全書大致可以分為五個(gè)部分。我特意做了一個(gè)思維導(dǎo)圖，就可以很清晰看出文章的脈絡(luò)結(jié)構(gòu)。我比較喜歡西方人的行文思路，這是在我之前的文章中就有提到過。他不同于我們中國人的習(xí)慣。西方人講解的是實(shí)用，不是只可意會(huì)不可言傳。他一定是從方法論，從實(shí)際操作的視角入手，可操作性強(qiáng)。
首先要我們認(rèn)識(shí)市場，正確認(rèn)識(shí)市場可以使得我們有個(gè)大致的了解和預(yù)期。其次講的是風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，什么是風(fēng)險(xiǎn)，怎么去識(shí)別，怎么去控制風(fēng)險(xiǎn)；再次，是提出應(yīng)對(duì)的方式，從戰(zhàn)略上和戰(zhàn)術(shù)上兩個(gè)方面去應(yīng)對(duì)。在戰(zhàn)略上作者提出來了三個(gè)理論，周期、鐘擺和情緒。針對(duì)這三個(gè)理論，作者從戰(zhàn)術(shù)上告訴了我們應(yīng)對(duì)方法，逆向投資、找便宜貨、耐心等待、多元化投資、少犯錯(cuò)、復(fù)利增值。最后，作者知道這些投資理念和投資方法可以說是反人性的，所以他提出來要正確看待自己。認(rèn)識(shí)自己的局限性，正確看待運(yùn)氣和實(shí)力，合理規(guī)劃預(yù)期收益。這些理念和方法在牛市看起來沒什么 ，但是在現(xiàn)在市場急劇下跌的背景下看，顯得尤為重要和智慧。
認(rèn)識(shí)市場
市場是由人組成的。有人的地方就有市場，就有江湖。要在江湖中安身立命，我們必須要正確認(rèn)識(shí)這個(gè)市場。第一點(diǎn)，學(xué)會(huì)第二層次思維。作者沒有明確說明什么是第二層次思維，否則也不會(huì)以一個(gè)數(shù)字的概念來定義這種思維。作者就是舉了幾個(gè)例子說明，就是我們當(dāng)今說的，大家都說股價(jià)漲的時(shí)候，你保持克制，大家都很悲觀拋售股票的時(shí)候，你大舉買入。這就是第二層次思維。換一句話說就是思考多一點(diǎn)，思維深邃、復(fù)雜而迂回?？吹絼e人看不到的風(fēng)險(xiǎn)，想到別人想不到的機(jī)會(huì)。這些人的思維通常是少數(shù)派，是孤獨(dú)而自立的。
很多人說市場是無效的。作者認(rèn)為市場是有效的，但是有局限性的。為什么這么說。無數(shù)位學(xué)者都證實(shí)了市場的有效性。供給關(guān)系告訴我們價(jià)格反映了一切。但是這其中又會(huì)形成一個(gè)悖論，那市場有效為什么會(huì)賺到錢呢。所以，市場是有效的但是是有局限性的。有效是要我們敬畏市場，不要總以為市場錯(cuò)了，市場永遠(yuǎn)不會(huì)有錯(cuò)，錯(cuò)的是我們。但是市場是一個(gè)脾氣暴躁的人，他存在自己的局限性。我們要賺錢就要利用他的局限性，學(xué)會(huì)它的有效性。
如果去認(rèn)識(shí)市場的有效性和局限性。那就是學(xué)會(huì)準(zhǔn)確估計(jì)價(jià)值。所謂估價(jià)是指為了盈利和現(xiàn)金流的估計(jì)，通過折現(xiàn)計(jì)算而來的價(jià)值。每個(gè)東西都有他的價(jià)值。他的價(jià)值在于給你在未來帶來多少的回報(bào)。
認(rèn)識(shí)了價(jià)值，接下來需要了解價(jià)格和價(jià)值的關(guān)系。經(jīng)典理論認(rèn)為價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。因此我們能估計(jì)永遠(yuǎn)是價(jià)值而不是價(jià)格。價(jià)格是隨機(jī)游走。但是價(jià)格會(huì)圍繞某個(gè)錨定進(jìn)行上下波動(dòng)。我們需要估值，也就是估計(jì)的是價(jià)值。價(jià)值是內(nèi)在，價(jià)格是外在。通過這個(gè)特征，我們可以在價(jià)值下的價(jià)格買入，在價(jià)值上的價(jià)格賣出，賺取區(qū)間收益。
認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)無處不在。風(fēng)險(xiǎn)是波動(dòng)，是不確定。了解風(fēng)險(xiǎn)，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)呢。大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)在于高價(jià)買入風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是確定性得到。另外一種是未發(fā)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)可能不會(huì)造成損失。但是需要注意。就像買保險(xiǎn)一樣，我們可能一輩子都用不上，但是我們需要買一份保險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┌l(fā)生就損失慘重。
如何控制風(fēng)險(xiǎn)。在作者看來，最好的控制風(fēng)險(xiǎn)是賺錢豐厚的收益。只有足夠豐厚的收益作為積累，為了才有更多的資本去接受和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。所以在賺取利潤的時(shí)候要賺取足夠的利潤，因?yàn)槿绻麤]有足夠的收益積累，一直小心謹(jǐn)慎，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，立馬就會(huì)出現(xiàn)損失。另一種思維是防守型，就是謹(jǐn)小慎微，少頭寸，控制合理損失范圍。
應(yīng)對(duì)意識(shí)
關(guān)注周期，是我們了解這個(gè)市場的首要準(zhǔn)則。就像萬物可盤一樣，萬物都有周期。從萌芽，生長，開花，結(jié)果，枯萎。市場也是如此，經(jīng)濟(jì)也是如此。潮起潮落。那有人問了，那某臺(tái)漲了那么多，怎么還在漲。那是你沒有看到他低谷的時(shí)候，這不現(xiàn)在不就開始要調(diào)整了嗎？周期是宿命，誰都躲不過，逃不了。這和價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系一樣，低谷，回歸，高估，回落。
從周期特點(diǎn)出發(fā)，我們了解到市場的鐘擺意識(shí)。作者認(rèn)為市場就像鐘擺一樣，不會(huì)在低點(diǎn)和高點(diǎn)停留太久。市場永遠(yuǎn)在高點(diǎn)和低點(diǎn)之間徘徊。
既然市場有周期，呈現(xiàn)鐘擺運(yùn)動(dòng)，那么在低谷的時(shí)候，我們一定要克服人性的弱點(diǎn)。抵御悲觀消極意識(shí)的影響。這需要我們像信仰一樣去相信和堅(jiān)定某種東西。這種東西可以是一個(gè)叫價(jià)值的東西。對(duì)內(nèi)在價(jià)值足夠堅(jiān)定的認(rèn)識(shí)。足夠了解以往的周期，了解以往的情況。透徹理解市場對(duì)極端市場投資國產(chǎn)的潛在影響。我知道這些要勇氣，需要支持。不容易的。。
應(yīng)對(duì)方法
作者講完理論部分，開始講講如何實(shí)際操作。作者推崇的逆向投資，看到被人沒有看到的東西，將某種認(rèn)識(shí)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)。那些成功的投資家都不是一般常人能理解的。比如特朗普的發(fā)家跡，特朗普在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)候盤下破敗的旅店，一戰(zhàn)成名。阿里巴巴開始的時(shí)候每一個(gè)人相信他能成功。逆向投資需要膽魄和足夠的自信。
逆向投資告訴我們需要在足夠便宜的時(shí)候買入。如何選擇便宜貨呢?？梢圆輸M一個(gè)潛在的投資清單，然后對(duì)清單上的標(biāo)的估值，與現(xiàn)有的價(jià)格比價(jià)，足夠便宜的買入。
在尋找便宜的標(biāo)的的時(shí)候，我們需要足夠的耐心，等待計(jì)劃。作者舉了一個(gè)例子。一個(gè)出色的棒球手，永遠(yuǎn)是在等待絕佳的機(jī)會(huì)才出手。這個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)需要一個(gè)合適的標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)過高，你或許仍然持觀望態(tài)度；設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)過低，你將會(huì)立刻全力注入資金——這與你在沒有標(biāo)準(zhǔn)時(shí)的表現(xiàn)毫無區(qū)別。
市場是有效且無限的，處處都存在風(fēng)險(xiǎn)。那么作者告訴我們需要多元化投資。建立一定的安全邊際。盡量避免出現(xiàn)錯(cuò)誤，哪怕不賺錢，也不要貿(mào)然出錯(cuò)，因?yàn)槌鲆淮五e(cuò)需要做更多對(duì)的決策才能彌補(bǔ)。
認(rèn)識(shí)自己
認(rèn)識(shí)了市場還不夠，我們還需要對(duì)自己有充分的認(rèn)識(shí)。我們一直說市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。其實(shí)就是在告訴你，投資會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，這是市場的基本認(rèn)知。那么你要對(duì)自己要有一定認(rèn)知，你是否能承擔(dān)這部分的虧損。認(rèn)識(shí)自己，認(rèn)識(shí)自己的局限性。行為金融學(xué)認(rèn)為人總是過度自信的。我們永遠(yuǎn)不會(huì)承認(rèn)自己犯過的錯(cuò)，也不會(huì)承認(rèn)別人比自己厲害。但是往往過度自信是失敗的開始。謹(jǐn)慎對(duì)待自己的決策，對(duì)待自己的預(yù)測。對(duì)于別人的預(yù)測更要謹(jǐn)慎。正確認(rèn)識(shí)自身。
重視運(yùn)氣的成分。因?yàn)樨i在風(fēng)口也會(huì)飛。但是潮水褪去的時(shí)候才知道誰在裸泳。這告訴我們要順勢而為，但是正確認(rèn)識(shí)自己，在趨勢褪去的時(shí)候能全身而退。這很難。所以，巴菲特堅(jiān)持價(jià)值投資。合理預(yù)期自己的收益。不要因?yàn)橐惶熨嵙?0%，就認(rèn)為一年就可以翻無數(shù)倍。有可能剩下的時(shí)間里虧損了90%。
投資最重要的事情就是：成功的投資或成功的投資生涯的基礎(chǔ)是價(jià)值，你必須清楚地認(rèn)識(shí)到你想買進(jìn)的東西的價(jià)值。
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