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商品的供需層面存在著某些季節(jié)性波動的特點，即隨著季節(jié)的轉換，商品供給和需求的波動趨勢相對確定，供給和需求的季節(jié)性變化使得商品價格在波動趨勢上也呈現(xiàn)出季節(jié)性波動的特點，這種現(xiàn)象我們稱之為商品價格的季節(jié)性波動。
通常，一年中農(nóng)產(chǎn)品在確定的某個月份播種，經(jīng)過一定的生長周期后，又在確定的月份收獲，供給和需求受生長周期的影響，使得農(nóng)產(chǎn)品價格在波動趨勢上更容易表現(xiàn)出季節(jié)性。玉米也不例外，因此在做玉米相關交易時，有必要嚴肅地對待玉米的季節(jié)性問題。
玉米分為春玉米和秋玉米，春玉米的種植地區(qū)主要為東北、西北和華北北部，秋玉米的種植地區(qū)主要為浙江、廣西和云南一帶。①【從下圖可以看出，我國玉米的主產(chǎn)區(qū)為東北和華北地區(qū)，其玉米產(chǎn)量占比高達85%，也就是說春玉米是我國玉米的主要代表，也是我們主要關注的對象】。
圖1 南北方玉米種植面積占比
圖2 南北方玉米產(chǎn)量占比
?、凇緩挠衩椎姆N植和收獲的規(guī)律來看，春玉米一般在4月下旬到5月上旬進行播種，經(jīng)過一定的生長周期，在8月下旬收獲，9月份上旬基本完成收獲，秋玉米的種植時間為6月下旬到7月上旬，大約在10月下旬收獲】。
玉米的種植時期主要集中在4月下旬-7月上旬，收獲時期為8月下旬-10月下旬，因而，在這幾個時間段，玉米的供給量就會發(fā)生較大的變化，從而影響消費和預期，使得玉米價格表現(xiàn)出季節(jié)性波動特征。
?、邸?月份-8月份之間，玉米處于成長階段，市場對于玉米的需求主要為陳糧，此時玉米價格主要受庫存和陳糧質(zhì)量主導。這個階段為玉米的去庫存階段，陳糧的質(zhì)量以及需求的平穩(wěn)使得玉米的價格主要以震蕩調(diào)整為主，大幅度波動概率較小】。
圖3 北方玉米庫存季節(jié)圖
來源：小哈圖智能圖表
④【進入8月份下旬，新季玉米集中上市由此產(chǎn)生一個玉米供應高峰，需求端沒有明顯改善，在供過于求加劇的沖擊下玉米價格往往承壓下跌。其實從7月下旬開始，本季度新玉米的產(chǎn)量幾乎可能確定，期貨市場有可能在這一階段提前開始下跌 ，但是由于夏季極端天氣存在會影響玉米收獲，所以到10月下旬玉米價格才會跌到谷底，所以這個很明顯的雷區(qū)還是可以躲過的】。
圖4 玉米現(xiàn)貨價格季節(jié)圖
來源：小哈圖智能圖表
?、荨具M入11月份，天氣逐漸轉冷，人們對于肉類的需求逐漸增強，而且我國傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近也會催生人們對于肉蛋類的需求，從而使得禽畜類養(yǎng)殖飼料消費需求的增長明顯，玉米進入了消費旺季（飼料產(chǎn)量位于高位），同時，新糧上市后的收儲和補庫也對玉米價格是一個較強的支撐，所以春節(jié)前后玉米價格一般走勢較強】。
圖5 飼料產(chǎn)量季節(jié)圖
來源：小哈圖智能圖表
玉米作為喜溫作物，全生育期要求較高的溫度，同時玉米植株較高，葉面積大，需水量也較多，因此天氣因素對玉米產(chǎn)量和期貨價格也會產(chǎn)生較大影響。玉米從4月下旬開始播種到10月下旬收獲，整體的生長周期要經(jīng)歷半年的時間，在這一階段內(nèi)，投機資金對天氣的炒作也會推動玉米價格的季節(jié)性波動。
⑥【3-4月份處于玉米階段的播種期，此時天氣的情況會影響玉米的產(chǎn)量預期。如果這一階段，受冷空氣影響較大，天氣較為干旱，玉米產(chǎn)量預期減產(chǎn)，投機資金的炒作會導致玉米期價上漲。相反，如果降雨充沛，天氣溫暖，玉米發(fā)芽率提高，玉米期價下跌】。
?、摺揪C上，11月份-2月份受飼料需求端的影響玉米期價上漲的概率較大，8月份-10月份新季玉米上市，玉米供應充足，玉米期價下跌的概率較大】。據(jù)此，做玉米期貨1月和9月合約的跨期正套就有一定的合理性了。但是，舒服的套利機會總是不多，隨著玉米臨儲拍賣政策的實施，玉米供給在時間和空間上的差異逐漸縮小，季節(jié)性波動幅度趨緩，月差就越來越平緩了。因此，對玉米的季節(jié)性波動套利分析，還要結合當年臨儲拍賣的實施情況綜合來看。
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