作者：易憲容；轉(zhuǎn)自：新浪博客；原標(biāo)題：當(dāng)前政府股市政策傾向沒有改變
昨天（6月26日），上海與深圳兩地股市有2000多只股票跌停。而上海綜合指數(shù)暴跌7.4%，創(chuàng)今年以來最大跌幅，與今年最高點(diǎn)相比，上海綜合指數(shù)已經(jīng)下跌19%，與一般教科書所定義的熊市只有一步之遙，即一個(gè)百點(diǎn)。深圳創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重挫8.91%，創(chuàng)18個(gè)月來最大單日跌幅。股市暴跌一浪低一浪。
我早就指出，這波股市的暴跌主要在于監(jiān)管層對(duì)股市過高的杠桿化堅(jiān)決去除，去杠桿化成了當(dāng)前股市暴跌的主因。試想，如果不是過高的杠桿化，中國A股如何可能在短期內(nèi)如此暴漲，如何可能讓交易額一直持續(xù)的暴增。因此，股市有暴漲，股市暴跌也是必然。只要政府對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的融資杠桿規(guī)范與限制，只要讓市場(chǎng)過高的杠桿率降下來，暴漲的股市當(dāng)然會(huì)暴跌。
不過，當(dāng)前股市的暴跌為何沒有見到如前幾次時(shí)的情況發(fā)生。就是早些時(shí)候國內(nèi)股市暴跌，立馬就有主流媒體出來給市場(chǎng)鼓氣，宣揚(yáng)股市的趨勢(shì)及信心如何，投資者對(duì)股市的下跌根本上就不用擔(dān)心，股市很快就會(huì)重新上行。同時(shí)，那幾次股市一下跌，央行立即出臺(tái)救市政策，或是降準(zhǔn)或是降息，央行救股市之心十分明顯。同時(shí)，相關(guān)的政府部門托市之聲音層出不窮。但是，這次的情況則與以往很大不同，或十分反常。對(duì)于這兩個(gè)星期國內(nèi)股市的暴跌，無論是央行還是主流媒體都不哼一聲。有人就說，這些部門好象都放假了不上班。而監(jiān)管部門的人則認(rèn)為股市下跌是正常調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)上行的大勢(shì)并沒有改變。
其實(shí)，從這些信息可以透露出，盡管當(dāng)前股市下跌幅度很大，跌得投資者慘不忍睹，但是近一年來中國A股的上漲或瘋狂也是絕無僅有，因此政府根本不愿意看到股市這種瘋狂來破滅的股市發(fā)展戰(zhàn)略，不愿意看到股市的瘋狂讓這場(chǎng)大規(guī)模股市試驗(yàn)失敗。因此，在股市出現(xiàn)了近一年的瘋狂之后，股市的調(diào)整也是必然與正常。所以，在政府看來，當(dāng)前股市的暴跌也是這場(chǎng)瘋狂股市的正常調(diào)整。投資者特別要領(lǐng)悟這點(diǎn)。
還有，盡管當(dāng)前股市暴跌的幅度很大，對(duì)一些投資者可能造成重大損失，特別是近期一兩個(gè)月進(jìn)入股市的投資者，但是在政府看來，當(dāng)前股市暴跌的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在可控的范圍內(nèi)。如有人粗略的統(tǒng)計(jì)，昨天滬深兩地股市共有2091只A股跌幅超過8%（當(dāng)中已經(jīng)剔除了過去100天掛牌的股份），但這批股份在近100天時(shí)間累積升幅平均仍有89%，就算是60天也有40%的升幅，30天的累積升幅則有16%。也就是說，對(duì)于當(dāng)前股市的暴跌，除非是在過去一個(gè)月內(nèi)入市場(chǎng)的投資者，否則不少投資者仍然有不小的盈利，只是賺得少些而已，根本就沒有出現(xiàn)多數(shù)投資者嚴(yán)重?fù)p失的情況?？梢钥吹剑荒陙淼闹袊鳤股，從2000點(diǎn)左右上漲到5178點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到150%以上，下跌19%應(yīng)該是在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)。
當(dāng)然，這場(chǎng)股市的暴跌受到損失最大應(yīng)該是那些通過高杠桿近一二個(gè)月進(jìn)入的投資者。這些投資者進(jìn)入時(shí)不僅正是股市最為瘋狂的時(shí)候，也是各種融資杠桿工具涌現(xiàn)，融資杠桿過高的時(shí)候。在這個(gè)時(shí)候，這些投資者面對(duì)快速上漲的股市，肯定會(huì)把杠桿率做到極致，以為短期內(nèi)可獲得暴利。特別是開始進(jìn)入時(shí)的短期暴利更是容易把融資高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)拋到九霄云外。其表征就是股市更是快速上漲及成交量極度的放大。但是，當(dāng)前股市在短期內(nèi)暴跌時(shí)，融資高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)一定會(huì)全部暴露無遺。在這種情況下，這些投資者想逃都無處可逃，只能舉手變擒，損失肯定會(huì)慘重。但就整個(gè)市場(chǎng)而言，這些投資者占的比重不會(huì)太高。
還有，這次股市的暴跌也是對(duì)投資者一場(chǎng)最好的風(fēng)險(xiǎn)教育。對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，我想監(jiān)管部門從來就沒有停止過，但是僅是紙上談兵，不是來自個(gè)人真實(shí)體驗(yàn)，多數(shù)投資者不僅體會(huì)會(huì)不深，甚至?xí)J(rèn)為可有可無。但是股市暴漲暴跌，則可讓投資者真正體會(huì)到股市的高風(fēng)險(xiǎn)。如果投資損失慘重時(shí)，則可讓這些投資者終身難忘。所以，對(duì)于當(dāng)前股市暴跌，政府各部門按兵不動(dòng)，就在于讓市場(chǎng)投資者真正受到風(fēng)險(xiǎn)教育的洗禮。下一次面臨股市瘋狂時(shí)就會(huì)謹(jǐn)慎入市了。
不過，對(duì)于當(dāng)前股市的暴跌，盡管目前政府各部門都按兵不動(dòng)，沒有出來救市，但是政府的股市發(fā)展戰(zhàn)略傾向并不會(huì)改變，也沒有改變。因此，在政府看來，股市的繁榮是救起當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)唯一的華山一條路。本文認(rèn)為，只要中國經(jīng)濟(jì)不真正回到正常軌道，政府就會(huì)指望繁榮股市來救經(jīng)濟(jì)，否則中國經(jīng)濟(jì)可能會(huì)更加下沉。這是政府不愿看到的。因此，政府豈能退出股市發(fā)展戰(zhàn)略呢？
聯(lián)系客服
