第1619期
UPS是全球三大快遞公司中快遞做的最大、毛利做的最高的快遞企業(yè)。
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來(lái)源 | 運(yùn)聯(lián)研究院
作者 | 劉子成
編輯 | 舒鈁
一
UPS概述
1、UPS整體規(guī)模
UPS全稱United Parcel Service成立于1907年，總部位于美國(guó)喬治亞州桑迪斯普林斯市，與DHL、FedEx并成為全球三大快遞公司。全球擁有1050萬(wàn)個(gè)客戶及45.4萬(wàn)名員工，車隊(duì)數(shù)量11.6萬(wàn)，每日航空班次2242次，可向220多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的900萬(wàn)客戶提供服務(wù)。
2017年，總包裹量為51億件，總營(yíng)收658.7億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)75.3億美元。
2、收入來(lái)源
2017年，UPS總營(yíng)收達(dá)658.7億美元。其收入按業(yè)務(wù)可分為：國(guó)內(nèi)包裹、國(guó)際包裹、供應(yīng)鏈與貨運(yùn)三大板塊；按地理分布可分為美國(guó)國(guó)內(nèi)收入和國(guó)際收入兩大類。
二
UPS業(yè)務(wù)分析
UPS按業(yè)務(wù)類型分成了三大部門，國(guó)內(nèi)包裹部門提供空運(yùn)與陸運(yùn)兩種運(yùn)輸方式，貨物重量最高可達(dá)150磅；國(guó)際包裹部門分為其他國(guó)家境內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)與各區(qū)域間的跨境業(yè)務(wù)；供應(yīng)鏈與貨運(yùn)部門分為貨代業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、貨運(yùn)業(yè)務(wù)、金融及其他業(yè)務(wù)。
1、美國(guó)國(guó)內(nèi)包裹
1）收入分析
2017年UPS國(guó)內(nèi)包裹總體營(yíng)收達(dá)407.6億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)42.8億美元，毛利率10.5%。受利于美國(guó)整體零售業(yè)，特別是電子商務(wù)為主的持續(xù)增長(zhǎng)，相比于2016年，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)6.4%，毛利率提升2.6%。
2）美國(guó)國(guó)內(nèi)包裹細(xì)分
UPS國(guó)內(nèi)包裹分為空運(yùn)、陸運(yùn)兩種運(yùn)輸方式?？者\(yùn)產(chǎn)品包括：當(dāng)天、次日、兩天和三天四種交貨方式，其中空運(yùn)—快件（Next Day Air）指當(dāng)日、次日的空運(yùn)產(chǎn)品，一般在發(fā)貨的第二天指定時(shí)間前就可到達(dá)，延遲交貨會(huì)退還部分運(yùn)費(fèi)。（運(yùn)聯(lián)傳媒：tucmedia）
空運(yùn)—慢件（Deferred）指兩天、三天稍慢一些的空運(yùn)產(chǎn)品，速度與價(jià)格上都略低于空運(yùn)—快件。UPS的陸運(yùn)件（Ground）與FEDEX的一致，價(jià)格便宜但時(shí)效沒有保障。
① 收入拆分
2017年，UPS國(guó)內(nèi)包裹業(yè)務(wù)總營(yíng)收407.6億美元，其中陸運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收292.6億美元，占國(guó)內(nèi)包裹的71.8%，陸運(yùn)依然是包裹的主流運(yùn)輸方式。空運(yùn)方面，快件與慢件營(yíng)收分別為70.9億和44.2億美元，占比為17.4%和10.8%。
② 貨量分析
貨量上，UPS國(guó)內(nèi)年包裹量為43億件，日均貨量（工作日）為1692萬(wàn)件，整體增長(zhǎng)4.2%。所有產(chǎn)品貨量均有增長(zhǎng)，其中50％以上的貨來(lái)自B2C的電商件，電子商務(wù)的發(fā)展成為了推動(dòng)貨量增長(zhǎng)的主因。而B2B的貨量略有下降，主要是因?yàn)橄掳肽晏鞖鈱?dǎo)致企業(yè)出貨量的減少。
空運(yùn)方面，空運(yùn)—快件、空運(yùn)—慢件服務(wù)量均增加。隨著消費(fèi)者對(duì)時(shí)效的需求進(jìn)一步提高，消費(fèi)者對(duì)于高時(shí)效產(chǎn)品的認(rèn)可度增強(qiáng)，各種空運(yùn)產(chǎn)品（Next Day Air、Next Day Air Saver 、Three Day Select package）的增速穩(wěn)定。
③ 單件收入分析
受到高燃油附加費(fèi)率的積極影響，2017年平均每件價(jià)格為9.5美元，增長(zhǎng)2.5％。與2016年相比，空運(yùn)—快件單價(jià)19.1美元，有所下降，主要原因來(lái)自產(chǎn)品組合的變化，低收益產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)遠(yuǎn)大于高收益產(chǎn)品。
空運(yùn)—慢件單價(jià)12.4美元，增加0.5美元，主要是由于每件平均可計(jì)費(fèi)重量的增加。陸運(yùn)單價(jià)8.2美元，略有增長(zhǎng)，主要是由于基本費(fèi)率增加，燃油附加費(fèi)率上升以及每件平均可計(jì)費(fèi)重量增加。
④ 空運(yùn)流程
UPS的空運(yùn)、陸運(yùn)是分網(wǎng)運(yùn)行，當(dāng)貨物在分撥中心集中后，空運(yùn)的貨通過支線發(fā)往空運(yùn)的分揀中心，通過UPS的固定航班完成干線運(yùn)輸，到達(dá)目的配送中心后完成配送，配送目的地除了2B、2C外，還有UPS的儲(chǔ)物柜Access Point及合作的商店，目前全球擁有Access Point 27850個(gè)。
2、國(guó)際包裹
1）收入分析
2017年UPS國(guó)際包裹總體營(yíng)收達(dá)133.4億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)24.6億美元，毛利率18.5%。相比于2016年，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)8%，毛利率持續(xù)走高，提升1.9%。
2）收入與日均貨量
UPS國(guó)際包裹覆蓋地區(qū)和國(guó)家包括：歐洲、亞太、加拿大、拉丁美洲、印度、中東和非洲等。2017年?duì)I收133.4億美元總包裹量達(dá)8億件，其中歐洲市場(chǎng)占比最大，約占國(guó)際收入的一半。
收入按業(yè)務(wù)可分為境內(nèi)、跨境、其他三部分。境內(nèi)方面，2017年?duì)I收26.5億美元，增長(zhǎng)8.4%，日均貨量（工作日）171.4萬(wàn)件，增長(zhǎng)4.8%。其增長(zhǎng)主因歸功于土耳其、德國(guó)、法國(guó)、意大利和英國(guó)的境內(nèi)貨量自然增長(zhǎng)。
跨境方面，2017年?duì)I收101.7億美元，增長(zhǎng)8.5%，日均貨量（工作日）139.5萬(wàn)件，增長(zhǎng)15.3%。其業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)自亞洲、歐洲的出口量增加，尤其是亞洲至美國(guó)、亞洲至美洲以及亞洲內(nèi)部貿(mào)易通道方面。
3）單件收入分析
在單價(jià)上，跨境業(yè)務(wù)遠(yuǎn)高于境內(nèi)業(yè)務(wù)，2017年跨境單件價(jià)格為28.7美元，境內(nèi)單價(jià)僅為6.1美元?？缇撤矫妫瑔渭杖胂陆?.6％，主因來(lái)自貨幣匯率與產(chǎn)品組合的影響。境內(nèi)方面，由于燃油附加費(fèi)的上漲導(dǎo)致單件收入增加3.9％。
3、供應(yīng)鏈與貨運(yùn)
1）收入、毛利分析
2017年供應(yīng)鏈和貨運(yùn)部門的總收入117.7億美元，增加了15.1億美元，毛利潤(rùn)7.9億美元，毛利率增長(zhǎng)2.7%。
2）供應(yīng)鏈與貨運(yùn)業(yè)務(wù)細(xì)分
供應(yīng)鏈與貨運(yùn)板塊可分為：貨代、貨運(yùn)、其他三大業(yè)務(wù)。
貨代方面，包含了?？者\(yùn)的貨代業(yè)務(wù)和全球供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，全年79.8億美元，收入增加了11.9億美元。一方面，是由于國(guó)際空運(yùn)和北美航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的卡車貨運(yùn)量增加及整體市場(chǎng)需求的改善；另一方面，是由于郵件服務(wù)、醫(yī)療保健、零售和航空航天解決方案的增長(zhǎng)，帶來(lái)了物流產(chǎn)品收入增長(zhǎng)。
貨運(yùn)方面包含零擔(dān)和整車兩類產(chǎn)品，全年?duì)I收30億美元，增加2.62億美元。主因是貨量和單件重量的增加，隨著零擔(dān)基準(zhǔn)利率的增加，每百磅的零擔(dān)收入略有增加，平均為4.9％；其次，由于柴油價(jià)格的變化，燃油附加費(fèi)收入也增加了7,000萬(wàn)美元。
其他業(yè)務(wù)7.9億美元，包含UPS投資、UPS客戶解決方案及美國(guó)郵政服務(wù)的服務(wù)合同， 2017年收入增加6500萬(wàn)美元。
3）零擔(dān)業(yè)務(wù)分析
供應(yīng)鏈與貨運(yùn)板塊中貨運(yùn)業(yè)務(wù)指的是零擔(dān)和整車。貨運(yùn)全年?duì)I收30億美元，其中零擔(dān)業(yè)務(wù)營(yíng)收26億美元，年發(fā)貨量達(dá)1020萬(wàn)件，總毛重為107.8億磅，單件毛重1057磅，每百磅收入為24.08美元。
三
UPS經(jīng)營(yíng)狀況分析
1、收入、利潤(rùn)分析
2017年，UPS總營(yíng)收658,7億美元，毛利75.3億美元，凈利49.1億美元。受電商市場(chǎng)影響，連續(xù)2年保持高速的營(yíng)收增長(zhǎng)。
2、成本分析
2017年，UPS營(yíng)業(yè)成本為583億美元，其中薪酬福利與購(gòu)買運(yùn)輸占比最大，占整體的78%。
薪酬和福利方面，相比2016年，時(shí)薪和管理層成本的增加，總薪酬成本增加6.5％，達(dá)12.95億美元，由于福利費(fèi)用減少了14.77億美元，2017年薪酬福利總額減少了1.82億美元。
購(gòu)買運(yùn)輸方面，受貨量增加影響，成本增加18.6億美元，全年購(gòu)買運(yùn)輸費(fèi)用為110億美元。
3、資產(chǎn)負(fù)債分析
2017年，UPS總資產(chǎn)為454億美元，總負(fù)債444億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)98%。連續(xù)4年資產(chǎn)負(fù)債率高于90%，2017年長(zhǎng)期債務(wù)更是高達(dá)202億美元。一般當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于70%時(shí)，就說(shuō)明該企業(yè)利債權(quán)人提供資金的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力較差，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率為98%，說(shuō)明UPS目前資金能力相當(dāng)有限。
4、驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方式
1）網(wǎng)絡(luò)零售驅(qū)動(dòng)力
隨著電商的發(fā)展，B2C的貨量持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)超過整體貨量的50%，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)將是UPS業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的引擎。預(yù)計(jì)2021年，美國(guó)跨境網(wǎng)絡(luò)零售增長(zhǎng)率將是GDP增長(zhǎng)率的7倍達(dá)32.2%，網(wǎng)絡(luò)零售是GDP增長(zhǎng)率的3倍達(dá)14.3%。
2）開展周六業(yè)務(wù)
美國(guó)的大部分企業(yè)都是雙休，全年工作日大約250多天。UPS展開了周六收貨服務(wù)，下周一可以完成送貨，目前該服務(wù)已覆蓋5900個(gè)城鎮(zhèn)，主要核心城市包括：紐約、洛杉磯、達(dá)拉斯、芝加哥、西雅圖、亞特蘭大和邁阿密。
四
三大快遞對(duì)比
1、最強(qiáng)的快遞公司
UPS、DHL、FedEx雖然都稱為快遞公司，但快遞業(yè)務(wù)上有較大差距，三者之中 UPS的快遞收入與毛利率都是最高的。（運(yùn)聯(lián)傳媒：tucmedia）
2017年，UPS總收入659億美元，其快遞（包含國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)的空陸運(yùn)小包裹）收入541億美元，占總收入的82.1%，毛利67.4億美元，毛利率高達(dá)12.5%；DHL雖然總收入最高698億美元，但其快遞業(yè)務(wù)（郵政與包裹）僅有384億美元，占整體的55.0%，毛利32.4億美元，毛利率為9.7%；FedEx由于收購(gòu)TNT導(dǎo)致快遞收入激增達(dá)到529億美元，整體收入占比的87.7%，但毛利率不高僅為9.6%。
本文將空運(yùn)、陸運(yùn)等小包裹業(yè)務(wù)歸入快遞業(yè)務(wù)
2、最高的資產(chǎn)負(fù)債率
三大快遞公司資產(chǎn)上差距不大，FedEx資產(chǎn)最高486億美元，擁有最大機(jī)隊(duì)規(guī)模657駕；UPS資產(chǎn)454億美元，擁有最大的車隊(duì)規(guī)模達(dá)11.6萬(wàn)輛；而DHL則兩者兼具，總資產(chǎn)447億美元。負(fù)債上UPS負(fù)債最高444億美元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)98%，遠(yuǎn)高于同行的67%，在資金方面最為被動(dòng)。
3、快遞優(yōu)勢(shì)對(duì)比
1）UPS
UPS擁有全球最高的快遞收入，特別是其陸運(yùn)包裹優(yōu)勢(shì)明顯，最多的車隊(duì)與網(wǎng)點(diǎn)是其業(yè)務(wù)的支點(diǎn)。2017年，美國(guó)陸運(yùn)包裹收入達(dá)292億美元，遠(yuǎn)高于FedEx陸運(yùn)包裹的181億美元。雖然其準(zhǔn)時(shí)交貨率僅為63％，但對(duì)時(shí)間不敏感的包裹來(lái)說(shuō)，UPS擁有更好的競(jìng)爭(zhēng)力。
2） FedEx
FedEx的核心優(yōu)勢(shì)就是時(shí)效快，龐大的機(jī)隊(duì)規(guī)模是其速度的支撐。他們的口號(hào)是「When it absolutely has to be there overnight」（一夜必達(dá)），雖然單價(jià)費(fèi)用較高，但對(duì)于時(shí)效高、貨值高的物品，其92％的準(zhǔn)時(shí)交貨率與高額的賠付政策是最大的保障。
3）DHL
DHL是一家全面發(fā)展的公司，快遞業(yè)務(wù)占比相對(duì)最低僅為55%。但其快遞業(yè)務(wù)分布全球，在歐洲及亞太的國(guó)際快遞市場(chǎng)占比最高，分別為44%及49%。特別是跨境業(yè)務(wù)，DHL擁有通往亞洲，歐洲和非洲的最佳網(wǎng)絡(luò)，可靠性更高。
整體來(lái)看，三大快遞公司都有各自的優(yōu)勢(shì)，UPS陸運(yùn)最強(qiáng)、FedEx空運(yùn)最快、DHL最全面。他們都把自己的核心優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到了極致，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的快遞市場(chǎng)始終保持極高的競(jìng)爭(zhēng)力。同比國(guó)內(nèi)尚未清晰快遞市場(chǎng)，抓住自身核心優(yōu)勢(shì)將是未來(lái)脫穎而出的關(guān)鍵。
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