證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍近日透露，證監(jiān)會(huì)組織專門執(zhí)法力量查辦了一起涉嫌以虛增收入、虛構(gòu)銀行資產(chǎn)為手段，企圖將有毒資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司的重大信息披露違法案。由于稽查執(zhí)法力量的及時(shí)介入，此單“忽悠式”重組被遏止在信息披露違法階段，沒有最終得逞，有效避免了有毒資產(chǎn)流入A股市場(chǎng)。
據(jù)悉，這家名為浙江九好辦公服務(wù)集團(tuán)有限公司(現(xiàn)更名為九好網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)有限公司)的企業(yè)，通過虛增2013-2015年服務(wù)費(fèi)收入2.6億余元、虛增2015年貿(mào)易收入57萬余元、虛構(gòu)銀行存款3億元等種種惡劣手段，將自己包裝成價(jià)值37.1億元的“優(yōu)良”資產(chǎn)，與鞍山重型礦山機(jī)器股份有限公司聯(lián)手進(jìn)行“忽悠式”重組，以期達(dá)到借殼上市之目的。
相當(dāng)一段時(shí)間以來，象九好集團(tuán)這種依靠忽悠獲得上市機(jī)會(huì)的企業(yè)，并不在個(gè)別，甚至不在少數(shù)。除自己虛增虛構(gòu)收入、存款等之外，通過地方財(cái)政列收列支、虛報(bào)稅收、虛撥資金、虛構(gòu)政策等達(dá)到增加資產(chǎn)、增厚利潤(rùn)、增多收入的現(xiàn)象也不少見。如果翻開舊賬，相當(dāng)一部分企業(yè)是依靠這樣的方式達(dá)到上市目的、借殼目的、保殼目的的。不然，很多企業(yè)根本無法達(dá)到上市要求，也不可能借殼或保殼成功。九好集團(tuán)的行為，只是這種現(xiàn)象的一個(gè)縮影，甚至情節(jié)還不是最嚴(yán)重的。
依靠忽悠改善資產(chǎn)狀況和扮靚業(yè)績(jī)，從而獲得上市機(jī)會(huì)，已經(jīng)成為中國(guó)股市的一大毒瘤。一方面，通過這種方式上市的企業(yè)，從上市之日起，就已經(jīng)決定了只能屬于垃圾公司范疇?？v然上市后能夠達(dá)到業(yè)績(jī)改善的目的，甚至快速做大做強(qiáng)，也無法改變垃圾公司的特征。因?yàn)?，既然上市是依靠忽悠獲得的，成為上市公司后，一定也不會(huì)停止忽悠，而是會(huì)繼續(xù)通過業(yè)績(jī)?cè)旒?、發(fā)布虛假信息等繼續(xù)忽悠投資者，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)和大股東利益最大化，直到實(shí)在忽悠不了了，就會(huì)把所有矛盾和問題拋給投資者、拋給管理層，且有可能繼續(xù)忽悠，把已經(jīng)爛得不能再爛的殼高價(jià)賣給其他企業(yè)。這其中，也不排除賣給與其一樣喜歡忽悠的企業(yè)；另一方面，依靠忽悠取得重組和上市資格的企業(yè)，一旦數(shù)量多了，對(duì)市場(chǎng)的沖擊和影響也是相當(dāng)大的。尤其對(duì)新股發(fā)行，會(huì)帶來嚴(yán)重傷害/。要知道，在股市并不太火的情況下，進(jìn)入到股市的資金是比較有限的，投資者也是相當(dāng)謹(jǐn)慎的。一旦“忽悠式”重組多了，業(yè)績(jī)也被虛構(gòu)得相當(dāng)漂亮，無疑會(huì)吸引投資者關(guān)注。如果再加上新股發(fā)行，市場(chǎng)所需要的資金就會(huì)大幅增加，繼而造成市場(chǎng)資金緊張的局面，給股市穩(wěn)定帶來傷害。為什么投資者對(duì)新股發(fā)行如此敏感，說到底，就是擔(dān)心資金緊張帶來市場(chǎng)震蕩。毫無疑問，“忽悠式”重組多了，是會(huì)給新股發(fā)行帶來沖擊和影響的。
也正因?yàn)槿绱耍C監(jiān)會(huì)把查處“忽悠式”重組作為完善市場(chǎng)秩序、改善市場(chǎng)環(huán)境的重點(diǎn)來抓，是非常必要的。甚至可以這樣說，查處來得有點(diǎn)晚、有點(diǎn)慢。因?yàn)?，市?chǎng)上依靠這樣的方式獲得上市資格的企業(yè)數(shù)量已不算少，對(duì)市場(chǎng)的傷害也不算小。更重要的，它們已經(jīng)產(chǎn)生了劣幣驅(qū)趕良幣的影響，已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了不小的傷害。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因，也不只是企業(yè)虛構(gòu)業(yè)績(jī)和資產(chǎn)，不只是企業(yè)造假，還有相關(guān)中介機(jī)構(gòu)、保薦機(jī)構(gòu)乃至金融機(jī)構(gòu)等共同參與，譬如趙微的“忽悠式”重組，就有銀行的積極介入，有銀行為其忽悠提供資金保障。如果不是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管趨于嚴(yán)厲，趙微的“忽悠式”重組就成功了，且虛構(gòu)虛增問題比九好集團(tuán)更嚴(yán)重、更沒有邊際、更無法制觀念，且為銀行增加了新的風(fēng)險(xiǎn)。那么，面對(duì)九好集團(tuán)這樣的“忽悠式”重組，除了不給其提供上市機(jī)會(huì)之外，對(duì)參與其忽悠的相關(guān)機(jī)構(gòu)及個(gè)人，是否也應(yīng)當(dāng)有所說法。即便沒有上市成功，其行為已經(jīng)真實(shí)發(fā)生，違法動(dòng)機(jī)已經(jīng)相當(dāng)明顯，完全有理由對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)及工作人員做出處罰，如取消執(zhí)業(yè)資格、限制進(jìn)入行業(yè)多少年、高額罰款等。
我們說，對(duì)違法行為，如果沒有嚴(yán)厲的處罰，是很難對(duì)違法者形成有效震懾的。對(duì)習(xí)慣于違法的企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人來說，只有處罰足夠的嚴(yán)，處罰能夠讓其傾家蕩產(chǎn)，違法者才有可能在違法與風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行選擇，而不會(huì)一頭鉆在違法當(dāng)中。管理層把查處違法放到突出位置，顯示了監(jiān)管意識(shí)的增強(qiáng)。但是，在如何處罰方面，還顯得比較弱、比較松，必須加強(qiáng)，必須從嚴(yán)。眼下，各方對(duì)證監(jiān)會(huì)適度加快新股發(fā)行有不少擔(dān)憂，如果能對(duì)“忽悠式”重組等進(jìn)行更加嚴(yán)厲的查處，也能為新股發(fā)行創(chuàng)造良好條件。
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