在2016博鰲觀察金融創(chuàng)新峰會上英凡研究院研究員侯本旗發(fā)表致辭，以下為發(fā)言內(nèi)容：
侯本旗：感謝《博鰲觀察》給我一個機(jī)會跟大家分享一些數(shù)據(jù)和看法，我想了一個題目，新進(jìn)的路和坑，我想跟大家一起分享新金融“新”在什么地方，為什么這么“新”，中間可能有哪些需要注意的陷井。
在新金融領(lǐng)域，我最佩服的一個人是陳升強(qiáng)（音）同學(xué)，三年前他帶著十幾個人打白條，靠著打白條，打成了一個估值460億元的新金融公司叫做京東金融，460億元是什么概念？是北京銀行市值的1/3，北京銀行有2萬億的資產(chǎn)，去年賺了170億的利潤，所以新金融跟我們原來熟悉的主流金融肯定有不一樣的地方。
昨天京東白條微信號發(fā)了個信息，提出來兩個凡是，一個凡是，是凡是有銀聯(lián)POS機(jī)的地方就可以打白條，第二個凡是，凡是開通APPLE PAY、華為PAY的手機(jī)都可以打白條，它的背后是京東的白條走出了自己京東的體系，面向全社會，所以它實(shí)際上跟銀行的信用卡已經(jīng)沒有太大的區(qū)別，雖然它不承認(rèn)自己是信用卡，因?yàn)樾庞每ㄒ艿奖O(jiān)管。
這是另外一個消息，螞蟻花唄花300億的ABS，它的成本是3.6，螞蟻花唄上市二十天用戶突破一千萬，二十天干了農(nóng)業(yè)用行發(fā)卡半年的用戶量，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)銀行發(fā)得最多，它在獲取客戶在新的業(yè)務(wù)模式方面，有了很多不同的做法，花唄的利率是這樣的，12期一年大概是8.8%，大家看，前面是3.6的成本，這兒是8.8的收入，中間有4個點(diǎn)的利差，實(shí)際8.8是個幌子，它真實(shí)年化收益大概是16.25%，去除一些其他的成本，4%拿到一些資金，然后放出去是16.25，中間的利差大概是10個點(diǎn)，如果做到300億就是30億的利潤，螞蟻金服去年一年的利潤大概是25億，中間這些收入哪兒去了？風(fēng)險。這是新的金融。
主流的金融機(jī)構(gòu)在做什么？他們也在做一些金融方面的創(chuàng)新。
（圖）這是我手機(jī)截圖，您獲得個人信用額度，額度內(nèi)貸款自助操作，實(shí)時到帳，無須擔(dān)保，利率優(yōu)惠，像我這樣的人，我的額度是30萬，靠著手機(jī)就可以到帳，我的成本大概是4.7%，銀行也在變，原來我們到銀行申請貸款，要填很多的表，要等很長的時間，要審批，它這是完全的系統(tǒng)自動化審批。
（圖）這是中信銀行干的事情，它把它的發(fā)卡和Uber連在一起。
（圖）這是光大銀行和民生銀行干的事情，它們把發(fā)卡放到了支付寶的頁面，所以行業(yè)在融合，新的金融機(jī)構(gòu)在跟主流的機(jī)構(gòu)融合，主流的機(jī)構(gòu)在用一些新的方法在拓展他們的客戶，在推廣他們的服務(wù)。
（圖）
這是一個證券公司，我把它叫做金融業(yè)的滴滴打車，它改變了自己的整個服務(wù)模式，做了四件事，第一件是把所有證券公司的資源，它的知識庫、產(chǎn)品庫、專家團(tuán)隊(duì)全部放在云端，第二它把員工的電腦給收了，把員工的工作端放到手機(jī)上，這樣員工就可以不用加班，但是可以二十四小時工作，他們講了一個極端的例子，有一個人在巴厘島度婚假，在浴盆里回答客戶的提問；第三個是眾包，就是搶單的系統(tǒng)，客戶提出了一個問題，新的客戶在網(wǎng)上開戶，誰來服務(wù)誰搶到就是誰的；第四個是電子錢包的機(jī)制，做完一個服務(wù)以后，錢馬上到帳，及時的激勵，這里主流的證券公司的做法，跟傳統(tǒng)的做法完全不一樣。
我們叫新金融跟原來的金融哪兒不一樣，它長得就不一樣。金融在大家原來的形象中剛才幾位老師講了，可能是這種形象，可靠、穩(wěn)健，但是總是有一點(diǎn)居高臨下的感覺，新金融跟它長得不一樣，一看它就比較有親和力、比較方便、比較有魅力，但是它真正的“新”在哪兒？我想大概在三個地方，第一個地方是新的服務(wù)者，它來做金融跟主流的機(jī)構(gòu)不一樣，主流的機(jī)構(gòu)是照著原來的事情做，很多的時候容易把程序當(dāng)做目標(biāo)，把手段當(dāng)做目標(biāo)，新的機(jī)構(gòu)可以回到原點(diǎn)，回到真正的客戶需求來優(yōu)化、調(diào)整、開發(fā)自己的服務(wù)，所以第一個新在于跨界；第二個，銀行不再是客戶要去的地方，未來的銀行可能是一種隨時可得的服務(wù)，銀行原來是一個建構(gòu)的過程，未來可能是一個解構(gòu)的過程，很多的機(jī)構(gòu)都可以來做這個業(yè)務(wù)；第二個新是賣地瓜，賣地瓜的說你沒帶錢沒關(guān)系，你可以微信支付，你可以用支付寶支付，剛才我給大家看，銀行說我給你貸款，你手機(jī)操作就好了，還優(yōu)惠，所以它第二個新在于便捷、便利，第三個新在這個地方，這是我的一個手機(jī)APP截圖，它有兩個產(chǎn)品，第一個產(chǎn)品七日年化收益率是3.67%，銀行存款三年的定期是3.65，活期收益率是2.93，我們父母這一輩就有了更多的獲取收益保持流動性的機(jī)會，而不只是做定期存款或者去買國債，所以它第三個新在收益。
進(jìn)入了移動互聯(lián)網(wǎng)以后，我們整個社會運(yùn)行的底層一些規(guī)則在發(fā)生變化，我把它歸結(jié)到三個層面，在技術(shù)層面出現(xiàn)了一個效應(yīng)，叫聚合涌現(xiàn)效應(yīng)，這個跟原來不一樣，這種技術(shù)的影響不僅是快捷應(yīng)用，它會影響到一些新模式的產(chǎn)生，第二個層面在經(jīng)濟(jì)層面，我把它叫做成本趨零效應(yīng)，第三在社會任職層面出現(xiàn)了時空坍縮。這是聚合涌現(xiàn)效應(yīng)是新技術(shù)帶來的重要方面，聚合了大量的用戶以后就會涌現(xiàn)很多的機(jī)會，我們做新金融看到的這幾個產(chǎn)品，比如說財付通，聚合大量的客戶以后會涌現(xiàn)很多的機(jī)會，它不定是說我們專門要去做什么樣的創(chuàng)新。
其實(shí)從支付寶到余額寶到網(wǎng)上銀行到螞蟻金服也是這樣一步一步涌現(xiàn)出來的機(jī)會，而不是說我一定去開發(fā)一個什么樣的產(chǎn)品，找什么樣的機(jī)會，這個時候最好的商業(yè)策略就是跨界進(jìn)攻，找一些機(jī)會。所謂成本趨零，信息的復(fù)制成本趨零，信息你看到了我也看得到，在這個時候就有可能降低成本，就出現(xiàn)了剛才給大家創(chuàng)造收益的地方。第三個在社會層面一個新的規(guī)則，我借用了量子物理的一個概念叫時空坍縮，德魯克是這么說的，互聯(lián)網(wǎng)消除了距離，這是它最大的影響，我今天專門穿了一雙新的皮鞋，這雙皮鞋是在美國時代廣場黑色星期五買的，1.3折，下單的時候我在北京地鐵里晚上11點(diǎn)，所以大家看，時間和空間不重要了，它是上午十一點(diǎn)，我是晚上十一點(diǎn)，它是在時代廣場，我是在地下，所以真正的新金融的“新”，它的便捷來自于我們移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，由于新技術(shù)的拓展，我們每個個人變得更加的強(qiáng)大，就是在商業(yè)上看到用戶主權(quán)時代真正到來，我們原來習(xí)慣的社會可能是一個B2C的社會，不管政府管制還是我們做商業(yè)，都是我們開發(fā)產(chǎn)品到個人，政府管制制定政策到個人，現(xiàn)在慢慢的在往這邊轉(zhuǎn)，這個例子可能大家都聽說過，銀行自己開發(fā)了一個類余額寶的東西，把自己的存款變成理財，提高自己的經(jīng)營成本，不是它想這么做，而是整個的社會在發(fā)生變化，技術(shù)改變了大家獲取信息的方式，改變了大家的行為，美國也是這樣。
坑在什么地方？聽起來一切都很好，對于主流的機(jī)構(gòu)來講，坑在這個地方（圖）。這個我們小學(xué)課本大家都讀過守株待兔的故事，主流的機(jī)構(gòu)雖然做了一些調(diào)整，但是大量的還是靠網(wǎng)點(diǎn)，還是在關(guān)注線下，而沒有太關(guān)注這些線上的機(jī)會，他們想，我把網(wǎng)點(diǎn)做好了，或者做了更多的網(wǎng)點(diǎn)就有更多的兔子來撞死了，結(jié)果現(xiàn)在發(fā)生的事情是兔子長出了翅膀，大家都通過手機(jī)來做銀行業(yè)務(wù)，通過網(wǎng)絡(luò)來做銀行業(yè)務(wù)，挖再多的樹樁也抓不到兔子，因?yàn)橥米訒w了。
我這兒有一組數(shù)據(jù)給大家看，實(shí)際的情況比這個發(fā)展得更壞，大量的客戶一個月到一次網(wǎng)點(diǎn)，一天用一次手機(jī)做金融，所以這是一個很大的變化，大量的機(jī)構(gòu)還在看線下，還在做優(yōu)化，但是上面大家都在用，客戶已經(jīng)習(xí)慣于用網(wǎng)絡(luò)、用手機(jī)，所以這個就是新的機(jī)構(gòu)的機(jī)會，也是主流機(jī)構(gòu)的一個包袱。
（圖）另外一個坑在這兒，一家很有名的銀行說支付寶和微信支付也沒有什么太新的地方，他們就在商戶那兒貼二維碼替代POS機(jī)，我們是不是也可以去貼二維碼，到處都是我們的二維碼，我們收單就回來了，其實(shí)他們沒想好，在二維碼的背后不止是貼碼這么簡單，螞蟻金服每一筆支付的成本做到兩分錢，他們把硬件軟件成本都能降下來，他們的成本也降下來了，螞蟻金服號稱它的資損率是同業(yè)的1/4，但是我們有些機(jī)構(gòu)還想照著原來的想法去做事，所以第二個坑可能是在這個地方，這是德魯克先生講的，動蕩時代最大的危險不是動蕩本身，而是依然用過去的邏輯做事，這是主流的機(jī)構(gòu)大的機(jī)構(gòu)最大的坑，而且有時候你看到這個坑，你跳出來也很不容易。
對于新的機(jī)構(gòu)來講，他們的坑在什么地方？跨期，跨界容易跨期不宜，且行且珍惜。經(jīng)常能夠看到前面一些報道，比如說跑路的，比如說吹牛的，他們說我有大數(shù)據(jù)，有很多的資料，我能夠把基金做得很好，實(shí)際上做了一個300支基金里面做了倒數(shù)第16，還有一個產(chǎn)品看起來不錯，逾期率低于0.3，放貸放了200億，這是到去年底的數(shù)，現(xiàn)在發(fā)展得更快，到了五月中旬放了400億，今年要放到1000億，收益是18.25%，這個產(chǎn)品聽起來非常好，高收益、低風(fēng)險、快速增長，但事實(shí)上可能不是這樣，簡單的看不良逾期率是沒有意義的，因?yàn)樗粋€是可以放水沖，另外一個是核銷，大量的核銷，所以看起來高收益，實(shí)際上背后是大量的核銷，所以這家機(jī)構(gòu)到現(xiàn)在沒有賺錢，因?yàn)榇罅康腻X還是去核銷不良貸款，大家都在說他們在做大數(shù)據(jù)的風(fēng)控模型，在做云計算，當(dāng)然這些探索很有價值，我看到的消息是全球的范圍內(nèi)，沒有一家機(jī)構(gòu)成功的單純依靠互聯(lián)網(wǎng)模型來發(fā)放貸款，這家機(jī)構(gòu)ZestFinance的CEO說從來不把社交的數(shù)據(jù)拿到模型里，因?yàn)樯缃坏臄?shù)據(jù)和還款意愿還款數(shù)據(jù)是相關(guān)的，但是弱相關(guān)的，模型的應(yīng)用在兩個地方可能是有用的，第一個是篩選客戶，準(zhǔn)入，把不好的人擋在外面，第二是反欺詐，通過一些行為的分析，避免別人偷你的錢，但是在這兩個方面，我沒有看到他們說他模型的兩個核心的指標(biāo)，一個叫PD，一個是LGD，就是它的產(chǎn)品或者不同的客戶，它的違約率是多少，它的違約后的損失率是多少，如果這兩個東西算不出來就很麻煩，就是剛才李揚(yáng)老師講的成本的問題，你可以看到風(fēng)險，但是你不知道它的風(fēng)險成本有多高，最后有可能你只看到了風(fēng)險，拿到了客戶，但是虧了錢。
在新金融領(lǐng)域，如果對風(fēng)險的把控，對數(shù)據(jù)風(fēng)控的理解不到位的話，有可能出現(xiàn)前期是鮮花與掌聲，過了兩年、三年、五年是一地雞毛，對新的進(jìn)入者來講，最大的坑在這兒，收益的當(dāng)期性和損失的滯后性是金融的內(nèi)生特征，只要做金融，就要看重這個跨期的問題。我們今天討論的主題是關(guān)于未來，新金融會發(fā)展得比較有潛力，確實(shí)是這樣，在未來，在這個領(lǐng)域，新的機(jī)構(gòu)有機(jī)會，主流的機(jī)構(gòu)也有機(jī)會，這是一個新舊機(jī)構(gòu)共生的過程，當(dāng)然中間有坑有黑洞，怎么樣能做好？最后跟大家分享一句話，Learn From The Immerging Future。
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