Dealogic最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)一季度共計發(fā)行約526億美元（約合3626億元人民幣）的美元債券，較上一季攀升72%，幾乎是上年同期的五倍。同時，離岸債券發(fā)行總規(guī)模創(chuàng)下季度歷史新高，達到580億美元（約合4000億元人民幣）。
上周二，6家中資企業(yè)（中國銀行、中信證券、億達中國、中油燃氣、金輪天地、連云港港口集團）在離岸市場發(fā)行了9筆、共計36.5億美元的美元計價債券。上周三，中資美元債市一級市場“火力不減”，建信人壽、北大方正集團、中國鋁業(yè)公司發(fā)行美元計價債券。國內(nèi)資金成本上漲、部分行業(yè)融資受限等因素的驅(qū)動下，境外發(fā)債特別是地方政府投資平臺公司境外發(fā)債節(jié)奏將加快。（城投公司美元債業(yè)務合作請加微信bonds-research）
根據(jù)國家發(fā)改委于2015年9月14日發(fā)布的《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資[2015]2044號），將境外債券定義為：“境內(nèi)企業(yè)及其控制的境外企業(yè)或分支機構(gòu)向境外舉借的、以本幣或外幣計價、按約定還本付息的1年期以上債務工具。”目前發(fā)行的境外債券一般多為美元債券、歐元債券和人民幣債券，具體發(fā)行的債券類型由發(fā)行企業(yè)根據(jù)需求來決定。
該《通知》的實施對企業(yè)和金融部門使用境外低成本資金提供了極大的便利，一是由審批制改為備案制，二是申請使用的境外融資可以結(jié)匯，企業(yè)可自主決定在境內(nèi)還是在境外使用。（城投公司美元債業(yè)務合作請加微信bonds-research）
粗略統(tǒng)計，2016年大約有300支左右的中資債券發(fā)行，創(chuàng)出歷史新高。
從發(fā)行人的行業(yè)來看，主要有如下四大類：
金融機構(gòu)，主要是銀行和資產(chǎn)管理公司，保險公司和券商也有一定數(shù)量的發(fā)行；
房地產(chǎn)公司，以在海外上市的紅籌房地產(chǎn)公司為主；
地方融資平臺，江蘇省的平臺公司占了很大部分；
其他生產(chǎn)型企業(yè)，以央企為主，如中石化、三峽、中鋁等。
從發(fā)行貨幣來看，主要是美元，有少量的歐元債，而海外人民幣債基本枯竭。
對于發(fā)行人而言，發(fā)行境外債券可以在目前境內(nèi)資金出海困難的大環(huán)境下，直接融到外匯資金。
同時幾乎所有境外債券發(fā)行的資金用途都是“一般公司用途”，不需要針對特定項目，發(fā)債所籌集資金可以由發(fā)行人自主支配使用，發(fā)行人既可以調(diào)回境內(nèi)使用，也可以留著海外；
從需求角度來看，投資者范圍廣泛，只要價格合適，海外市場既可以接受非常高信用等級的發(fā)行人如國家開發(fā)銀行等準主權(quán)級發(fā)行人，也可以接受信用狀況不是很強的發(fā)行人如一些中小型房地產(chǎn)公司、太陽能公司等。
在審批程序方面，相較境內(nèi)市場境外發(fā)債融資也更為簡單和便捷，根據(jù)目前的政策法規(guī)，境外發(fā)行債券只需要事先在國家發(fā)改委備案即可，國家發(fā)改委僅對企業(yè)的申請報告和發(fā)行方案進行程序性審批，不做實質(zhì)性審查。
不過在發(fā)行成本方面，境外發(fā)債的發(fā)行費相對較貴，一個交易通常需要邀請5-6家不同的律師，如果需要進行國際評級，評級費用也較高。如果考慮匯率鎖定的因素，債券票息一般會較國內(nèi)發(fā)債高。（城投公司美元債業(yè)務合作請加微信bonds-research）
進入2017年后，市場發(fā)行仍以金融機構(gòu)和房地產(chǎn)企業(yè)為主，但出現(xiàn)了一些新的動向：
由于國內(nèi)資金成本上漲，越來越多的生產(chǎn)型企業(yè)表達出境外發(fā)債的意愿；
作為重點受控制的行業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)海外融資愿望很強烈，不僅紅籌架構(gòu)的企業(yè)出來發(fā)債，很多發(fā)行人只在國內(nèi)上市，甚至沒有上市，都希望可以海外發(fā)債；
特別值得注意的是，地方政府融資平臺公司2017年春節(jié)以來融資屢屢受阻，一方面受央行的宏觀調(diào)控和財政部大范圍調(diào)查地方政府違規(guī)出函兜底事件影響，影響了一些地方政府購買服務的協(xié)議，包括銀行項目貸款和結(jié)構(gòu)化基金融資渠道基本堵死；另一方面，交易所私募債對類平臺嚴格執(zhí)行“單50%”，對現(xiàn)金流進行穿透檢查，導致很多平臺公司公司債融資計劃紛紛夭折。
而隨著基建、交通等投資項目的推進，2017年下半年部分平臺公司的資金會處于趨緊的狀態(tài)，地方融資平臺的境外發(fā)債融資需求仍然很大，且發(fā)行人正向中西部擴展。
對于平臺公司來說，美元債不僅僅是融資的渠道，也可以作為地方招商引資的政績工程，預計下半年會有越來越多的平臺公司選擇嘗試發(fā)行境外債券。
目前城投公司境外債存量規(guī)模突破300億美元，其中超過四成是2016年發(fā)行的，且以中期美元債為主。至今中國城投債在境內(nèi)外市場迄今從未發(fā)生過違約事件。（城投公司美元債業(yè)務合作請加微信bonds-research）
不過，鑒于目前發(fā)改委在政策導向方面有一些新動向，房地產(chǎn)和低評級地方融資平臺未來境外發(fā)債也存在一定不確定性。
來源：新浪財經(jīng)
