指數(shù)化投資的四大優(yōu)勢
人們常說：唯一不變的就是變化本身。這句話也適用于投資界：市場波動、行業(yè)興衰、過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。在這充滿變數(shù)的市場中，對于那些為了退休儲蓄、下一代的教育、或是啟動創(chuàng)業(yè)項目的投資者來說，要如何更好地應(yīng)對這些變化呢？
面對投資當(dāng)中的不可預(yù)測性以及投資本身的費(fèi)用，指數(shù)化投資在某種程度上來說正是一劑“解藥”。為了最終獲取合理的市場回報，指數(shù)基金為成千上萬的投資者以最低成本獲取這些投資回報鋪平道路。
作為指數(shù)化投資的鼻祖，Vanguard集團(tuán)今天依舊在努力續(xù)寫新的篇章。我們很自豪Vanguard集團(tuán)推動了指數(shù)化投資的崛起，展望未來，我們相信未來可以為投資者做的更多。相信很多關(guān)于指數(shù)化投資的優(yōu)勢在市場中已經(jīng)眾所周知，即使還有些其它特性還不為人熟知，整體而言，指數(shù)化投資在過去這些年里在逐漸改變著整個投資界的格局。
指數(shù)化投資的四大優(yōu)勢
時至今日，指數(shù)化投資是低成本投資的代名詞。這很好理解：因?yàn)楦嗟氖袌龌貓笞罱K留到投資人手中。此外，指數(shù)化投資在競爭中的脫穎而出以及Vanguard集團(tuán)的成功，在某種意義上使得全行業(yè)的費(fèi)用得以逐步降低。在過去的15年當(dāng)中，全市場按市值加權(quán)平均的指數(shù)基金費(fèi)率從0.28%下降至0.09%，同時期主動管理型基金的加權(quán)平均費(fèi)率則從0.83%降至0.58%。我們的研究表明，如果沒有指數(shù)基金這項投資工具的話，全市場投資者可能會在過去的三十年間多花費(fèi)高達(dá)2000億美元的投資成本。
指數(shù)型基金可以做到以極低的成本滿足投資者全球多元化投資組合的需求。在Vanguard集團(tuán)1976年首次推出指數(shù)基金之前，市場上僅有極少數(shù)的工具可以幫助投資者進(jìn)行多元化分散投資。1969年的統(tǒng)計數(shù)字顯示，美國所有公募基金持倉組合的股票數(shù)量中位數(shù)僅為44只。而今天，投資者可以輕松的以0.04%的費(fèi)率成本持有美國市場的所有股票，或者以0.07%的費(fèi)率成本投資于全球多元化債券股票投資組合。這些投資工具費(fèi)率之低，在我28年前加入Vanguard集團(tuán)時是難以想象的。
目前，美國市場中越來越多的投資者傾向于通過投資顧問或投資機(jī)構(gòu)來管理財富，這就使指數(shù)化投資的簡單易用的優(yōu)勢得以更充分地展現(xiàn)。簡化投資組合構(gòu)建流程，投資顧問無需用大海撈針的方式選股，相反，他們可以更專注于如何為投資者提供真正的增值服務(wù)，將指數(shù)型基金作為構(gòu)建客戶投資組合的“積木”，從而用更多時間積極地對投資者進(jìn)行合理的輔導(dǎo)，幫投資者制定投資目標(biāo)、對投資行為進(jìn)行指導(dǎo)——這些工作則對客戶的長期收益影響深遠(yuǎn)。
隨著指數(shù)化投資的發(fā)展，Vanguard集團(tuán)在市場中不斷倡導(dǎo)更優(yōu)化的公司治理環(huán)境。對于每一位投資者而言，我們有責(zé)任和義務(wù)保護(hù)投資者利益、并在未來數(shù)年甚至數(shù)十年使其投資價值最大化。因此，作為指數(shù)型基金公司的重要職責(zé)之一，我們不僅關(guān)注財報，更重要的是要確保旗下基金投資的公司治理良好、著眼長遠(yuǎn)。Vanguard集團(tuán)也將此視為指數(shù)基金管理人的核心要務(wù)。
指數(shù)化投資還處于起步階段
近年來由于指數(shù)基金規(guī)模的快速增長，市場中有聲音質(zhì)疑指數(shù)基金是否已經(jīng)規(guī)模過大了。相反，我認(rèn)為指數(shù)基金未來還有相當(dāng)大的發(fā)展空間。
目前，指數(shù)基金在美國公募基金資產(chǎn)中的占比不足40%，也就是說市場中還有相當(dāng)一部分投資者在以相對高的成本進(jìn)行投資。相對于美股總市值而言，指數(shù)基金目前只占據(jù)全市場的15%。作為最典型和最便利的買進(jìn)并持有策略的投資工具，指數(shù)基金在美國證券交易所總交易量中的占比不到5%。因此指數(shù)基金遠(yuǎn)未成為市場中的龐然大物。
注*
綜上所述，基于這些占比數(shù)字，指數(shù)化投資當(dāng)前的規(guī)模還不足以對市場造成影響或者導(dǎo)致市場低效。整體而言，市場運(yùn)行中的波動還是源于主動管理型基金經(jīng)理對資產(chǎn)價格進(jìn)行直接交易的結(jié)果。
指數(shù)化投資還尚未達(dá)到頂峰。相反，我們認(rèn)為指數(shù)基金還有相當(dāng)大的發(fā)展空間。未來，指數(shù)化投資將受益于全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模的整體擴(kuò)張，而其增長不會降低市場效率或增加市場的投資成本。我們相信全球市場中還有很多領(lǐng)域存在機(jī)遇，我們可以嘗試將低成本投資的益處擴(kuò)散至那些金融服務(wù)發(fā)展不足的地區(qū)，指數(shù)化投資恰巧可以很好地滿足這一需求。全球還尚有大量的投資者本可以通過指數(shù)化投資節(jié)省成本，從而獲得更多本應(yīng)得到的投資回報。除了上述股票型指數(shù)基金的占比，我們看到美國市場上債券型公募基金中，當(dāng)前僅有27%的份額采用的是指數(shù)化投資方式。
我最喜歡的工作內(nèi)容之一，就是與投資者進(jìn)行直接的交流。每當(dāng)聽到有投資者表示指數(shù)化投資幫助他們實(shí)現(xiàn)了投資目標(biāo)的時候，我都會感到無比欣慰。無論是為退休儲備金的投資組合，還是幫助初入市場的投資者度過市場中的起伏，指數(shù)化投資始終如一地證明著它的價值以及投資的使命。Vanguard集團(tuán)一直走在全球指數(shù)化投資革命的最前沿，我在這里衷心感謝所有認(rèn)可指數(shù)化投資的投資者，是他們把一個創(chuàng)新的想法變成了實(shí)際行動，讓整個金融行業(yè)得以更好地發(fā)展。
注：
*投資涉及風(fēng)險，包括可能損失本金
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注*：所有數(shù)據(jù)截至2018年12月31日。美國注冊基金資產(chǎn)以晨星公司(Morningstar, Inc.)為代表，不包括組合基金和貨幣市場基金。美國股票基金市場份額由晨星(Morningstar)旗下的美國股票及行業(yè)股票共同基金和ETF所代表。固定收益基金的市場份額由晨星的應(yīng)稅債券共同基金和ETF代表。美國股市市值由CRSP總市場指數(shù)代表。美國固定收益類股市值由彭博巴克萊美國環(huán)球指數(shù)(Bloomberg Barclays U.S. Universal Index)代表。已發(fā)行證券的所有權(quán)份額和交易量是基于現(xiàn)有數(shù)據(jù)的最佳估計。
資料來源：Vanguard集團(tuán)計算，數(shù)據(jù)基于晨星公司(Morningstar, Inc.)；FactSet；CRSP；彭博巴克萊(Barclays)和ArcaVision。
