情分析
最近兩個月，上證指數(shù)微跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指大漲20.35%，通達信軟件的特高壓指數(shù)同期漲幅為8.35%，振幅達29.2%，成交額達2490億。
指數(shù)走勢持續(xù)上漲，3月5日受政策利好刺激，開盤跳空上漲，成交量放量明顯，表明有大資金開始關(guān)注并買入這個板塊的個股。
3月5日，特高壓板塊大漲5.5%，個股平均漲幅為5.86%，板塊內(nèi)18只個股漲停，平高電氣、國電南自、許繼電氣等純正特高壓概念股均漲停。
另外成交額較大的是亨通光電的20.2億，中天科技的15.9億和特變電工的13.5億。
值得一提的是，風云君曾在今年2月 19日發(fā)表研報《400億沙漠之花：特變電工，上市23年零減持的“變壓器之王” | 專注主業(yè)公司系列》，對特變電工的經(jīng)營情況進行詳盡分析。
特變電工是國內(nèi)變壓器首家上市公司，在變壓器板塊，與公司規(guī)模相當?shù)闹饕兄袊麟娨患摇?/span>
2018年，特變電工的營業(yè)收入已高達396.56億元，實現(xiàn)凈利潤25.34億元，且收現(xiàn)比、凈現(xiàn)比基本徘徊在1.00上下，銷售收入、凈利潤的現(xiàn)金含量較高。
文章發(fā)表后，12個交易日上漲15.72%，且3月5日收獲放量漲停板。
當然，這都是蒙的。
此外，上述34只概念股的區(qū)間平均漲幅為10.81%，中位數(shù)漲幅為8.88%，跑贏上證指數(shù)，但跑輸創(chuàng)業(yè)板指。
其中，漲幅最大的是保變電氣的73.35%，其次是思源電氣的35.49%和長高集團的26.22%；跌幅最大的智慧能源的10.12%，河鋼股份的7.69%和華明裝備的3%。
保變電氣主要生產(chǎn)大型高端變壓器，三年年報評分逐步下滑，排名跟隨走低。公司預計2019年歸母凈利潤為1500萬元，扣非凈利潤虧損4980萬元。
2月8日，公司發(fā)布定增預案，擬募資不超過5億元，用于超特高壓變壓器智能制造技術(shù)改造項目與補充流動資金。
思源電氣主營輸配電設(shè)備的制造和服務(wù)，年報評分相對較好，三年均排在前1000名，最近因持股10%的天鉑云科是生產(chǎn)高精度測溫型紅外熱像儀而出現(xiàn)連續(xù)三個漲停板。
根據(jù)2019年業(yè)績快報，公司營收63.78億，同比增長32.7%，扣非凈利潤為5.1億，同比增長158.11%，主要原因是新增合同訂單較去年同期增長20%。
長高集團是國內(nèi)規(guī)模最大的高壓隔離開關(guān)專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一，年報評分在2018年跌破70分，排名僅為2747名。
根據(jù)2019年業(yè)績快報，公司營收11.52億，同比增長9.35%，歸母凈利潤1.43億，同比大漲158.11%。
特高壓項目建設(shè)無疑是今年國網(wǎng)投資的重點，這會帶動相關(guān)股票的股價上漲嗎？
我們拭目以待。
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