機(jī)構(gòu)不再“逢新股必打” 打新選股四步走
| | 時(shí)間：2010年06月17日 08:57:39 中財(cái)網(wǎng) | |
伴隨大盤快速下跌，"新股不敗"的神話再度遭遇市場(chǎng)的考驗(yàn)，本希望獲得穩(wěn)定打新收益的機(jī)構(gòu)投資者不得不當(dāng)心破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
記者在采訪中了解到，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商自營(yíng)部門紛紛降低打新頻率，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)新股申購(gòu) 。如何在今年以來(lái)密集發(fā)行的新股中選擇打新，成為曾經(jīng)"逢股必打"的機(jī)構(gòu)投資者面對(duì)的一道難題。
"前不久，我們公司投資委員會(huì)專門對(duì)打新開(kāi)了一次會(huì)議。"中國(guó)太平洋養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的一位投資經(jīng)理向《投資者報(bào)》記者透露，"會(huì)議的內(nèi)容主要是打新要謹(jǐn)慎，要盡量回避高市盈率的股票 ，選擇業(yè)績(jī)好的股票?，F(xiàn)在的狀況是，沒(méi)有把握的股票干脆放棄。"
對(duì)于中小投資者，沒(méi)有機(jī)構(gòu)網(wǎng)下配售的資金實(shí)力，打新首先遇到的關(guān)卡就是中簽率。為此，受訪者也給出了四點(diǎn)提高中簽率的技巧。
機(jī)構(gòu)不再"逢股必打"
5月11日，滬深兩市高開(kāi)低走，在深交所掛牌上市的嘉欣絲綢首日直接殺破發(fā)行價(jià)，以1.91%跌幅收盤，創(chuàng)下IPO重啟以來(lái)中小板新股表現(xiàn)最差紀(jì)錄。"史上最貴新股"海普瑞也在當(dāng)天破發(fā)。
隨著A股的持續(xù)下跌，近期新股首日漲幅收益已出現(xiàn)大幅下降，年初動(dòng)輒200%的漲幅不見(jiàn)蹤影，20%、30%的漲幅則成為常態(tài)。
打新獲得高收益的難度越來(lái)越大，參與往下配售的機(jī)構(gòu)也逐漸謹(jǐn)慎起來(lái)。
以嘉新絲綢為例。網(wǎng)下配售僅有77個(gè)配售對(duì)象。同一天上市的中小板股票愛(ài)仕達(dá) ，上市首日最低價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，其網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量也僅有79家。
不僅中小板股票，發(fā)行市盈率極度高企的創(chuàng)業(yè)板股票的吸引力也在下降。5月4日進(jìn)行網(wǎng)下申購(gòu)的5家創(chuàng)業(yè)板公司，平均每家網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)在82家左右，與前期的火爆場(chǎng)面大相徑庭。其中，恒信移動(dòng)有58家配售對(duì)象；勁勝股份有59家；新大新材有86家；海默科技有88家；奧克股份相對(duì)多一些，達(dá)到119家。
網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)數(shù)量下降，機(jī)構(gòu)的態(tài)度由此可見(jiàn)一斑。上述投資經(jīng)理告訴記者："公司最近打新的頻率明顯降低，不再逢股必打了。"
"近期A股市場(chǎng)盡管會(huì)出現(xiàn)一定的反彈，但是隨后三個(gè)月市場(chǎng)走勢(shì)怎么樣還難說(shuō)，我們的觀點(diǎn)比較悲觀。"宏源證券自營(yíng)部門的一位投資總監(jiān)也對(duì)記者表示，現(xiàn)在參與高市盈率發(fā)行的新股，被套的概率比較大，現(xiàn)在都是慎之又慎。
機(jī)構(gòu)打新四步走
隨著打新風(fēng)險(xiǎn)的增強(qiáng)，之前"逢股必打"的策略行不通了，選擇哪只新股來(lái)參與成為機(jī)構(gòu)投資者必須考慮的問(wèn)題。
"機(jī)構(gòu)打新股也有一定的標(biāo)準(zhǔn)，畢竟現(xiàn)在破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)很大，需要仔細(xì)斟酌。"上述宏源證券投資總監(jiān)告訴記者，自營(yíng)部門專門配備了兩三個(gè)研究人員做研究。在準(zhǔn)備打新股之前，一般會(huì)有四個(gè)步驟：一是研究公司的質(zhì)地和基本面；二是參考發(fā)行市盈率；三是對(duì)3個(gè)月后的市場(chǎng)走勢(shì)作出判斷；如果這三個(gè)方面沒(méi)問(wèn)題的話，開(kāi)始確定詢價(jià)區(qū)間。第四步通常要與基金等其他詢價(jià)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交流后才會(huì)得出申報(bào)價(jià)格區(qū)間。
"為了防范風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在的策略是寧可錯(cuò)過(guò)。就像前段時(shí)間高價(jià)發(fā)行的海普瑞，市盈率太高了，盡管有很多機(jī)構(gòu)熱捧，我們也沒(méi)有參與。"
近期發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股市盈率一個(gè)比一個(gè)高，那市盈率到底應(yīng)該是多少才合理？大同證券分析師劉云峰給出了答案。
"市盈率是一個(gè)過(guò)程，目前的市盈率算的是過(guò)去的業(yè)績(jī)，但隨著公司的成長(zhǎng)，動(dòng)態(tài)市盈率會(huì)跟著下降?？词杏室獏⒖糚EG指標(biāo)， 如果PEG在1%~2%，這是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的估值區(qū)間；過(guò)了2%，風(fēng)險(xiǎn)就高了。"
上述太平洋保險(xiǎn)公司投資經(jīng)理也告訴記者，其資產(chǎn)管理部門也有專門的投研團(tuán)隊(duì)來(lái)研究新股，除了對(duì)承銷商發(fā)給他們的資料進(jìn)行研究，還會(huì)盡量參加路演。選擇新股的標(biāo)準(zhǔn)就如同在二級(jí)市場(chǎng)買股票，要選擇好公司。
他還補(bǔ)充道，在某個(gè)階段，還要看行業(yè)景氣度，看市場(chǎng)的熱點(diǎn)。板塊的熱度會(huì)助漲助跌，現(xiàn)在市場(chǎng)最熱的是新興產(chǎn)業(yè)，選擇這類行業(yè)的股票打新收益率會(huì)相對(duì)較高，"這也是如今新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)行市盈率要高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重要原因。"
中小投資者打新技巧
機(jī)構(gòu)投資者多采用網(wǎng)下配售來(lái)參與新股投資，無(wú)所謂中簽問(wèn)題，而對(duì)于資金較少的中小投資者來(lái)說(shuō)，中簽是打新的首要任務(wù)。因此中小投資者不能完全復(fù)制機(jī)構(gòu)投資者的打新策略。
在劉云峰看來(lái)，除了要考慮公司的質(zhì)地、市盈率等問(wèn)題，中小投資者還需要一些打新的技巧。劉給出了四個(gè)提高中簽率的建議。
一是幾批新股先后發(fā)行的時(shí)候，盡量選擇時(shí)間靠后的股票來(lái)選擇。比如今天、明天、后天各有一只新股發(fā)行，此時(shí)應(yīng)申購(gòu)最后一只新股，因?yàn)榇蠹乙话愣紩?huì)把錢用來(lái)申購(gòu)第一天和第二天的新股，而到第三天時(shí)，很多資金已經(jīng)用完，此時(shí)申購(gòu)第三天的新股，中簽率更高。
二是選擇大盤股或者冷門股。盤子大的股票，發(fā)行量大，可以獲得連號(hào)的機(jī)會(huì)比較多。另外，由于大家都盯著好公司申購(gòu)，那些基本面相對(duì)較差的股票，則可能被冷落，此時(shí)中小資金如主動(dòng)申購(gòu)此類，中簽率則會(huì)更高。不過(guò)，這點(diǎn)在牛市里可以采用，在目前大盤股疲弱、市場(chǎng)頹勢(shì)的背景下，少采用為妙，一不小心就會(huì)被套牢。
三是全倉(cāng)出擊一只新股?？梢酝ㄟ^(guò)家人、朋友多個(gè)賬戶在同一時(shí)間打新，提高中簽率。
四是在交易日的中間時(shí)段申購(gòu)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，剛開(kāi)盤或快收盤時(shí)下單申購(gòu)，中簽的概率較小，最好選擇中間時(shí)段申購(gòu)。一方面是因?yàn)橹泻炋?hào)碼很少出現(xiàn)一位數(shù)字；另一方面是大資金往往會(huì)通過(guò)"T+0"方式運(yùn)作，在最后幾分鐘才出來(lái)打新股，這個(gè)時(shí)間段，中小資金自然不容易中簽。
